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这只基金今年以来涨92%！基金经理：医药=消费+科技

萌宠菠菠乐园
2024-10-26 16:44

　　可以聊天哦！

　　今年的医药股实在太强！

　　Wind数据显示，截止2020年7月14日，医药生物行业涨56.54%，在28个申万一级行业指数中排第二；另外，医药板块的总市值已达7.86万亿，成为仅次于银行的A股第二大板块。

　　医药主题基金亦表现不俗。

　　今年以来净值增长率平均值排名前十的行业

　　（银河证券-三级分类）

　　数据来源：银河证券截至日期20200713

　　在众多医药基金中，有一只特别亮眼。

　　银河证券统计显示，截至2020年7月14日，融通医疗保健行业基金（161616）今年以来净值增长率为92.01%（同期业绩比较基准涨43.48%）。

　　海通证券统计显示，截至2020年7月10日，融通医疗保健行业基金今年以来净值增长率为85.45%（同期业绩比较基准涨39.82%），超越纳入统计的3235只混合型基金中的3233只。

　　注：分类来源：海通证券-混合型基金。海通证券统计口径中，截至今年7月10日，有3235只混合型基金列示了今年以来净值增长率。业绩比较基准为：申万医药生物行业指数收益率×80%+中全综合全价（总值）指数收益率×20%，业绩比较基准数据来源Wind。基金过往业绩不代表未来表现。

　　亮眼业绩的背后，是基金经理蒋秀蕾的运筹帷幄。

　　融通医疗保健行业基金经理

　　蒋秀蕾

　　中国药科大学药物化学硕士，13年证券/基金行业从业经历，8年投资管理经验。2009年2月至2016年9月就职于融通基金任行业研究员、行业研究组组长、融通医疗保健等基金的基金经理；2017年12月再次加入融通基金，现任权益投资部总经理、融通医疗保健基金基金经理。

　　作为基金行业第一批医药基金经理，蒋秀蕾一直深耕于这个板块。他见证了这十多年来医药板块的起起落落，对医药行业的投资形成了自己的体系，今年的业绩便是最好的证明。

　　火热的医药板块，越来越受到关注，疑问也随之而来：医药行业为何表现亮眼？医药行业现在贵吗？后劲如何……

　　近日，蒋秀蕾回答了大家关心的问题。

　　一起来看看。

　　与传统的医药行业相比，现在有什么变化？

　　蒋秀蕾：

　　医药=消费+科技。医药行业主要有两大属性。

　　消费属性

　　消费品需要不断补充。需求的稳定增长大概率会带来产品业绩的稳定增长，与经济的周期波动相关系数不大。

　　投资消费品就是投资未来。医药行业在90%的时间里具备这样的属性。

　　科技属性

　　通过政策的促进，使得科技属性快速得到体现，比方说创新药、创新医疗器械、疫苗、生物制品等，表现出很强的科技属性。未来会出现更多科技属性非常强的医药企业。很多中国企业已经在做国际创新一线的创新药了。医药行业的科技属性使它在未来有望享受到超过消费品行业平均的估值溢价。

　　今年上半年为何医药行业表现这么好？

　　蒋秀蕾：

　　今年年初就比较看好医药行业的机会。元旦之后几家医药白马公司公布业绩快报，成绩不错，医药行业“大年”可期。

　　此外新冠疫情的出现，从几个方面改变了市场对医药行业的认识：

　　第一、医患关系的改善；第二、医药产业的地位有了提升；第三、疫情催生了很多产业机会，今年相关企业的高增长预计最近会陆续在中报表现出来。

　　疫情也使得很多投资者对医药产业有了全新的认识，出口的医疗设备物资等因而催生出大量需求，受到市场关注。同时，使得全社会对健康的意识明显提升，对医药产业的认知与投入进入全新阶段。

　　涨了这么多，医药还能上车吗？

　　蒋秀蕾：

　　下半年医药行业或仍有机会。

　　目前是医药行业的政策低谷，而且疫情有长期反复的风险。

　　明年门诊、住院、器械、医疗服务等细分领域有望迎来快速复苏的增长。因为这部分是今年受损的方面，明年或有机会，因为今年基数低。

　　从中长期角度看，医药行业是一条好的赛道，需要长期坚守、长期投资。

　　有消费属性的行业，重点看需求。医疗需求在所有必需消费品，是经济中是恢复起来最刚性的需求。人们可以少吃饭、少穿衣、少买首饰、少买化妆品，但是生病了一定要去医院看，这是最核心的一点。

