农业：8月关注生猪产能变化和亚宠展催化
本报告导读：
生猪养殖：7 月能繁仍在增长，体重下降继续。宠物：8 月关注亚宠展，关注头部国产品牌表现。种植：关注河南旱情，粮价景气度或继续上行。
投资要点：
生猪养殖：7月能繁仍在增长，体重下降继续。
7 月能繁数据逐步公布，涌益咨询监测的能繁存栏环比增长0.52%，能繁环比继续增长。从体重角度看，涌益的周度监测体重继续下降0.18 公斤，上市公司上周披露的出栏月报来看，我们预计出栏体重也有普遍下降。从目前的能繁和体重来看，我们认为能繁的控制是细水长流的过程，体重的下降近几周趋势明晰。从8 月价格预期来看，我们预计8 月是出栏量环比增长，体重压力逐步有所释放的过程，短期价格预计承压。继续推荐养殖板块牧原股份、温氏股份。
宠物：8 月关注亚宠展，关注头部国产品牌表现。
我国规模最大的宠物展览会亚洲宠物展预计8 月20 日在上海召开，超过2600 个国内外宠物品牌参会。国产品牌崛起快速趋势明确，看好具备产能优势、研发储备、精细化营销能力的宠物食品企业。
种植：关注河南旱情，粮价景气度或继续上行。
今年主汛期很重要的特点之一是旱涝并存。河南、安徽、山东、湖北等部分地区，都出现了相关旱情。根据河南省农业农村厅总农艺师，当前旱情可以说是2000 年以来最严重的年份，豫东豫南是这一轮的重点干旱区域。从河南全省范围来看，当前旱情可以说是2000年以来最严重的年份。美国农业部2025 年7 月供需报告对2025/26年度全球小麦、玉米、稻米以及大豆的供需形势做了进一步调整，其中对小麦和大米的消费量上调产量、库存下调；对玉米的产量、消费量和库存均下调；对大豆的产量、压榨量和期末库存均上调 。
我们判断，今年我国玉米等农产品进口缩减的事实不变，看好粮价相对景气。粮价景气有望推动种植效益提升，拉动种植环节业绩景气。
投资建议：生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份；后周期推荐标的：科前生物、海大集团。农产品产业链推荐标的：晨光生物、隆平高科、荃银高科、丰乐种业，相关标的：康农种业、苏垦农发、北大荒。宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份。禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份。
风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险、关税政策变化、汇率波动。
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