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庆泉宠物(871608)公司经营评述

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2024-12-25 17:29

　　一、商业模式
　　本公司所属行业为：文教、工美、体育和娱乐用品制造业（C24），是宠物用品的研发、生产和销售为一体的制造商，拥有经验丰富、结构合理的管理层，三十余项专利技术，通过了ISO9001质量管理体系和14001环境管理体系审核，及欧洲社会责任验厂。为美国电商巨头CHEWY、日本IRIS及欧洲大型连锁超市等知名采购商提供设计突出或高品质的猫爬架产品。公司通过国内、国外的经销商，国内的线上直销方式进行业务开拓，收入的主要来源是产品销售。报告期内及报告期后至本报告披露日，公司的商业模式未发生重要变化。

　　二、经营情况回顾
　　2019年上半年，在公司董事会的卓越领导下，管理层化危为机，抓住契机启用年轻生产管理团队，全面深入落实2018年末确定的“精益管理、降本增效”治理宗旨，取得了阶段性的成果。报告期内，营业收入同比小幅增长，营业利润、净利润及毛利率均呈大幅度增长态势，为公司下半年实施“加产能、减费用”的战略决策打下坚实的基础。
　　一、利润方面
1、营业收入3,945.36万元，同比增长9.94%，主要系北美、亚洲市场订单增加所致。
　　2、营业成本2,960.45万元，同比增长3.78%，主要是（1）订单增加成本上升、（2）通过精益管理降低生产成本。
　　3、财务费用37.25万元，同比增加187.09%，主要是因为汇兑损益减少23.82万元。
　　4、营业利润324.41万元，同比增长586.79%，系由于（1）销售收入增幅大于成本增幅、（2）期间费用同比小幅下降4.37%。
　　5、净利润230.13万元，同比增长356.86%，原因同上。
　　二、资产负债方面
1、货币资金298.81万元，较期初增加97.34%，主要是随着生产经营规模扩大，时点性的回款金额增加所致。
　　2、应收账款3,090.23万元，较期初增加55.74%，主要是北美客户普遍账期较长，随着北美市场订单增加而导致应收账款增加。
　　3、预付款项400.55万元，较期初增加31.05%，系由于随着订单增加工厂产能接近饱和，订单交期不断延长，以预付款形式提前锁定部分原材料获得优先供应从而缩短交期。
　　4、其他应收款54.95万元，较期初下降40.85%，主要是出口退税减少35.31万元。
　　5、短期借款2,000.00万元，较期初增加42.86%，主要是随着生产经营规模的扩大而流动资金需求增加。
　　6、应付票据及应付账款888.43万元，较期初增加37.00%，系由于向上游供应商采购量增加、谈判能力增强所致。
　　7、预收款项184.27万元，较期初增加41.04%，主要是中小型客户为锁定订单交期而预付货款。
　　8、应交税费105.05万元，较期初增加97.52%，主要是随着经营情况的好转，应交所得税大幅增加。
　　三、现金流量方面
1、经营活动产生的现金流量净额-425.02万元，较上年同期有所好转，增幅35.24%，主要是由于在客户构成及信用政策基本没变的情况下，随着生产规模的扩大，公司与上游供应商的谈判能力增加，购买商品、支付劳务支出的现金减少339.17万元。
　　2、投资活动产生的现金流量净额-2.91万元，与上年同期-24.28万元相比，主要是报告期内购建固定资产、无形资产和其他长期资产的规模大幅减少。
　　3、筹资活动产生的现金流量净额552.50万元，主要是银行贷款增加600万元所致。

