农林牧渔行业周报：2024年养殖板块利润同比高增 宠物板块高景气延续
周观察：养殖板块利润同比高增，宠物板块高景气延续2024 年农业行业实现营业收入11498.20 亿元，同比下跌3.68%，归母净利润466.39 亿元，同比上升806.55%。2025Q1 实现营业收入2706.77 亿元，同比增长6.79%；归母净利润133.13 亿元，同比上升6.79%。2024 年行业销售毛利率12.49%，同比上升5.52pct；销售净利率4.00%，同比上升5.24pct；净资产收益率6.47%，同比上升8.56pct。2025Q1 行业销售毛利率12.91%，同比上升5.74pct；销售净利率5.16%，同比上升6.18pct；净资产收益率2.57%，同比上升2.97pct。整体看，2024 年行业盈利能力同比上升，2025Q1 行业盈利能力同比有较大提升。
养殖板块利润同比高增，宠物板块高景气延续。2024 年禽养殖、畜养殖、饲料、宠物食品板块归母净利润同比增幅居前， 分别同比+1109.96%、+389.01%、+230.88%、+75.67%。2025Q1 饲料、禽养殖、畜养殖、渔业、动物保健、宠物食品板块归母净利润分别同比+962.42%、+588.35%、+254.62%、+117.28%、+21.27%。猪周期反转猪价上行，畜禽养殖、饲料板块归母净利润同比增幅居行业前列；宠物板块高景气延续，归母净利润延续高增长态势；动保板块受益于生猪存栏恢复盈利周期拉长，业绩有望持续改善。
周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。
饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。
消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。国内宠物主消费态度趋于理性化，单宠消费投入持续升级，叠加宠物食品进出口关税壁垒加剧，国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
本周市场表现（4.28-5.2）:农业跑输大盘0.08 个百分点本周上证指数下跌0.49%，农业指数下跌0.56%，跑输大盘0.08 个百分点。子板块来看，饲料板块领涨。个股来看，瑞普生物（+6.42%）、新赛股份（+5.37%）、道道全（+5.32%）领涨。
本周价格跟踪（4.28-5.2）:本周牛肉、鲈鱼等农产品价格环比上涨生猪养殖：5 月2 日全国外三元生猪均价为14.84 元/kg，较上周下跌0.11 元/kg；仔猪均价为36.88 元/kg，较上周下跌0.08 元/kg；白条肉均价19.2 元/kg，较上周上涨0.11 元/kg。5 月1 日猪料比价为4.4:1。自繁自养头均利润85.05 元/头，环比-15.11 元/头；外购仔猪头均利润48.53 元/头，环比-5.09 元/头。
风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。
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