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“它经济”逆势崛起：宠物食品市场火热，A股“最萌”赛道背后的新趋势

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2025-02-07 01:17

“它经济”逆势崛起，宠物食品市场火热 A股“最萌”赛道背后有哪些新趋势？

宠物经济逆势崛起，概念股业绩亮眼

随着城市化进程的加速和社会观念的转变，养宠物已成为一种普遍的生活方式。在全球经济整体疲软的背景下，宠物食品等“它经济”赛道却逆势崛起，展现出强劲的增长势头。

中宠股份（002891.SZ）于1月16日晚间发布了2024年业绩预告，预计实现归母净利润3.6亿至4亿元，同比增长54.40%至71.55%。这一亮眼的业绩不仅带动了整个宠物经济板块在资本市场的活跃度，也吸引了市场的高度关注。多家宠物经济概念上市公司披露业绩预告后，股价冲高甚至涨停，显示出投资者对宠物经济蓬勃发展的信心。

艾媒咨询数据显示，2023年中国宠物经济产业规模已达5928亿元，预计到2028年市场规模有望突破1.15万亿元。进入2025年以来，宠物经济已成为A股市场最热门的赛道之一。

乖宝宠物（301498.SZ）凭借2024年的强劲表现，股价突破90元，市盈率超过60倍，稳坐“宠粮一哥”位置；而中宠股份则在2024年底重启此前延期的募投项目，进一步拓展产能。

市场需求推动，宠物食品行业蓬勃发展

尽管宠物市场在2022年下半年经历了短暂的“深冬”，但主攻宠物食品的上市公司依然成为A股当下的最热门赛道之一。《2025年中国宠物行业白皮书（消费报告）》显示，从消费结构分析，2024年宠物食品市场依旧是主要的消费领域，占据52.8%的市场份额。其中，主食和营养品的消费略有增长，而零食消费则轻微下滑。

中宠股份在2024年半年报中提到，在持续的市场需求推动下，宠物数量显著增长，市场规模也随之攀至高位。宠物行业在发达国家的国民经济体系中占据重要地位，不仅直接贡献经济增长，更是深刻地影响民众的生活方式和情感寄托，成为了现代社会文化与消费模式中不可忽视的一部分。

乖宝宠物近年来业绩成长性表现突出，自2020年以来营业收入、归母净利润增速均超过25%。2020年至2023年，公司的营业收入由20.13亿元增长至43.27亿元，归母净利润由1.12亿元增长至4.29亿元。进入2024年，乖宝宠物仍保持业绩高增态势。2024年前三季度，乖宝宠物实现营业收入36.71亿元、归母净利润4.70亿元、扣非净利润4.43亿元，同比分别增长17.96%、49.64%、41.75%。其中，归母净利润及扣非净利润均超过2023年全年。

火热萌宠激活搁置项目

在2024年业绩表现的刺激下，二级市场与相关上市公司对宠物食品赛道给出了良好预期。截至1月20日，乖宝宠物虽尚未公布2024年业绩预告，但其股价已站上90元/股的高位，滚动市盈率超过60倍。中宠股份的滚动市盈率也超过了30倍。

值得注意的是，1月17日以来，中宠股份重启了搁置一年多的募投项目——年产6万吨高品质宠物干粮项目。该项目是公司2022年10月底完成发行的约7.69亿元可转债的募投项目，因新冠疫情及公司产能综合规划等因素的影响，曾被延期实施。此次重新论证并继续实施，显然与当前宠物经济的火热息息相关。中宠股份认为，国内宠物市场处于高速发展阶段，增量市场空间广阔，宠物食品需求快速增长，未来发展空间较大。

从市场表现来看，宠物经济对拉动消费有着明显助力。在2024年的“双11”购物狂欢节中，宠物食品全网销售总额达到59亿元，同比增长22.92%。天猫数据显示，共有9个宠物品牌成交额突破亿元大关，1340个宠物品牌成交额同比翻倍；京东宠物数据也显示，百万级单品同比增长超过37%，成交额翻倍的店铺数量同比增长超过56%。

国产品牌崛起成定局，海外市场风险犹存

作为A股宠物食品领域的两家头部企业，乖宝宠物与中宠股份虽然近几年不断交出优质业绩，但并不意味着这个赛道没有风险存在。中宠股份在2024年半年报中提到，公司主营业务收入主要源自于境外市场，报告期内，公司产品境外销售收入占比较高，存在一定的海外市场拓展风险。泰国、越南等新兴经济体逐渐加入国际市场竞争，未来可能在国际市场上对中国产宠物食品形成一定冲击。

与此同时，宠物食品赛道还存在贸易摩擦风险。乖宝宠物在2024年半年报中提到，美国是公司产品的主要出口国。自2018年中美贸易摩擦升级以来，美国通过对中国出口产品设置关税壁垒以缩小贸易逆差，这对公司境内生产的产品对美出口的价格优势产生了不利影响。

为了避免再次遇到类似情况，或减少其带来的影响，国内宠物上市公司除了在海外建立工厂或基地外，打造自有品牌产品和拓展国内市场业务也成为关键。乖宝宠物表示，“和国内主要竞争对手相比，公司快速发展的自有品牌业务是一大竞争优势。国内宠物食品市场已进入快速增长期，市场竞争将从单纯的价格竞争、渠道竞争演变为品牌竞争。”

中宠股份也曾表态称，随着研发投入与品牌建设的加持以及新渠道、新媒体、私域电商等新零售的崛起，国产品牌的市占率显著提升，宠物行业国产品牌的崛起已成定局。参考美国市场，其宠物食品市场份额高度集中，Euromonitor数据显示，2022年其CR3/CR5/CR10分别为55.2%/70.8%/77.0%。乖宝宠物提到，随着国内宠物主粮行业需求蓬勃向上、电商渠道快速崛起、主粮消费升级持续进行，国产品牌在消费者触达、产品创新、进口替代等方面大有可为，市场份额有望逐步提升，推动国内宠物主粮市场趋于集中。