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一图看懂宠物医疗产业链投资赛道

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2024-10-02 08:25

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深度研报：

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1、美国宠物医疗行业已进入成熟阶段，专业化程度高。

20世纪50年代以来，美国宠物医疗行业经历了由萌芽期、发展期到成熟期的发展阶段。随着家庭养宠渗透率的不断提升以及居民在宠物健康领域的消费意愿不断增强，美国宠物医疗行业在未来依旧有望保持充足的发展动力。美国宠物医疗产业链完整，各环节发展均衡，同时严格的兽医人才培养机制也确保了宠物医疗从业者的专业化程度。在美国的宠物诊疗机构中，VCA与Banfield分别是连锁宠物医院模式及连锁宠物诊所模式的领导者。

2、我国宠物医疗产业链初步形成，正进入规范化和多元化发展阶段。

改革开放以来，我国宠物医疗产业经历了萌芽期、孕育期、快速发展期及多元发展期四个阶段，目前正向着规范化的方向发展。目前我国宠物医疗产业链已初步形成，但上游环节仍较为薄弱，宠物医院位于整个宠物医疗产业链的枢纽环节。随着宠物数量的不断增长以及养宠观念的改变，我国宠物医疗市场规模持续增长且动力强劲。当前我国宠物医疗行业整体较为分散，集中度仍有待提升，且专业人才存在巨大缺口，从业人员的整体资质也有待提高。目前国内宠物医院的龙头企业为新瑞鹏与瑞派，二者在规模及品牌知名度上相较于市场上其他公司具有领先优势。

3、我国宠物医疗行业的展望与发展建议。

（1）家庭宠物渗透率提高及单宠医疗消费提升是未来我国宠物医疗市场增长的最主要动力；（2）我国宠物医疗产业链上游环节总体较为薄弱，宠物药品和疫苗将成为上游企业持续发展的重点；（3）我国宠物医院集中度和专业化程度有待提升，未来宠物医院规模化和连锁化将成为趋势；（4）加强兽医人才培养力度，进一步提升行业规范化程度是行业高质量发展的必由之路；（5）努力挖掘消费者需求提升客单价，通过数字化和信息化手段提高宠物医院盈利水平。

4、投资建议：我们认为国内宠物行业仍处于快速发展的基本面未变，且随着宠物消费不断升级，未来宠物医疗相关消费的占比有望持续提升。在宠物药品及疫苗领域，建议关注研发实力强劲的国内动保领域龙头瑞普生物（宠物药苗产品丰富，与瑞派宠物医院协同发展）、普莱柯（宠物药苗实现全面布局，推动销售团队和渠道建设）以及生物股份（携手日本共立制药合作开发国内宠物疫苗市场）等；在宠物医院领域，建议关注行业龙头新瑞鹏宠物医疗集团与瑞派宠物医院的发展。