五年了，终于又一家宠物公司要上市了
A股有望迎来第三家，也是规模最大的聚焦宠物经济的上市公司。
7月27日，乖宝宠物食品集团股份有限公司（以下简称“乖宝宠物”）在深交所创业板上会。随着宠物经济的爆发，越来越多的宠物经济公司加入IPO（首次发行上市）行列。
此前，上海福贝宠物用品股份有限公司（以下简称“上海福贝”）也已经向上交所主板递交了上市申请文件，但目前没有任何进展。
天风证券认为，疫情影响下，宠物的情绪价值更为凸显。国内宠物经济市场不仅恢复迅速，而且海外市场的规模增速甚至超过了疫情前的水平。
据天风证券研报，“自疫情以来，美国已新增约900万只/500万只宠物狗/猫，增幅分别为9%和7%。2021年美国宠物市场规模达1236亿美元，同比增长近20%，与2019年同比增速相比，增加12个百分点，远超疫情前，实现高基数下的高增长”。
宠物食品是宠物市场最大的细分子行业。2021年宠物食品占比达40.5%，在宠物市场占比最高；其次为宠物护理，占比27.8%；宠物用品及医疗占比为24.1%。
目前，国内主营宠物经济的上市公司只有两家——中宠股份（002891.SZ）和佩蒂股份（300673.SZ）。即便乖宝宠物即将成为第三家，二级市场上投资者可选的标的依然不多。
2021年在天猫渠道卖出了10亿销售额
与中宠股份、佩蒂股份相比，乖宝宠物的线上销售成绩几乎是一骑绝尘。天风证券统计了三大国内宠物品牌在天猫的销售成绩。乖宝宠物旗下“麦富迪”2021年通过天猫渠道实现了9.91亿元人民币的销售额，三年复合增速32.2%。再加上“欢虎仔”、“欧力优”等的销售数据，乖宝宠物2021年在天猫渠道实现了超10亿元的线上销售额。
中宠股份与佩蒂股份的三年复合增速略高于乖宝宠物，但在绝对数额上并不能和乖宝宠物相竞争。不过，乖宝宠物更高的销售额也伴随着更多的销售费用。根据乖宝宠物7月20日更新的上会稿，该公司销售费用占营业收入的比例是现有宠物类上市公司中最大的，光是2021年就耗费了4.59亿元人民币在销售费用上。
（数据来源：乖宝宠物招股说明书，2020-2021年度数据未包含运输费用）
从结构来看，业务宣传费与销售服务费占销售费用50%以上。其中，销售服务费主要为电商平台服务佣金及代销模式下的代运营服务费等；业务宣传费主要包括综艺节目赞助费、电视剧广告费、明星代言费等品牌宣传费用，以及各类电商平台线上推广费用等。
报告期内，该公司赞助了《向往的生活》《上新了故宫》《家有恶猫》等知名综艺节目，并聘请谢霆锋作为代言人，报告期各期公司业务宣传费分别为 7901.57 万元、1.24亿元和 1.73亿元人民币，呈逐年上升趋势。
尽管如此，乖宝宠物盈利能力依然较好，其毛利率行业内总体领先，毛利率仅比上海福贝要低但远超中宠股份与佩蒂股份。
深交所也对此进行了问询。乖宝宠物在回复问询时解释，毛利率高于报告期内同行业其他公司的原因是，“自有品牌毛利率通常高于OEM/ODM产品销售的毛利率，主要原因系自有品牌具有较高的品牌价值，另外自有品牌需要承担运营费用、销售费用和宣传费用，加之通过线上直销等因素影响，因此毛利率较OEM/ODM产品高。”
同时“线上销售的毛利率普遍高于线下销售”，该公司主要的收率来自线上销售。
至于毛利数据落后于上海福贝，乖宝宠物的保荐机构中泰证券认为，“福贝宠物基本为主粮销售，而发行人的主粮收入占比为 35%左右， 收入结构与福贝宠物不同，通常情况下，主粮毛利率高于零食毛利率，因此发行人毛利率低于福贝宠物具有合理性。”
晚申报早上会
天风证券认为，长期看国内宠物经济在下沉市场和消费升级方面存在发展空间。拉长维度看，近十年国内宠物经济处于高速增长通道。2010年-2021年，中国的宠物市场规模从140亿元增长至2490亿元，复合年均增长率达30%。
然而在A股上市的宠物经济公司数量却并不多，二级市场上的投资者可选标的实际只有中宠股份与佩蒂股份，两家公司都在2017实现IPO登陆A股市场。北交所的路斯股份在今年3月份实现上市，但北交所的投资者适当性门槛较高，普通投资者只能望而却步。
不考虑路斯股份，过去整整五年间，A股都未能迎来新的主营宠物经济上市公司。时间到了2021年6月28日，曾经和中宠股份谋划过合并收购的上海福贝向证监会递送了上交所主板IPO预披露文件，但上市进程一直停留在12月17日的预披露更新。
就在上海福贝更新了预披露文件后的12天，乖宝宠物向深交所创业板递交了IPO文件并获得受理。7个月后，乖宝宠物即将在7月27日上会。
不过，围绕其成长性与创新性，乖宝宠物也曾遭遇深交所质疑。据深交所《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》（下称“暂行规定”）的规定，创业板定位于深入贯彻创新驱动发展战略，主要服务成长型创新创业企业。
乖宝宠物的保荐机构在回复深交所问询函时认为，该公司主营业务是宠物食品的研发、生产和销售，主营宠物犬用和猫用多品类宠物食品，不属于《暂行规定》中列示的上市推荐行业负面清单范围。
本次乖宝宠物IPO将募集6亿元人民币，最大的使用项目是扩张产能。项目建设完成后，将形成年产5.85万吨主粮、3133 吨零食以及 1230 吨高端保健品的制造能力，项目达产后年销售收入预计可达 9.74亿元人民币。
根据财通证券研究，乖宝宠物目前已经是同行业公司中产能最大的公司。2021年主粮产能12.42万吨，零食产能3.68万吨。相较于现有产能，乖宝宠物IPO预计能增加47%的主粮产能和近10%的零食产能。
IPO成功后，无论是产能规模上，还是营业收入、净利润上，乖宝宠物都将超越中宠股份，成为A股宠物经济公司中体量最大的上市公司。
本文来自微信公众号“读数一帜”（ID：dushuyizhi007），作者：张云，编辑：王立峰，36氪经授权发布。
相关知识
五年了，终于又一家宠物公司要上市了
温州又一家公司要上市！卖狗绳，年入3个亿
存了五年的毛 终于可以用来做个物件了
宠物消费市场活跃，又一家宠物用品公司源飞宠物拟IPO
狗狗心脏病别乱花钱了，五年经验分享 今天终于带狗狗做完了心脏
又一家宠物用品公司要上A股：95%收入靠贴牌出口，过半数“狗绳”依赖外协生产
又一家宠物巨头向上市发起冲击，近年来宠物行业热闹不断
山东，又跑出一个宠物IPO：乖宝宠物要上市了
小狗死了要怎么安葬？终于有答案了！
一根“绳子”的上市，让金华中小企业明白了什么？
网址: 五年了，终于又一家宠物公司要上市了 https://m.mcbbbk.com/newsview429256.html
| 上一篇: 猫咪尾巴出油有褐色斑点怎么回事 |
下一篇: 产品分类结果页 |
