首页 > 分享 > 造纸轻工周报：扩内需提消费下关注个护、潮玩、宠物等赛道；关注永艺股份报告

造纸轻工周报：扩内需提消费下关注个护、潮玩、宠物等赛道；关注永艺股份报告

萌宠菠菠乐园
2025-12-26 07:41

　　本期投资提示：

　　重点提示：1）内需消费：在扩大内需、提振消费的背景下，关注结构性消费机会，如国货崛起的个护、相对高景气的宠物用品、悦己消费催化的IP 潮玩；2）出口：外部扰动减弱，美国降息有望拉动家具消费，中国企业进入海外运营比拼新阶段，关注出口链优质个股；3）AI 眼镜：Meta、阿里夸克带显AI 眼镜陆续发布，引领从AI 向AR 眼镜的产品迭代，头部镜片制造商有望受益；4）造纸：需求逐步转旺，浆纸价格有望触底向上，中期反内卷逻辑成立，关注【太阳纸业】【玖龙纸业】【博汇纸业】【华旺科技】；5）家居：行业整合加速；板块估值底部，地产有望逐步企稳，关注具备高股息安全边际的【顾家家居】【索菲亚】【欧派家居】【慕思股份】【志邦家居】【喜临门】

内需消费：1）个护：持续看好国货崛起，尤其关注线下渠道强竞争力、产品结构升级顺利公司，推荐【百亚股份】（全国化扩张进展顺利，中长期成长动能充沛）【登康口腔】（产品结构升级顺利，有望延续稳健增长）；宠物用品：卡位成长赛道，全球化布局扬帆出海，国内自主品牌高速发展，推荐【依依股份】（尿垫主业增长稳健，外延高爷家多重协同效应有望释放）【源飞宠物】（外贸延续高增，自主品牌快速发力）；IP 潮玩：悦己消费催化，关注IP 潮玩类公司【创源股份】（锦福品牌推出与五台山合作联名，进军祈福文化市场蓝海大有可为）【广博股份】（谷子潮玩业务顺应“犒赏经济”兴起，品类、渠道扩张驱动快速增长）【晨光股份】（ IP 战略提高，多业务条线推进）。

　　出口：关税等外部扰动减弱，美国降息有望拉动家具消费，供应链全球化趋势不可逆，中国企业进入海外运营比拼新阶段，设计研发优势+全球化供应链布局，关注制造和品牌出海，关注出口链优质个股，【裕同科技】供应链全球化加速份额提升，高分红奠定安全垫，在全球10 个国家布局供应链，建设生产基地超过40 个，2025 年增加中期分红、分红率提升至70%，高股息增厚公司安全边际。【永艺股份】β改善+α兑现下，公司外销业务有望迈入新阶段；悦己消费催生人体工学椅高潜赛道，永艺内销品牌乘势而起。【匠心家居】产品力优势拓客增长，中长期品牌打造溢价；2023 年创新式影音沙发推出大获成功，客户数快速增加支撑持续增长；2024 年以来“店中店”模式加速自有品牌布局，中长期从产品公司走向品牌公司，获得品牌溢价，支撑单店提货额和盈利能力提升。【众鑫股份】纸浆模塑成长性赛道，海外产能加速份额提升；公司凭借设备、原材料配比、区位等优势，成本端竞争力领先；战略布局具备前瞻性，2024 年开始建设泰国基地，2025 年投产使用，加速美国客户供应份额提升。

　　AI 眼镜：国内外玩家持续推动AI 眼镜向带显AR 眼镜的产品迭代，Rokid Glasses、MetaRay-Ban Display、夸克AI 眼镜 S1 相继发布，销售火爆，应用场景延申至信息速览、导航、翻译、会议纪要、支付等，有助于AI 眼镜行业加速渗透，一体化镜片方案受青睐，优质镜片制造商有望脱颖而出，关注【康耐特光学】。

　　造纸：海外浆厂控产意愿强烈，浆价企稳反弹，对纸价形成支撑，白卡纸、文化纸均发布提价函，Q4 纸价预计将企稳回升。行业供需有望改善需求逐步转旺，浆纸价格有望触底向上，中期反内卷逻辑成立，关注【太阳纸业】【玖龙纸业】【博汇纸业】【华旺科技】。

　　家居：盈峰入股索菲亚股权，体现产业资本认可，持续推动行业整合；稳地产政策持续出台，扭转悲观预期提振行业Beta；二手房边际改善支撑，长期存量翻新支撑扩容。看好家居企业估值修复【顾家家居】【索菲亚】【欧派家居】【慕思股份】【志邦家居】【喜临门】。

　　本周专题：关注新发深度报告《永艺股份：外销迈入新征程，悦己消费催化内销品牌乘势而起》

　　关税扰动减弱，美国降息周期拉动成屋销售，提振家具需求，办公椅消费有望回暖。β改善+α兑现下，公司外销业务有望迈入新阶段；布局越南、罗马尼亚海外产能，供应链优势巩固；拓宽增长引擎，新客户新品类逐步放量；立足于全球化视野，前瞻开拓非美市场；看好公司2026 年外销业务发力。

　　悦己消费催生人体工学椅高潜赛道，永艺内销品牌乘势而起。久坐引发健康问题，年轻群体悦己消费崛起，催生中国人体工学椅高成长性赛道。伴随品类认知提升，人体工学椅定位正从工具型产品进化为品质生活符号，行业消费升级正当时。乘行业风口，以永艺为代表的中高端国产品牌快速崛起，永艺把握赛道发展黄金机遇期，2023 年开启自主品牌发展元年，有望乘行业风口打造第二增长曲线。

　　风险提示：消费修复不及预期；地产改善不及预期；关税预期变动