　　老百姓医疗需求或将进入快速爆发的高速增长期，原因是三次生育高峰中第二次生育高峰（1962~1970）人口明年开始逐渐步入老龄化阶段。一个人80%的用药是在60岁以后。

　　除此之外，疾病的变化（三高年轻化），城镇化（比农村享受到更多医保待遇，从而促生更多医疗需求）等，也会让这个行业面临源源不断的需求。

　　医药是人一辈子的需求。人不可能一辈子工作，但要一辈子生活。

　　这些年尽管医药行业经常被相关产业政策影响，但依旧不声不响成长为巨大的行业。

　　如何看待医药行业“估值贵”的说法？

　　蒋秀蕾：

　　估值昂贵，是医药领域老生常谈的话题。

　　估值高的问题不仅仅存在于医药行业，也广泛存在于消费行业的龙头股当中。这两年的高估，是国内公募机构对未来业绩增长确定性强、波动性小、ROE高的消费行业龙头公司估值溢价的确认。

　　对于这样具备确定性，且波动相对较小的公司，机构投资者就会给予估值溢价，这是当前市场参与者的特点决定的。如果从长远来看，优秀的公司会不断创造价值。

　　今年以来主动管理型医药基金与医药指数相比更具优势，原因是什么？

　　蒋秀蕾：

　　医药行业是个大行业，产业赛道特别多，仅一个细分门类“药品”就包含了五十多条“赛道”，医药行业A股上市公司近400家，事实上医药板块上半年近3成股票是下跌的。

　　主动管理型医药基金主要体现出产业赛道选择的重要性。医药基金的管理人需要有专业的知识和背景，对研究能力、专业性要求很高，医药产业的投资不亚于科技，是对专业性要求最强的行业之一。

　　医药行业赛道很多，重点关注哪些细分领域？

　　蒋秀蕾：

　　未来产业赛道的选择是投资的重中之重。

　　疫苗、创新药、创新医疗器械、CXO、医疗服务、连锁药店等细分领域，都是将要重点去研究、布局、长期持有的主要赛道。

　　以疫苗为例。

　　疫苗将是解决目前疫情的终极武器。疫苗是能够研发出来并量产应用的。疫苗需要70%以上人群接种才能够起到群体免疫的作用，而且为保证抗体持续有效，一般需要两针的接种频率，因此这个市场非常大。

　　对疫情过后的医药行业持续性怎么看？

　　蒋秀蕾：

　　疫情改变了之前的消费习惯，经济更多转向“内循环”。

　　存量部分主要来自于之前提到的老龄化等需求。

　　增量部分在于，人类生活习惯、消费习惯的改变，是长期化的。习惯不会因为疫情结束就没有了。疫情对医药行业有催化，医药行业有消费属性，医药消费习惯的改变同样是长期的，这是增量。

　　扩展而言，疫情对于老百姓生活的改变也已经是进行时。最近比较火的免税、宠物业务等，实际上就是疫情一定程度上改变了大家的生活方式，使得很多新的商业出现，医药行业有，其他行业也有，但消费品和社会服务类行业多一些，以及线上教育、线上视听会议系统等等，这些都是新的商业机会。

　　长远看，医药行业会更加健康地成长。

　　融通医疗保健行业基金成立于2012年7月26日，蒋秀蕾于2018年1月19日起管理融通医疗保健行业基金。2012年-2019年该基金的业绩分别为2.90%、45.08%、-1.85%50.28%、-25.80%、-13.79%、-13.25%、58.60%，同期业绩比较基准分别为 -1.95%、29.31%、14.96%、46.84%、-10.67%、2.26%、-21.65%、29.40%；2020年上半年的业绩为73.68%，同期基准为31.65%。更多业绩详情请查看公司官网基金定期报告。本基金存在因净值变化导致的收益波动风险，该风险由投资人自行负担。

　　xiaojikuaipao2014

　　轻思考、微幽默的投资那些事儿

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