去年卖了近8亿美元宠物产品的美国品谱，做对了什么？
导语：去年营收超50亿美元的品谱，其中宠物业务有7.9亿美元。
近日，广发证券发布了一份关于宠物零食市场的研究报告《宠物零食专题：小市场，大机遇》，其中核心观点指出，宠物零食迎来快速成长期，而渠道是品牌成长的核心抓手，并以美国品谱示例，深入研究了细分方向持续精进的品谱集团。
下面是广发证券关于品谱集团的研究报告内容，整理如下：
品谱集团（Spectrum Brands）是罗素1000指数的成员之一，总部位于威斯康星州米德尔顿，是一家全球性的多元化消费品公司。品谱主营业务包括五金和家居装饰、消费性电池、小家电、个人护理产品、宠物用品、家居和花园产品以及汽车护理七大类，旗下产品具有规模大、遍布广的特点。
品谱集团2017年营业收入超过50亿美元。产品由世界前25名零售商销售，在全球约160个国家的100多万家门店购买，其中欧美是品谱最大的销售市场，63%的销售收入来源于北美市场，31%的销售收入来源于欧洲、中东和非洲地区。
在宠物板块，品谱是是全球前十大宠物公司，2015/16/17年宠物板块营业收入分别为7.6/8.3/7.9亿美元，占整体营收的比率稳定在16%左右。品谱的宠物板块又细分为宠物伴侣（Companion Animal）和水族产品（Aquatics），占比分别为64%和36%。
品谱拥有丰富的收购经验，自1997年开始，品谱完成的较大规模的收购项目超过20个，不断丰富了公司的产品线，快速提升了公司的市占率和品牌影响力。品谱拥有对市场敏锐的洞察力和独到的商业眼光，被收购的公司往往都具有较高的成长性。自1998年收购8in1公司进入宠物行业以来，通过不断收购实现了宠物板块的持续扩张，目前品谱拥有超过20个知名的宠物品牌
受益于品牌影响力和渠道优势，玛氏和雀巢的龙头地位无可撼动，在全球宠物行业市占率均在15%以上，宠物食品板块市占率更均超过20%，远超后续赶超者。品谱宠物板块全球排名第六，营业收入不到玛氏、雀巢的十分之一。玛氏和雀巢属于宠物行业老牌公司，以生产宠物主粮为主，占据宠物食品行业近半壁江山。
相较集中度较高的宠物主食市场，宠物零食受益于产品更新换代和宠物角色升级，近几年开始兴盛。品谱凭借对市场的准确判断，抓紧机遇，绕道宠物主粮市场，着力布局宠物咬胶板块。
回顾品谱宠物板块三个阶段的大规模的收购：
第一阶段扩张：
2005年，品谱收购Tetra，一跃成为全球水族品牌的龙头，成为北美宠物用品市场排名第二的企业。完成收购前，Tetra的业务已遍布90多个国家，是欧洲、北美和日本水族用品市场的第一大品牌。收购完成后，Tetra在2015年为品谱贡献了约9600万美元的营业收入。收购完成前后，品谱宠物板块营业收入从2.86亿美元增长到5.43亿美元，同比增长90%，是品谱宠物板块历史上最大规模的一次扩张。
第二阶段扩张：
2014年，品谱收购宝洁在欧洲的宠物食品业务，获得进入总额210亿美元的欧洲狗粮和猫粮市场的机会，补充了品谱的宠物主粮业务；2015年收购原品谱美国第一大客户Salix，拥有了知名的畜皮咬胶品牌Healthy-Hide，补充了品谱原咬胶品牌Dingo的业务线，拓宽了品谱在美国咬胶业务的市场。两次收购使2014-2015年宠物板块营业收入从6亿美元增加到7.6亿美元，增幅高达26.3%。
第三阶段扩张：
2017年，品谱收购PetMatrix，建立了美国第一的咬胶品牌，巩固了品谱在北美市场的咬胶地位。PetMatrix是北美市场宠物咬胶龙头，2017年实现营业收入7500万美元。PetMatrix旗下有SmartBones和DreamBone两个全球性知名宠物咬胶品牌，主要生产植物咬胶。2017年品谱宠物板块营收呈现负增长，其主要原因是由Healthy-Hide、Digest-eeze、American Beefhide三个品牌生产的一批畜皮咬胶因产品质量问题被紧急召回，影响了公司当年的营收。
通过不断的并购扩张，2017年收购原北美咬胶龙头PetMatrix后，品谱成为了美国排名第一的咬胶企业。品谱拥有五个主要的咬胶品牌，分别是Dingo、DreamBone、SmartBone、Healthy-Hide和Digest-eeze。除Dingo是品谱的自有品牌以外，其余四个品牌均是通过收购获得。
品谱凭借强大的品牌影响力，收购前后Healthy-Hide营业收入同比实现超过50%的大幅增长。2017年品谱完成对PetMatrix的收购，二者深度整合，有望带来新一轮渠道扩张。DreamBone作为PetMatrix旗下主要品牌，凭借无生皮咬胶创新产品逐步提升市场份额，2014年实现了销售额的翻倍增长，市场潜力巨大，有望成为品谱宠物板块业绩新的增长点。品谱自有品牌Dingo市场规模有所收紧，但不影响品牌咬胶产品持续放量，2017年品谱主要品牌（Dingo、Healthy-Hide和DreamBone）实现40%以上的整体增长。
PS：广发证券研报完整版已上传到QQ群。
文：雕兄
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