英国宠物行业龙头 Pets at Home【零点三七研究院】
文/天晴悦
英国宠物市场规模约71亿英镑，年均增速在3%-4%。其中英国宠物保险渗透率的增加，使得宠物医疗行业规模的增速高于商品零售的增速。 Pets at Home成立于1991年，是英国最大的宠物零售服务商，业务包括线上线下的销售，医疗，洗护美容等。 宠物医疗业务包括475家宠物诊所和4家专科转诊中心医院。其中宠物诊所采取与宠物医生合作开设的模式，公司以贷款形式帮助建立新的宠物诊所，按照诊所年收入的比例收取服务费。 --英国宠物市场概览--英国宠物市场规模约71亿英镑，过去5年复合增速为4.4%，主要驱动因素是每只宠物的花费增长，而宠物总数量保持稳定。目前大约有1200万英国家庭饲养宠物，占到英国总人口的45%。
根据《The UK PetCare Market 2016》分析，随着房价上升，城市化人口增加等因素将导致更多的人租住在面积较小的房子，宠主将会面临房东的养宠限制、居住面积紧张，这势必将长期影响到英国宠物市场的增长，预计未来宠物市场增速在3%-4%之间。
资料来源：OC&C，公司报告，零点三七研究院（服务号ID：research37）
宠物食品和医疗是最大的两个细分领域。宠物食品的规模约25亿英镑，年均增速为2.9%；其中宠物高端食品的市场规模约3.5亿英镑，占到宠物食品总规模的15%。宠物医疗的规模为23亿英镑，增速为5.2%，宠物医疗有高于行业平均增速的驱动来源于宠物保险渗透率的增长，目前英国宠物保险的渗透率超过20%。宠物商品销售的线上渗透率约12%，主要原因是线上价格优惠，可以购买大包装宠物食品，快递服务等。
--Pets at Home公司概览--Pets at Home为英国最大的宠物零售服务商，业务覆盖宠物商品零售、宠物医疗、洗护美容等。
资料来源：公司报告，零点三七研究院（服务号ID：research37）
目前公司共拥有451家宠物专营店，475家宠物诊所，4家专科转诊中心医院，314个洗护沙龙，同时拥有店内诊所和洗护的门店占比达到59%。
近年来公司完成战略升级，从过去定位于宠物商品零售，升级为“围绕宠物护理（pet care）打造英国唯一一家能全面提供宠主所需产品和服务的企业”。未来公司将持续加大在宠物服务方面的投入，希望服务能贡献收入的50%。
面对日益激烈的竞争，尤其是在宠物商品价格战上，基于自有宠物消费数据的挖掘分析，公司积极扩大宠物服务类型和场所。公司的客户宠主们在增加线上购买，医疗，洗护等服务后，除了服务本身增加了公司收入外，还能带动零售的消费金额增长；此外，选择医疗、洗护的宠主年均到店的频率会极大增强，这说明到店服务可以有效增大客户粘性。
资料来源：公司报告，零点三七研究院（服务号ID：research37）
公司的VIP客户忠诚计划的活跃客户数量达到420万人，公司70%的收入来自VIP客户。公司一直在利用这些活跃的消费者来增加交叉销售，推广新的业务，使这些VIP客户成为新业务的种子用户。比如，公司医疗服务有1/3的新客户来自于VIP计划。
另外公司希望能够触及到幼年期的宠物，这样一方面可以有效增加宠主的客户粘性，另一方面可以让公司在宠物十多年的生命中持续提供服务。
在2018年9月，公司推出专门针对幼犬的VIP计划Puppy Club，为宠主提供免费的幼犬饲养指导手册、定期邮件、免费的天然幼犬粮、在零售、洗护、驱虫等的优惠。仅仅4个多月的时间，共吸引了18.5万幼犬宠主加入，这大概占到英国幼犬数量的20%。此外，这些宠主的花费要比没有加入的高出20%。由于该项订阅的优异表现，公司决定在2019年晚些时候推出幼猫俱乐部（Kitten Club）计划。
FY2018收入近9亿英镑，毛利率52%，EBITDA率为14%。其中零售业务的收入为7.65亿英镑，服务及其他业务的收入为1.34亿英镑。（公司每年财报截止于3月底）
资料来源：公司报告，零点三七研究院（服务号ID：research37）
--Pets at Home医疗业务--公司的医疗业务包括宠物诊所和专科转诊中心医院。宠物诊所业务叫做First Opinion Veterinary Practices，所用的品牌是Vets4Pets，现有475家诊所，其中317家为店中店。专科转诊中心医院共有4家，分别是在2015-2016年收购的；其中Dick White Referrals是英国最大的宠物医院之一，拥有31名宠物医生。
公司医疗业务FY18的收入超过9000万英镑，其中JV诊所服务费占比56%，专科转诊中心医院占比36%。（各位读者们是不是要疑惑了，为啥400多家诊所的收入占比仅仅比4家专科转诊中心医院高20%，而且小编对诊所的收入用的可是服务费收入哦。请继续阅读揭晓原因）
资料来源：公司报告，零点三七研究院（服务号ID：research37）
