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开源证券-农林牧渔行业周报：短期供给增加致猪价下滑，震荡消化后中枢或抬升-250720

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2025-07-21 07:23

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（来源：研报虎）

周观察：短期供给增加致本周猪价下滑，震荡消化后中枢或进一步抬升

　　企业加速出栏叠加二育和散户出栏积极性增强，本周全国猪价承压下行。据涌益咨询，7月18日样本企业日均生猪屠宰量13.18万头，环比上周+0.04万头，需求端基本保持稳定。7月18日全国生猪销售均价14.19元/公斤，环比上周0.49元/公斤，环比-3.34%，全国猪价下跌主要系猪源供应充足，其中东北、四川等地猪价下跌主要系养殖企业出栏节奏加快，散户及二育出栏积极性增强。夏季高温致市场前置出栏，考虑高温亦致生猪增重缓慢，且供给端存在实质性收缩，猪价震荡消化后中枢或有望进一步抬升。

　　预计8月降水“南北多、中间少”，持续关注天气对种植链的影响。（1）天气：据国家气候中心，预计8月全国降水呈现“南北多、中间少”趋势，其中华北地区雨季于8月下旬结束，时间较常年偏晚，雨量较常年偏多20%-50%，持续关注降水偏高对玉米灌浆及病虫害的影响。（2）玉米：中储粮拍卖溢价水平走低叠加下游采购积极性低迷，本周饲料厂玉米到厂均价2473元/吨，环比上周-19元/吨，环比-0.76%。（3）豆粕：随市场情绪改善，本周全国豆粕现货价2928元/吨，环比上周+28元/吨，环比+0.97%。

　　国内宠物消费整体稳定，贸易摩擦致出口端承压。（1）国内：6月国内宠物食品及用品销售额31.87亿元，同比-7.98%，2025年618电商大促销售主要集中在5月，消费节奏前置导致6月销售同比下滑。1-6月国内宠物食品及用品累计销售额168.14亿元，同比-0.30%，国内宠物消费整体稳定。（2）出口：6月中国宠物食品出口额8.24亿元，同比-20.21%，1-6月中国宠物食品累计出口额49.99亿元，同比+0.39%，受中美贸易摩擦影响，中国宠物食品出口订单承压。

周观点：生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化

　　基本面政策面双轮驱动2025H2猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。

　　饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。

　　消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

本周市场表现（7.14-7.18）:农业跑输大盘0.83个百分点

　　本周上证指数上涨0.69%，农业指数下跌0.14%，跑输大盘0.83个百分点。子板块来看，动物保健板块领涨。个股来看，生物股份（+13.64%）、宏辉果蔬（+13.04%）、瑞普生物（+9.46%）领涨。

　　本周价格跟踪（7.14-7.18）:本周白羽鸡、黄羽鸡等农产品价格环比上涨

　　7月18日全国外三元生猪均价为14.27元/kg，较上周下跌0.54元/kg；仔猪均价为31.96元/kg，较上周上涨0.07元/kg；白条肉均价18.97元/kg，较上周下跌0.44元/kg。7月18日猪料比价为4.25:1。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。