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1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2222 本报告联系人： 周舒玥 Table_Page 行业专题研究|农林牧渔 2022 年 9 月 5 日 证券研究报告 农林牧渔行业农林牧渔行业 宠物宠物行业专题：行业专题：疫后疫后宠物食品宠物食品消费彰显韧性消费彰显韧性，国货崛起国货崛起铸铸发展新发展新势力势力 分析师：分析师： 王乾 分析师：分析师： 钱浩 分析师：分析师： 郑颖欣 SAC 执证号：S0260517120002 SAC 执证号：S0260517080014 SFC CE.no: BND274 SAC 执证号：S0260520070001 021-3800363

2、5 021-38003634 021-38003632 请注意，王乾,郑颖欣并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 核心观点核心观点： 宠物消费市场规模持续增长，前景广阔。宠物消费市场规模持续增长，前景广阔。2010 年后我国宠物消费行业步入快速发展期，并于后疫情时代彰显出强劲发展动力，据2021 年中国宠物行业白皮书 ，2021 年我国宠物消费市场规模达 2490 亿元，同比增长20.58%。当前我国养宠渗透率仅 20%，同美国 70%左右和日本 38%水平仍有较大差距，宠物消费市场增长空间广阔。 （1）刚需为王，主粮消费蕴藏广阔增量空间。）刚需为王，主粮消

3、费蕴藏广阔增量空间。主粮类产品作为宠物日常食用必需品，市场规模直接伴随宠物数量的上升而扩大，近三年宠物食品消费中主粮占比不断提升。据宠物行业白皮书，2021 年宠物主粮市场规模达 891 亿元，在宠物食品中占比 70%。 （2）快节奏生活场景下，猫经济强势崛起。）快节奏生活场景下，猫经济强势崛起。猫经济崛起是城市化高速发展的结果，据2021 年中国宠物行业白皮书 ，2021 年猫饲养量首次超过犬只，达到 5806 万只，同比增长 19.4%，2022 年天猫 618 猫粮销售同比增长 29.9%。 （3）量价齐升，宠物食品消费升级锐不可当。）量价齐升，宠物食品消费升级锐不可当。宠物主粮的刚需特性对售价形成支撑，今年 618 宠物主粮销售单价为 187 元/件，同比上涨 11.3%，国内品牌如顽皮、好适嘉、麦富迪随着认可度持续提升，售价稳步上行，同高端进口粮价差有所缩小。 国产品牌异军突起，

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