　　三、风险与价值
　　（一）对核心客户依赖的风险
报告期内，公司前五名客户的销售收入占当期营业收入的比例为67.96%，公司核心客户如CHEWY、IRIS等均有严格的供应商认定体系，在选择供应商时会考虑供应商的产品品质、价格、生产规模等因素，是一个动态调整的过程；如果核心客户减少对公司的采购，将在短期内对公司的销售收入产生较大的影响。
　　应对措施：公司将一方面将深入挖掘客户潜力，另一方面则以点带面带动全球重点市场的全面销售；同时持续布局国内市场，在国内消费群体中塑造庆泉品牌，以降低对大客户的依赖。
　　报告期内公司前五名客户的销售收入占当期营业收入的比例较2018年末有所增加，对核心客户依赖的风险增大。
　　（二）原材料供应不稳定的风险
公司主要的原材料除板材、面料和剑麻绳外，其余纸管、包装箱等均采取周边就近采购方式，以更好的控制价格和品质。公司在宠物用品的设计中，为了保持产品的品质，确保产品安全环保、稳固耐用，对原材料进行严格的选择和把控，再加上环保限产等因素，部分原材料存在供货不及时的风险。此外，近年来部分原材料如麻绳、麻布、布料市场价格上升，影响公司产品成本，虽然价格的短期波动对公司的影响较小，但是未来受市场需求变动等多方面因素影响，如果原材料价格出现大幅波动，将对公司营运资金的安排和生产成本的控制带来较大的不确定性，公司将面临原材料价格波动风险。原材料供应不稳定导致公司的生产经营存在一定程度的风险。
　　应对措施：公司将密切关注主要原材料的市场价格走势，积极做好销售预测，制定并执行采购计划，保持常用材料的安全库存，加强和供应商的合作关系并积极寻求建立后备供应商资源，寻找替代品。报告期内无变化。
　　（三）公司用工风险
公司属于劳动密集型企业，雇佣了大量员工。虽然公司与员工签订了劳动合同，并且建立了严格的管理制度规范，员工在公司的管理调度下开展工作。如果在生产过程中出现安全事故或劳资纠纷等问题，可能造成经济赔偿或诉讼的风险。此外，公司大部分员工是一线操作工，具有较强流动性，如公司在员工大量流动下不能及时补充用工，可能会影响公司生产经营。
　　应对措施：公司将积极招募人才，与员工签订劳动合同，加强管理，严格执行各项规章制度，严防事故的发生。加强员工管理与培训，加强企业文化建设，提高员工对企业的向心力。报告期内无变化。
　　（四）人力资源成本上升带来的风险
　　随着经济的发展，劳动力的成本在逐年增加，公司的生产基地所在的天津宝坻地区属于直辖市区域，在社保等福利缴纳及收入水平上高于周边河北地区。公司业务又属于劳动密集型，对用工成本的上升更为敏感。虽然公司通过技术改造、提高设备的自动化程度、提升生产效率等方式在一定程度上降低人工成本上升的负面影响，但如果劳动力成本上升的趋势持续，将在一定程度上影响公司的盈利水平。
　　应对措施：公司将积极通过改善生产工艺流程、提高生产效率等方式降低产品成本。同时，公司将加强营销渠道的建设，扩大销售规模，加大产品开发力度，以高品质的产品建立公司的竞争优势，保证公司的盈利水平。报告期内无变化。
　　（五）业务拓展风险
公司目前主要从事猫爬架、猫用窝、猫用包等宠物用品的设计、研发、生产和销售，上述产品的主要消费市场集中在欧美日等发达国家和地区。由于宠物用品在国内市场尚处于消费引导期，国内宠物众多，市场前景广阔，公司计划未来投入精力拓展国内市场，寻求新的利润增长点。虽然公司凭借技术、设计、产品及客户资源优势在欧美日韩市场获得了一定的认可，但若不能设计研发出满足国内宠物需求的新产品，不能设计出适应国内宠物市场的新模式，将面临国内业务拓展达不到预期的风险。
　　应对措施：公司将以市场调研为导向，加大对国内市场的投入力度，结合国内宠物用品市场的实际发展情况，积极开发符合国内市场需求的产品与业务模式。报告期内无变化。
　　（六）汇率波动风险
　　公司的产品主要面向境外市场，报告期内外销收入占营业收入的比例为94.94%，并且客户与公司结算外销产品货款时主要使用美元货币，报告期内人民币对美元的汇率总体稳定，但在短期内存在较大波动，汇率的波动对公司的业绩会产生不确定的影响，公司将面临汇率波动的风险。
