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广发证券：新宠物主与宠均消费提升驱动行业持续增长重视功能性食品的产品风口机会

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2026-02-03 16:38

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，2025年中国城镇宠物(犬猫)消费市场规模约3126亿元，同比2024年增长4%。其中猫消费市场增速高于犬消费市场增速，分别为5%与3%。2025年宠物行业大盘年增速4%，新宠物主与宠均消费提升驱动行业持续增长。复盘来看，品类与渠道红利驱动格局变化。当前时点，重视功能性食品的产品风口机会，看好具备研发实力与销售能力的龙头公司推动新品类渗透率提升，引领产业趋势。

广发证券主要观点如下：

行业大盘

宠物商品销售额增速较快，新宠物主与宠均消费提升驱动行业持续增长。根据中国宠物行业白皮书，2025年中国城镇宠物(犬猫)消费市场规模约3126亿元，同比2024年增长4%。其中猫消费市场增速高于犬消费市场增速，分别为5%与3%。行业增长的驱动力主要来自于新宠物主与宠均消费提升。

品牌格局

国产品牌偏好度持续提升，品牌竞争依然较为激烈。品类与渠道红利驱动品牌格局变化，优秀的国产品牌乘风而起。根据宠物行业白皮书，国产品牌偏好度近年来持续提升，2025年猫主粮与犬主粮国产品牌偏好度分别为38%与35%，2022年分别为16%与20%。过去10年中国宠物食品行业的格局变化来看，行业经历了宠物电商红利(2018年)、猫经济红利(2020年)、小红书红利(2023年)与抖音红利(2024年)，品牌破局成长壮大需要抓住渠道与品类的变迁红利。相对于外资品牌，优秀的国产品牌对于中国宠物食品行业品类与渠道的变化更为敏锐，其品牌市占率与行业影响力也由此提升。加之国产品牌自身产品力提升，国产品牌认可度因此显著提升。

品类创新

烘焙粮竞争日趋激烈，功能性食品或成为增长蓝海。根据宠物行业白皮书，消费者的烘焙粮与冻干添加粮的消费偏好已超越了膨化粮，鲜粮与主食湿粮的消费偏好近年有所提升。当前烘焙粮产品供应较为饱和，产品效率开始走低。具备功效的主粮产品或成为行业新的产品趋势。功能性宠物食品并非新事物，处方粮是最典型的功能性产品，功能粮即定位于具备一定处方粮功效但供健康宠物日常使用的产品。目前的产品趋势来看，减肥、泌尿、肠胃、美毛与老年专用是最核心的5种功能性主粮。进口品牌(皇家、希尔斯、冠能)在处方粮主粮类产品布局较早，已有较为成熟的产品序列，国内品牌(东方澳龙)逐步发力，国产品牌在宠物保健品领域已有全面布局，这一领域的主要品牌包括红狗、小红帽(麦富迪)与卫仕等。

渠道变革

重点关注即时零售新渠道。根据宠业家，天猫淘宝、京东、抖音与拼多多渠道市占率为约29%、9%、9%与10%。结合线下场地与线上渠道的O2O即时零售处于高红利期，各个品类渠道增速较快。

风险提示

原材料价格波动风险，市场竞争加剧、销售不及预期，产能释放不及预期等。