宠物诊所
不知道大家是否还记得Greencross、PetSmart这些同类型的宠物专营店是如何建立他们的宠物医疗服务的呢？
Greencross通过持续并购，PetSmart选择与美国最大的宠物连锁诊所集团Banfield进行深度战略合作，但是Pets at Home真的是走了条特立独行的发展道路。
Vets4Pets是公司于2013年收购获得，此后公司主要采取与宠物医生合作建立诊所，公司输出品牌+管理+部分资金支持，但不会持有诊所的股份，而是依靠收取特许经营等服务费。
目前仅有25家诊所是公司自有的，其他皆为合作诊所，公司称这些合作开诊所的宠物医生为JVP（Joint Venture Partner）。
在英国新建一家诊所的启动资金大约是50万英镑，合作模式诊所的出资来源是个人出资约3万英镑，Pets at Home以贷款方式投资约3-6万英镑，银行对小微企业贷款45万英镑。
JVP们拥有诊所100%的股权，并且每月可以获得有竞争力的工资薪酬收入，但是在贷款还清之前无法进行分红。
Pets at Home不会持有诊所的股权，每年根据诊所收入的17-18%作为服务费收入，此外诊所如果为店中店，还能获得租金收入。公司将为诊所提供运营支持服务，在诊所有资金需求时继续提供贷款等。
资料来源：公司报告，零点三七研究院（服务号ID：research37）
依靠Pets at Home和Vets4Pets的品牌加持，以及Pets at Home门店引流，宠物诊所需要至少5年才可能有正向现金流，成熟期甚至要10年左右。目前Pets at Home成熟的诊所并且还清贷款的数量超过90家，平均年收入约100万英镑，税前利润约13-14万英镑。
从业绩上来看，公司医疗业务收入同比增速超过9%，但是面临宠物医生紧缺，工资薪酬增长导致利润率下滑。为了应对这种情况，公司在2019年花了半年时间深入调研，制定了重塑诊所的计划，拟投入1300万英镑，包括回购并关闭30家诊所，回购25家诊所后由公司运营，自FY2020年开始每年新开诊所数量预计10家/年。针对按照诊所收入的固定比例收取服务费，导致诊所在最初几年爬坡期时候对现金流影响较大，影响到偿还贷款，延长诊所成熟时间的问题，公司会推出新的合作协议，应该是在诊所初期适当降低服务费比例，随着年份的增加再逐步递增，这将帮助诊所有能力加快偿还贷款。
------》》》彩蛋加载中
特意在公司官网为大家找到Vets4Pets业务的视频介绍，请大家围观国外诊所的布局和运营情况。
下周我们将与大家分享Pets at Home（下篇），介绍Pets at Home的零售业务、未来发展的举措及资本市场表现，期待您对报告提出建议。
文/天晴悦（个人微信号zuckerbonbon）
零点三七研究院历史文章
第一篇：澳新市场最大宠物零售服务商：Greencross
第二篇：中国宠物疫苗行业概况：中国宠物疫苗行业研究报告2019年
第三篇：美国最大的宠物专营零售商：PetSmart（上篇）
第四篇：美国最大的宠物专营零售商：PetSmart（下篇）
第五篇：中国宠物化药行业概况：中国宠物化药行业研究2019年（上篇）
第六篇：中国宠物化药行业概况：中国宠物化药行业研究2019年（下篇）
第七篇：美国第二大宠物专营零售商：PetCo（上篇）
第八篇：美国第二大宠物专营零售商：PetCo（下篇）
第九篇：宠物医药行业政策梳理：中国宠物医药行业政策梳理
第十篇：医疗行业大会梳理：中国宠物医师大会基本情况介绍
责任编辑：
相关知识
英国宠物行业龙头 Pets at Home【零点三七研究院】
Pets at Home【零点三七研究院】 英国宠物市场规模约71亿英镑，年均增速在3%
10亿澳元收购案：澳新最大宠物服务商Greencross｜零点三七研究院
澳新最大的宠物连锁机构Greencross|零点三七
中国宠物医疗行业紫皮书发布，宠物医疗产业规模将超200亿 2019年9月17日下午14：00，零点三七研究院&Pet Healthcare于北京宠物医师大会（国家会议中心）联合发...
细数国内宠物行业招聘渠道｜零点三七研究院
美国第二大宠物连锁Petco是怎么差异化发展的？| 零点三七研究院
英国宠物用品连锁店Pets at Home销售创新高
日本游学第一弹 ：Anicom、东大附属动物医院、中国驻日大使馆深度拜访 9月25日，由零点三七&宠御联合主办的日本游学团开始了行程。首先我们参访了日本宠物保险巨头——Anicom集团。 Ani...
中国宠物医药行业政策梳理【零点三七研究院】
网址: 英国宠物行业龙头 Pets at Home【零点三七研究院】 https://m.mcbbbk.com/newsview532514.html
| 上一篇: 护理狗狗毛发的注意事项 |
下一篇: 【宠物跑轮】 |