　　应对措施：公司将根据汇率的波动来及时调整产品价格，同时提高公司产品的品质和服务，以提高议价能力，减少汇率波动在产品方面的影响。报告期内无变化。
　　（七）出口退税政策变化导致利润波动风险
　　我国对符合要求的出口产品实行退税政策，按相关政策，公司享受国家对于生产企业的出口货物实行“免、抵、退”税的优惠政策。报告期内，公司出口退税金额153.28万元，占同期营业收入的比率为3.89%。如果未来出口退税政策发生变化，将会直接影响公司营业成本，并最终影响公司经营业绩，公司面临出口退税政策变化导致利润下降的风险。
　　应对措施：公司将完善出口退税管理制度，设置专门的岗位人员负责该类事务的税务处理，熟悉出口退税流程，及时获取相关政策的最新信息；另外，公司将加大国内市场的拓展力度，努力提高国内市场销售占比。报告期内无变化。
　　（八）实际控制人不当控制的风险
公司的实际控制人为张庆海、赵海燕，两人为夫妻关系，分别持有公司39.27%和39.15%的股份，合计持有78.42%的股份。即使未来引入其他投资者，其仍可对公司经营决策可施予重大影响。若张庆海、赵海燕利用其控制地位对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能损害公司其他潜在股东的利益。
　　应对措施：公司将通过采取制订并实施三会（即股东大会、董事会、监事会）议事规则、建立有关专门委员会、完善公司法人治理结构等措施，对控股股东的决策进行监督。报告期内无变化。
　　（九）未完全缴纳社保和住房公积金的风险
报告期末，公司共有员工219人，其中缴纳社会保险96人，缴纳新农保123人，缴纳住房公积金39人。因生产经营需要生产一线工人大幅增加，均来自周边农村地区，流动性高，个人意愿不强；虽经相关培训及宣传，并提供免费宿舍。应对措施：公司将在遵守国家相关规定的基础上，尊重员工的个人意愿，充分协商，妥善解决。公司共同实际控制人张庆海、赵海燕已就挂牌以前年度缴纳社会保险费用事项出具书面承诺：公司完成新三板挂牌后，若公司及子公司被相关行政主管部门责令补缴社会保险费用，或因此受到罚款或被判令补缴，公司共同实际控制人将实际承担该等义务及责任，保证公司及子公司不因此遭受损失。因生产规模扩大，与2018年末相比未缴纳社保和住房公积金的人数分别增加6人和9人，报告期内未完全缴纳社保和住房公积金的风险增加。
　　(十)贸易壁垒引发的风险
　　美国、日本和欧盟是公司产品的主要出口地区，包括公司在内，中国的宠物用品企业以OEM/ODM形式与海外客户达成长期合作，报告期内暂时通过转嫁终端消费、协商分担等方式应对加征关税等贸易壁垒，但如果美国市场的贸易壁垒进一步加剧，或其他国家或地区针对中国宠物用品设立贸易壁垒，将对一定时期内对公司出口销售造成不利影响。
　　应对措施：一方面，包括公司在内的中国企业是全球最主要的宠物用品供应商，受工业体系、物流等因素限制，其他国家或地区在中短期内无法有效替代，国外客户仍将与包括公司在内的中国企业合作，通过分担关税、提高终端售价等方式；另一方面，公司将持续参与国内市场的竞争，努力开发适合国内养宠理念和消费习惯的新产品、新服务，提高国内业务的占比。
　　报告期内，从微观层面，公司对美及海外销售业务均保持发展；宏观层面，中美贸易谈判曲折向前，贸易壁垒引发的风险无重大变化。

　　四、企业社会责任
　　(一)其他社会责任履行情况
　　报告期内，公司坚守诚信的经营理念，引导消费者树立科学养宠的理念，向国内外消费者提供安全、环保的产品，满足消费者的多元化需求，帮助宠物与人和谐相处。
　　公司把安全生产视为企业生存的红线，在生产过程中坚持以恒地开展安全培训和安全检查，在经营过程中始终把产品安全和产品质量放在首位，善待员工，呵护宠物，秉承“己所不欲，勿施于宠”的理念从事宠物行业。
　　公司注重环境保护，积极承担环保责任，严格执行环保排放标准，努力建设花园型工厂、绿色型企业，为祖国的绿水青山和碧水蓝天做贡献。
　　公司在能力范围内致力于优先聘用农村贫困人口，并为远距离农民员工提供班车。公司将努力促进与股东、员工、客户、供应商之间的和谐共生，促进人与环境、经济效益与社会效益的平衡发展。