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2023渤海证券

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2025-01-10 03:20

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1、行业专题行业专题报告报告请务请务必阅读正必阅读正文之后文之后的的声明声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 44 后疫情时代，宠物赛道后疫情时代，宠物赛道长坡长坡厚雪厚雪宠物行业专题报告宠物行业专题报告分析师分析师：袁艺博 SAC NO：S1150521120002 2023 年 2 月 27 日投资要点：投资要点：宠物行业：宠物行业：多驱共振，“它经济”御风上行多驱共振，“它经济”御风上行我国宠物行业发展具备良好的经济基础，且抗风险韧性较强。2021 年行业规模 2,496 亿元，2011-2021 年 CAGR

2、为 27.43%。对标海外，疫情后美国民众养宠热情提升明显，而目前我国宠物家庭渗透率仅 20%，后疫情时代，我国宠物行业发展或再迎良机。我们认为：1）宠物犬猫总数超过 1 亿只，且处于壮年期，支撑千亿行业体量；2）在国内出生率未现明显拐点前，超 2 亿单身群体和已婚未育家庭养宠潜力将被进一步挖掘；3）老龄化趋势确立，宠物能给老年人带来陪伴，缓解生活孤独，且有益身心健康。相比年轻群体，“银发族”宠物消费能力更强，60 后宠物消费偏好是 80 后的 1.7 倍；4）宠物角色拟人化，单宠年均消费金额提升，2021 年达到 2,216.3 元，同比+8.23%。综合来看，未来宠物行业具备长足发展空间，

3、而食品、用品等将直接受益。宠物食品：品牌、渠道、产品多维发力，国牌宠物食品：品牌、渠道、产品多维发力，国牌崛起崛起进进行行时时 2016-2021 年，中国宠物食品行业 CAGR 为 26.60%，行业规模达到 1,486亿元。对于未来行业发展，我们看好湿粮前景与国牌崛起。湿粮：湿粮：FMI 预计，2022年全球宠物湿粮行业规模为215亿美元，未来10年CAGR将达到3.7%。2021 年，我国湿粮渗透率达到 32.84%，但较美、日 48.3%和 39.4%的渗透率仍有差距。健康喂养兴起，湿粮开始成为宠物主的重要选择，湿粮将成宠物食品的潜力赛道。国牌：国牌：伴随近年宠物食品行业规模不断扩大，国牌数量明显增加。消费者开始追求性价比，国牌认知度不断提升，促使行业不再是外资为主导，国牌开始占据一席之地。依托于不逊色外资的质量，国牌破局新媒体品牌运营，深耕电商渠道，将进一步推动市占率提升。宠物用