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萌宠撑起千亿元级市场，复合增长率25%将或产生超级牛股？

萌宠菠菠乐园
2024-11-26 22:46

作者｜桃之夭夭

来源｜粒场财经（ID：lccaijing）

距离“双十一”还不到20天时间，各位“剁手党”准备好了么?

剁手党中有一批从事着 “孤独生意”的年轻人，他们因独自生活被称为 “空巢青年”。但在人类基因层面还是群居动物，而违背规律开始在孤独这条路上越走越远时，养宠物就成了一种自然而然的选择，同时也就滋生了“宠物经济”。

要知道，越来越多的“空巢青年”选择在宠物上获得情感寄托，像养孩子一样养宠物，也同样心甘情愿为宠物买单。

事实上，中国宠物食品行业早在20世纪90年代便已兴起，1993年玛氏公司旗下的著名狗粮品牌“宝路”和猫粮品牌“伟嘉”进入中国，开启了中国专业宠物食品市场。

根据前瞻研究院的数据，2009-2019年我国宠物食品市场规模大体呈现出逐年递增的趋势，行业规模从2009年最开始的77亿一路高歌猛进到2019年的701亿，复合增长率接近25%，10年间整个宠物食品增速明显，成为凤毛麟角的优秀赛道之一。

资料来源：前瞻研究院

看来，为爱宠“剁手”的“铲屎官”是绝不手软的。

宠物行业的飞速发展，背后真正的隐情是当下社会普遍存在的孤独感，以及由此催生出来的情感陪伴需求。

《中国人口科学》杂志的数据显示，我国独生子女规模在2010年达到1.45亿人，2015年达到1.76亿人，预测到2020年将达到2.04亿人，到2050年中国将累计有3亿独生子女家庭。

换句话说，我国少子化、单身化趋势的加剧将带动宠物渗透率提升，同时也意味着家庭在宠物费用上的支出或将提升，根据统计局调查，除单身外，宠物费用支出与家庭人口数量呈现负相关关系。

资料来源：《中国人口科学》杂志

宠物食品占据NO.1

在“孤独”造就的巨大的宠物蓝海市场中，宠物行业由活体交易、宠物商品（食用+用品）以及宠物服务三大类构成，其中细分宠物市场相关消费包含食品、药品、用品、医疗、美容等各方面。

据Euromonitor统计，2019 年全球宠物行业市场规模达1323.3亿美元，其中宠物食品销售额占整个宠物行业销售额的71.55%，宠物食品产业贯穿宠物抚养的整个生命周期，具备高复购性、高黏性、价格相对不敏感等特性。

高消费频次伴随着消费升级的整个过程，带来了宠物食品人均消费量及消费金额的不断提升，目前上市公司中，在宠物食品“掘金”第一股莫过于中宠股份（002891）。

中宠股份是一家全球宠物食品领域多元化品牌运营商，旗下有“Wanpy”、“Natural Farm”、“Dr.Hao”、“Jerky Time”、“爱宠私厨”、“脆脆香”等自主品牌，主要从事犬用及猫用宠物食品的研发、生产和销售，具体产品涵盖零食和主粮两大类。

资料来源：淘宝网图

近期， “第七届北京国际宠物用品展览会”上，中宠股份的展台也在展览没结束就被提前搬空了，看来这个周末成千上万的爸妈来给“儿女们“上货了。

根据《2019年中国宠物行业白皮书》显示，中国平均单只宠物狗年消费已经达到6082元，同比增长9%；平均单只宠物猫年消费金额为4755元，同比增长10.3%。中宠股份作为国内“宠物食品第一股“，在宠物食品的布局占据绝大多数，近年来的贸易出口持续放缓，加上2020年疫情缘故，国内市场机遇优势逐渐显现。

国内市场才是新的“掘金场”

根据中宠股份2020年三季度报表预测，净利润约8976.69万元~9946.71万元，同比增长94.25%~115.24%。看来，宠物食品作为宠物日常生活的刚需，持续扩大的国内市场份额，成为中宠股份业绩增长秘诀。

首先，从家庭保有率来看，中国市场增长空间较大。

根据《2019年中国宠物行业白皮书》统计，我国目前有犬猫类宠物数量1亿只左右，其中宠物狗5503万只，宠物猫4412万只。全国家庭宠物保有率仅4.4%，最高的上海也仅为19.8%，而美国的宠物保有率已经达到68%。当前我国户均宠物数量约为0.2只，而日本约为0.5只，美国为1.4只，我国宠物数量仍有2倍以上的增长空间。

资料来源：宠物行业白皮书

其次，贴牌方式驻扎国外市场，利润常年缩水严重。

中宠股份是以ODM贴牌方式进入国外市场，可以简单理解为代工厂，利润的大头被国外公司拿走，而且有随时被压制，贸易摩擦等带来的成本风险。

很显然，如果继续走这一条路是没有前途的。

举个例子大家就明白了，2019年中宠股份的境外毛利率在20%左右，而境内毛利率约40%，国内市场中的自主品牌具有明显的议价能力。中宠股份和佩蒂股份都为宠物A股上市公司，两家本土公司未来的希望依靠自主品牌打开中国市场，而这一趋势正在形成，可以通过海内外收入占比的变化来印证。

