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宠物行业深度报告系列（一）：以日本“失去的三十年”为鉴，看中国宠物食品行

萌宠菠菠乐园
2024-08-04 13:07

今天分享的是：宠物行业深度报告系列（一）：以日本“失去的三十年”为鉴，看中国宠物食品行业增长潜能-德邦证券

报告共计：18页

《宠物行业深度报告系列（一）：以日本“失去的三十年”为鉴，看中国宠物食品行业增长潜能》由德邦证券发布，报告通过分析日本宠物食品行业的发展历程，探讨了其在不同阶段的增长驱动力，并对标中国市场，对中国宠物食品行业的未来发展进行了展望。

一、日本宠物食品行业发展历程

1. 量价变化

- 日本宠物食品市场规模在 1992 年至 2022 年期间呈增长趋势，CAGR 为 3.0%。前期主要依靠宠物数量增长带动行业扩容，后期则受益于行业高端化。

2. 前期驱动力：家庭规模小型化和人口老龄化

- 日本结婚率和出生率下降，家庭规模小型化，每户平均人数减少，单身人士和两口之家占比提升。同时，老龄化趋势显著，65 岁及以上人口占比持续上升。

- 在这种背景下，人们对情感陪伴的需求增长，宠物数量逆势增长，进而推动了宠物食品流通量的增加。

3. 后期驱动力：“安倍经济学”与宠物“拟人化”、老龄化

- “安倍经济学”实施后，日本经济逐步复苏，宠物食品吨价持续提升，行业步入高端化轨迹。

- 宠物“拟人化”趋势显著，超 70%的宠物主人将宠物视为家人，这使得宠物饲养趋于精细化，主人更关注宠物健康，愿意购买高附加值产品。

- 宠物平均寿命提升，针对老年宠物的高附加值产品不断推出，如老年主粮、治疗食品与保健品等，进一步推动了宠物食品高端化。

二、中国宠物食品行业现状与前景

1. 市场规模与结构

- 中国宠物食品市场规模近年来快速增长，2012 至 2023 年期间 CAGR 达 22.5%。主粮是宠物食品的核心品类，占比约 67.5%，其次是零食和营养品。

2. 量增驱动因素

- 中国人口结构变化与日本相似，结婚率和出生率下降，家庭小型化，人口老龄化，情感陪伴需求增长有望推动宠物数量上升。

- 中国宠物家庭渗透率持续提升，但与海外相比仍有较大提升空间。同时，中国宠物主粮渗透率较低，未来有望随着科学饲养观念的深化而提升。

3. 价升驱动因素

- 宠物在家庭中的角色逐渐转变为“家人”、“孩子”和“朋友”，宠主消费意愿增强，宠物食品价格仍具增长空间。

- 中国单只宠物食品支出持续快速增长，但与发达经济体相比仍有差距。随着宠物精细化饲养的渗透，年龄段专用粮占比有望提升，推动宠物主粮均价上升。

- 功能性食品及保健品，如添加益生菌的宠物食品，有望因宠物肠道问题频发而实现快速增长。

三、重点公司分析

报告指出，宠物食品企业有望分享行业量价齐升红利，外资品牌与国产品牌各具优势。外资品牌在品牌建设和产品口碑方面领先，国产品牌在消费者触达和产品创新方面有发展空间。随着产品品质、适口性与安全性的提升，市场份额有望向头部品牌集中。报告列举了乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、路斯股份等主要上市公司，分析了其自有品牌及产品矩阵的特点，包括品类多样化、高端化以及功能性食品和保健品的布局。

四、风险提示

1. 宏观环境波动可能影响终端消费能力，进而影响宠物食品公司的产品销售和收入。

2. 原材料价格大幅上涨会影响公司的盈利能力和产品价格，可能导致销量波动。

3. 食品安全问题可能损害公司声誉，对销量产生负面影响。

综上所述，报告认为中国宠物食品行业前景可期，量价均有增长空间。精准把控行业发展动向的优秀公司将随行业共同成长，建议关注相关重点公司。

以下为报告节选内容

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