国产胰岛素三剑客联邦制药涨幅领先，研发布局宠物糖尿病新蓝海 2023
2023-09-15
目前来看，2023年国产胰岛素三剑客中涨幅最好的是$联邦制药(03933)$。中期净利润达到12.8亿元（同比增长104%），$通化东宝(SH600867)$ 为4.8亿（扣非增长8.75%），$甘李药业(SH603087)$ 为1.3亿（扣非增长148.94%）。
从公司治理角度来看，联邦制药还是很不错的，比较透明清晰的公布了门冬、甘精、人胰岛素的销售收入。整体来看门冬基数小，销量增速最高。2023年上半年胰岛素销售整体收入为5亿元。不到通化东宝和甘李药业的一半。毛利率没有披露。胰岛素在利润中占比越来越小。动保才发展3年营收已经超过胰岛素。联邦制药找到了一条适合自己发展的路径，发掘到新蓝海，加之传统的中间体及原料药处于景气上行周期，业绩十分亮眼。
动保业务高速增长，今年营收有望破10亿。
在研管线利拉鲁肽预计紧随通化东宝获批，2024年上市。德谷胰岛素进度较快，已进入III期。三靶点GLP-1获批了糖尿病、体重管理、NASH三个适应症。进度也较快。研发具有一定的领先优势。
比较有特点的是，联邦制药在动保这一块进行了大量研发布局，宠物超长效胰岛素为一类新兽药，人胰岛素为二类新兽药，发掘了宠物糖尿病领域的蓝海，以后患糖尿病的宠物猫和宠物狗都可以打胰岛素。现在养宠物的人越来越多，有的宠物猫、宠物狗吃得多、少活动，体形肥胖，得糖尿病的也会越来越多。不得不说联邦的管理层真是脑洞大开，战略布局还真是独到。
2023-09-15
明月楼主 @webjie
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