中宠股份的国内收入占比从2015年的12%提高到20%，佩蒂股份的国内收入占比从2015年的2%提高到2019年的14%。

资料来源：wind数据统计

所以，与其出口国外为他人“做嫁衣”，不如在国内开疆拓土。

此外，我国宠物食品进口政策不断收紧，供给侧改革利好国内较早布局宠物食品生产的龙头企业，给予了其追赶海外竞争对手宝贵的时间窗口。

“拟人化“的多元渠道布局

从最基本的商品主粮到宠物零食，再到宠物保健品和医疗健康的延伸，宠物行业的更加拟人化、高端化趋势日益明显，单只宠物的平均开支也会大幅度增加。

中宠股份作为“宠物食品“第一股，也开始马不停蹄的多元化布局

第一，宠物零食占比高达“80%“以上的食品布局。

根据中宠股份2019年报显示，公司产品涵盖宠物零食、湿粮、干粮以及用品，宠物用品占比较小，收入主要来自宠物食品，其中宠物零食占比最高是81.24%，宠物罐头占比13.51%，宠物干粮占比3.65%。

毛利方面，宠物零食占比71.25%，宠物罐头占比17.91%，宠物干粮占比6.67%。公司海外收入占比持续在75%以上，但从近年来看呈下降趋势，对应国内收入占比逐年上升。

资料来源：中宠股份2019年报

第二，引瑞鹏入局，助力宠物医疗布局。

2018年，中宠股份深度合作瑞鹏股份，对宠物医院布局深入。目前，瑞鹏股份在全国开设有宠物医院近500家，覆盖北上广深等近30个城市，年服务近百万只宠物。

双方将整合旗下宠物医院资源，通过强强联手实现优势互补和战略协同。同时，将利用在宠物产业链进行全方位布局，以及进行消费升级、丰富投资和运营管理。

第三，线上线下的品牌渠道建设的营销布局。

线上渠道方面，先后投资了威海好宠、领先宠物等聚焦线上渠道的销售公司，并与苏宁易购、阿里巴巴以及京东达成了战略合作。

资料来源：wind数据

线下渠道方面，推进与沃尔玛、大润发等商超长期维持良好关系，围绕自主品牌"Wanpy 顽皮"与" Zeal 真致"为核心，积极采取新型营销方式。

宠物赛道持续细化

拟人化产品孕育新型上市公司

结合宠物家数据及北京宠物展的情况，观察到宠物产业已经呈现以下发展新趋势：

1）产业细分领域与人类需求的高度重叠。

从北京宠物展的品牌来看，所涉及的领域可分为衣、食、住、行、医、训等，相关衍生产品也在均匀铺展开来，全方位的模拟人类生存所必须以及更加高端化的需求。

美国等发达国家进入成熟期后，高端化成为最主要驱动力，背后反映的是在宠物人性化趋势下，宠物主更愿意为宠物的健康买单，因此需要更优质的产品，而在当前国内市场同样存在。以京东平台为例，狗粮及猫粮的平均增速为79.70%/90.14%，而中高端产品的平均增速均超过平均水平。

2）宠物行业的数字经济

宠物也可以“订外卖“了！在原有的通过淘宝、京东等线上购物平台购买宠物用品的基础上，饿了么也加入赛道，在北京宠展发表了《饿了么—为宠物店定制的线上渠道》的主题分享。

饿了么2020年上半年宠物商家数量较2019年年底增长了3倍，平台上的宠物门店已覆盖30个省份，近300个城市。

资料来源：搜狐网公布图

3)宠物需求=宠物主人需求

宠物消费的本质是宠物主需求，新推产品突破宠物生存需求向更高层面发展，可见宠物行业已经呈现深挖宠物主需求的趋势。

此外，宠物产业也能够孕育更多新型上市公司的诞生。

今年5月，依依股份IPO提上日程，并在10月13日更新招股说明书。这是继A股上市公司佩蒂股份（宠物咬咬企业龙头）、中宠股份（宠物食品企业龙头）、瑞普生物（宠物医院布局领先企业）等不同宠物布局之后又一位“新赛道“龙头企业。

依依股份“特殊“在哪里？

依依股份主营的是一次性卫生护理用品及无纺布的研产销，主要销售宠物卫生护理用品，是国内头部的宠物垫和宠物尿裤生产商之一。其宠物垫在2019年销售量已达21万片，实现营收10.28亿元。

看来宠物纸尿裤都可以发家致富，成为冲刺IPO上市生意，那么涉及宠物的多元化蓝海领域还存在无限的可能性。

对标美股Freshpet

只看净利润往往不够

普华永道预计在领养率提升和消费升级的推动下，未来五年宠物市场规模将再翻三倍，达到人民币2700至3200亿元，年增长率将随之攀升至24%到28%。预计宠物食品板块对宠物市场规模的贡献将达到约60%。

对于宠物行业的跑马圈地，有时净利润反而并不是投资者最注重的。

对标较为成熟的美国公司Freshpet，可以得到答案。

Freshpet,Inc.是一家狗及猫食用的冷冻肉品及饲料生产商。公司生产针对狗和猫食用的天然新鲜宠物食品及冷冻餐点，销售地区以美国和加拿大为主。Freshpet公司旗下品牌包含Freshpet、Dognation、Dog Joy等，主要通过杂货店、量贩店、宠物用品专卖店、零售通路等渠道销售其产品。

从2016年初至今，股价从5美金一路涨到110多美金，妥妥的大牛股，秒杀了美国一堆的白马股。