乖宝宠物：拥有“麦富迪”自有品牌，宠物食品公司看点和估值看法
乖宝宠物：拥有“麦富迪”自有品牌，宠物食品公司看点和估值看法
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公司介绍
乖宝宠物，全称为乖宝宠物食品集团股份有限公司。
乖宝宠物主营宠物犬用和猫用多品类宠物食品，主要产品包括科学营养配方的主粮系列，以畜禽肉、鱼肉等为主要原料的零食系列以及含冻干磷脂、乳酸钙等功能原料的保健品系列等。
公司“麦富迪”自有品牌获得2021-2022天猫TOP品牌力榜（宠物）第一名、MAT2021犬猫食品品牌天猫销量榜单行业第一名，同时也成为MAT2021最受Z世代欢迎的宠物食品品牌。
募集资金用途
公司拟将募集资金投向“宠物食品生产基地扩产建设项目”、“智能仓储升级项目”、“研发中心升级项目”、“信息化升级建设项目”和“补充流动资金”，投资总金额约为6亿元。详细数据如下：
综合来看，项目建成后有利于公司产能扩张、降低仓储成本、研发实力和数字化建设。
公司经营业绩情况
2020年至2022年公司经营业绩分析
报告期内，公司营业收入规模和利润规模均保持良好的增长速度。
数据显示，2020年至2022年公司营业收入分别为20.13亿元、25.75亿元和33.98亿元；净利润规模分别为1.11亿元、1.42亿元和2.66亿元。
2020年至2022年公司各产品收入情况
公司产品类别主要包括零食、主粮、保健品和其他，其中零食占主营业务收入比例均约为60%，是公司的主要收入来源。
主粮产品作为公司第二大收入来源。占比呈现逐年上升趋势，主要是公司自有品牌主粮产品占比过半，同时自有品牌发展速度较快所致。
报告期内，零食和主粮产品收入规模均保持持续增长态势。对此公司称，主要是因为国内宠物食品行业快速发展和公司产品各渠道销售额增加。
2023年公司经营业绩情况
2023年第一季度，公司营业收入规模较去年同期提升24.54%，主要原因是随着公司产品品牌知名度的提高和影响力的增加，公司自有品牌销售规模快速增长。
2023年第一季度，公司净利润规模较去年同期提升99.18%，主要原因是自有品牌的毛利率较高、海运费用降低和美元兑人民币汇率呈现上升趋势。
2023年上半年，随着产品品牌知名度和影响力的提升，公司业务规模持续扩大，公司经营情况向好。
公司所属行业情况
据《2022年中国宠物行业白皮书》数据，2022年我国饲养犬猫的人群数量达到7043万人，较2021年增加2.91%。从细分人群来看，养猫人数从2019年的2451万人增长至2022年的3631万人，增长速度明显。
经济水平与宠物食品市场的发展紧密相关。人均收入水平提升促使居民消费不断升级，宠物食品市场规模也随之增长。
2012年至2022年，中国GDP年均复合增长率达到8.43%，宠物食品行业市场规模从2012年的157亿元增长到2022年的1372亿元，年均复合增长率达24.21%。
据《2022年中国宠物行业白皮书》，我国养宠人群以80、90后为主，其中80后占比20.3%，90后占比55.9%。
越来越多的年轻一代对精神生活品质的追求提升，年轻群体更多地将宠物视为家人，对宠物陪伴的需求迫切，养宠成为一种时尚的生活方式。
同时年轻群体对宠物食品的接受度更高，消费意愿更强，宠物食品渗透率在所有年龄段中相对更高。
综合来看，养宠年轻化和年轻群体的消费力都将有利于宠物食品市场规模进一步增长。
估值看法
发行资料
乖宝宠物本次公开发行4000.45万股新股，每股发行价格为39.99元，发行市盈率为61.28倍，保荐机构为中泰证券，联系主承销商为中金公司。
上市公告书数据显示，可比公司中宠股份、佩蒂股份和路斯股份2022年扣除非归母净利润对应的平均静态市盈率为44.13倍。
公司发行后总股份为40004.45万股，按照每股发行价格39.99元计算，公司发行总市值约为159.98亿元。
首日看法
个人认为乖宝宠物首日破发的可能性较低。主要原因如下：
1：报告期内，公司营收规模和利润规模均保持良好的增长态势。同时，随着养宠人群的增加和宠物消费的增长，公司未来业绩均有良好的增长预期。
2：近期，市场新股在上市首日均有被炒作的迹象。
综合来看，在公司业绩增长、行业增长预期和新股炒作预期下，公司首日破发的风险并不大。但如果首日遭遇爆炒，则需要提防后市回落风险。
估值预测
以上各类价格为个人观点，仅供参考，不能做任何的交易依据。
文章仅代表个人观点，不构成任何的投资依据。股市有风险，入市需谨慎。
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