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“三驾马车”驱动营收增长，健合集团2025年中报透露出哪些信号？

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2025-09-26 17:09

　　（来源：搞钱基地测评）

　　转自：搞钱基地测评

　　文 | 食悟（ID：food-gnosis）

　　健合集团，既是全家营养布局的领先者，亦是营养品领域高质量发展的标杆。

　　近日，健合集团发布2025年半年报，今年1-6月，健合集团营收70.2亿元（人民币，下同），同比增长5.2%。其中，中国市场在该集团营收的扮演着核心增长极的重要角色，占集团总营收的70.3%，同比增长8.7%。

　　上半年，健合集团经调整可比EBITDA为11亿元，经调整EBITDA利润率为15.7%，截至6月30日，集团现金储备18.3亿元。

　　根据食悟的专业研究，提早布局、果断转型并持续创新突破的健合集团，这些年在实现自身可持续高质量发展的同时，也在通过锲而不舍的探索，为全行业提供宝贵的经验，并持续引领营养品行业不断向前。

　　1.三大业务并进，营养补充品成文稳增长“压舱石”

　　健合集团能够在消费复苏节奏不一的大环境下实现营收增长，离不开该集团成人营养及护理用品（ANC）、婴幼儿营养及护理用品（BNC）、宠物营养及护理用品（PNC）三大业务的集体突围。

　　在2025年上半年，每个业务板块都拿出可圈可点的成绩单，ANC营收达34.4亿元，同比增长5.9%；BNC营收25.0亿元，同比增长2.9%；PNC营收10.8亿元，同比增长8.6%，这“三驾马车”共同构筑起健合集团稳健的发展格局。

　　尤为关键的是，营养补充品作为贯穿三大业务的“主线”，已经成为健合集团稳健增长的“压舱石”。三大业务中营养补充品系列在集团总收入占比高达65.6%，其中维生素、草本及矿物补充剂同比增长5.8%，高端宠物补充品类别更是实现同比增长14.3%。

　　这不仅体现出消费者对营养补充品需求的持续攀升，也反映出健合集团在营养补充品领域深厚的技术积累、精准的市场布局与强大的品牌影响力。在行业普遍面临产品同质化、竞争白热化的当下，健合集团不断深耕细作，通过创新产品配方、提升产品品质、拓展应用场景等方式，在各细分市场中树立起差异化竞争优势，也引领着行业朝着更专业化、精细化的方向发展。

　　2.拆解健合全面增长密码：从产品到资金的全链路协同

　　如此看来，健合的全面增长绝非偶然的市场红利，而是其在产品创新、渠道运营、品牌建设等方面多效协同的必然成果。

　　在产品创新上，不难看出，健合不仅是大众市场的深耕者，更是细分领域的开拓者。例如在ANC业务中，Swisse 斯维诗迅速捕捉到人口老龄化带来的抗衰老需求，通过Swisse PLUS 品牌推出细胞级营养产品，快速抢占高端市场；针对儿童健康需求，Little Swisse系列持续丰富产品线，覆盖不同年龄段孩子的营养缺口；在宠物营养赛道，今年2月，Solid Gold素力高免疫双拼粮进驻山姆会员店，成为山姆渠道唯一一款聚焦初老猫咪的猫粮产品…抓准用户细分需求，让产品领跑市场节奏，这正是健合在复杂市场环境中持续突围的关键。

　　在渠道运营上，健合通过“线上深耕流量场、线下激活体验端”的双向策略，正在最大化释放渠道增长潜力。线上端，今年618购物节期间，Swisse斯维诗持续领跑，在天猫、京东、抖音、唯品会等主流平台稳稳占据营养补充品类销量榜首；合生元则实现爆发式增长，电商平台一段、二段产品成交额同比翻倍，增幅高达103%。

　　在线下端，合生元还进一步深化渠道协同，联合全国头部母婴渠道启动首届“宝贝节”，通过2263场春“疯”派对亲子活动，将产品销售转化为沉浸式消费体验，既有效触达目标客群，更强化了与渠道伙伴的粘性，构建起线上线下联动的立体渠道矩阵。

　　在品牌建设上，健合通过多样化的消费者互动，正在让品牌与用户建立深度情感链接。

　　以Swisse斯维诗为例，在今年上半年的品牌升级行动中，Swisse斯维诗以“内在有底气，自然斯维诗”为核心理念，推出高纯鱼油+辅酶Q10新品，还举办“临床营养与心血管健康国际会议”，同时携手Swisse斯维诗普通食品全球代言人迪丽热巴、Swisse斯维诗普通食品代言人秦岚，精准传达“营养、运动、正念”健康生活方式。这既契合当下消费者关注内在健康的需求，也让品牌形象更具温度、更易被接受。

　　在财务管理上，健合通过优化资本结构和资金储备，为业务增长保驾护航。今年上半年，健合集团完成对2026年到期的2.97亿美元优先票据的再融资，不仅延长了债务期限，还降低了整体融资成本，有效缓解了短期偿债压力；截至今年6月30日，集团现金储备达人民币18.3亿元。充足的现金流既可以支撑产品创新研发、渠道扩张等短期投入，也为健合应对市场波动提供了“安全垫”，让业务增长更有底气。

　　3.从健合看品牌增长：品类协同、全球布局与前瞻创新缺一不可

　　在食悟看来，健合的增长路径，不仅是企业自身的成功实践，更为乳品及大健康行业应对终端消费复苏缓慢、行业竞争加剧提供一些启示。

　　其中，多品类布局是穿越周期的关键。当其他乳企乃至营养品企业这两年开始发力多元化的时候，健合集团早在十年前就已经着手布局全家营养了。

　　如今，健合集团旗下成人、婴幼儿、宠物三大营养赛道早已形成“互补共生”的格局，当婴幼儿奶粉遭遇新国标调整、出生率下降的压力时，成人营养及护理用品和宠物营养及护理用品可以接力增长，平滑业绩波动；当单一市场短期承压时，其他市场的高增长能填补缺口。

　　这种“不把鸡蛋放在一个篮子里”的品类布局，有效分散了风险，让企业在行业周期波动中保持稳健。

　　另一方面，国际化布局正在成为筑牢企业增长的“硬支撑”。简而言之，当国内市场面临增长瓶颈或竞争红海时，国际化能打开新的增长空间。比如，Swisse斯维诗不仅在中国、澳新等核心市场稳固优势，更在泰国、马来西亚、新加坡、印度及中东等扩张市场中实现营收增长，打开全新增量空间。

　　再者，前瞻视野与格局也决定了一个企业的长期竞争力。健合的全面增长，本质上是 “前瞻性战略” 的落地成果：早在多年前，它就跳出“单一婴幼儿营养”的局限，布局成人营养与宠物营养，提前抓住人口老龄化、宠物人性化的消费趋势；在产品创新上，提前布局抗衰老、儿童营养、宠物细分健康需求，抢占市场先机；在渠道上，提前布局抖音等平台，抓住流量红利。这种 “提前一步”的战略眼光，让健合在市场变化中始终占据主动。

　　健康消费早已告别“一刀切”的粗放时代，从婴幼儿的精准营养到成年人的抗衰需求，从宠物的健康护理到全家的膳食平衡，消费者期待的是用科学实证支撑的差异化解决方案。健合集团计划继续加大科学创新投入，推动全家庭营养健康战略落地，无疑正是瞄准了这一核心痛点，用技术创新打通不同人群的营养需求场景，既能巩固现有市场优势，更能在细分赛道中抢占先机。

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