【方正农业】宠物系列研究之三（海外品牌篇）：海外宠物品牌发展史带给我们哪些启示？
来源：方正证券研究
本文来自方正证券研究所于2020年12月6日发布的报告《》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。程一胜 S1220516090002
核心观点
1、巨头成长之路
① 玛氏：全球最大的宠物企业
玛氏宠物业务的扩张可以分为纵向和横向两个维度，纵向通过多品牌战略增厚宠物食品领域优势，横向则不断加大宠物医疗等相关产业链的布局，提升在全球宠物领域影响力。
② 雀巢：全球第二大宠物企业
雀巢在扩张宠物业务版图时，采取的也是多品牌策略，但其并购路径与玛氏存在一些区别；此外，加大研发是雀巢宠物业务持续增长的另一大动力。
2、新兴品牌成长之路
① 蓝爵：天然宠物粮品牌领导者
蓝爵能够以“后来者”身份成功打入集中度较高的美国宠物食品市场，主要得益于其所采取的差异化战略。
② ORIJEN渴望：主打“符合生物学性”
Orijen渴望在品牌建设上与蓝爵类似，注重打造差异化的品牌特色，主打“符合生物学性”的概念。
3、海外品牌发展之启示
海外品牌的成功要素可以归纳为四点：收并购、多品牌、重研发、差异化。
4、投资建议
推荐宠物食品相关标的中宠股份和佩蒂股份，同时推荐宠物保健和医疗相关标的瑞普生物。
风险提示：国内外市场竞争加剧的风险，贸易摩擦引发的风险，贸易壁垒引发的风险，原材料价格波动的风险，汇率波动的风险，产品研发不及预期，新品推广进展不及预期等。
正文如下
方正农业团队
程一胜
方正证券研究所农业首席分析师
程一胜：上海财经大学经济学硕士，曾就职国海证券、航天证券和中银国际证券，专业背景过硬，研究功底深厚，长期对农业全行业公司进行跟踪研究，同时深耕禽养殖、生猪养殖、饲料等多个细分领域，并在18-19年精准提示养殖板块投资机会，广受客户认可与好评。
江 娜：美国伊利诺伊香槟大学金融硕士，3年证券从业经历，主要覆盖生猪养殖、种植等领域。
王明琦：上海交通大学硕士，曾就职益海嘉里金龙鱼从事大宗农产品国际贸易工作，主要覆盖动物保健、宠物等领域。
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