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研报笔记 | 超660亿美元美国宠物市场哪些方面值得关注（推荐收藏）

萌宠菠菠乐园
2024-09-23 00:31

导读：

日前，天风证券发布了一份宠物行业研报《宠物经济势头正劲，谁会成为未来王者》。其中，对于美国宠物产业经济给出详尽的研究分析。天风证券通过梳理美国宠物产业经历的发展历程，从美国家庭结构分析宠物行业增长动力，以及宠物食品和医疗这两个最主要的细分市场进行具体阐述美国的市场表现。

下面让我们来具体来看看：

2016年全美1.84亿只宠物

宠物消费达到667.5亿美元

美国拥有世界上规模最大、最发达的宠物经济体。据APPA数据，2016年全美约有1.84亿只宠物犬/猫，其中猫、犬数量分别为8970万和9420万。全美宠物消费支出金额达到667.5亿美元，同比增长10.73%，为近年来最高增速，预计2017年这一金额将达到693.6亿美元。

宠物在美家庭渗透率高达68%

平均每家庭养1.9只猫/1.6只犬

根据APPA的统计，68%的家庭至少饲养了一只宠物。从宠物类别来看，猫和犬还是最受欢迎的宠物类别，共有4710万个家庭饲养了8970万只猫，6020万家庭饲养了9420万只宠物狗，平均来看每个养宠家庭饲养1.9只宠物猫/1.6只宠物犬。在小众宠物中，宠物鱼的受欢迎程度也颇高，共有1500万家庭饲养了1.58亿只宠物鱼，其他的例如宠物鸟、爬行类、马及小型动物在总体中占比较小。

宠物消费支出高，犬的客单价高于猫

手术费用和托管花费较大

根据APPA对宠物主在不同项目上支出情况的调查（只统计过去12个月中发生过的消费），整体来看宠物犬的支出要超过宠物猫，表现在手术费用和托管上尤为明显：宠物犬在手术费用和托管上的支出分别为474美元和322美元，而宠物猫分别为245美元和164美元。而在食品方面，宠物犬和宠物猫的支出几乎相同，可能的原因是尽管犬的食量大于猫，但猫粮的单价更高，且平均来看每个家庭养猫数量大于狗。

美国宠物产业经历了两个发展历程

（1）20世纪80年代到21世纪初：量变已接近尾声，质变进行中

美国宠物产业早在100-200年前就已开始萌芽，但是直到1988年才出现首份宠物市场调查。根据当时的调查数据显示，1988年美国境内约有56%的家庭至少饲养了一只宠物犬/猫，总数量约为1.22亿只，宠物产业消费总额约为120亿美元。当时的美国宠物行业，从宠物数量来看已经具备了一定的规模，量变阶段已接近尾声，但是市场规模相对较小，平均每只宠物犬/猫的年均消费金额约为100美元，质变仍在酝酿。这可能与当时宠物主饲养观念不强、宠物行业不够成熟可选消费少等因素有关。

至2005年，美国宠物犬/猫数量增长至1.61亿只，17年间复合增长率1.74%；而宠物市场规模则增至363亿美金，复合增长率为6.73%。

宠物市场规模=宠物数量×单只宠物年均支出，据此计算，17年间宠物数量增长的贡献率为25.8%，而单只宠物支出的复合增长率贡献了74.2%。可以看出，美国宠物市场的扩大主要还是依靠宠物主在单只宠物上支出的增加。随着宠物数量的平稳增加和宠物主支出意愿的增强，消费者对宠物食品、用品及宠物服务等需求日益增强，相关的宠物产业也开始崛起，今天美国最大的连锁宠物医院VCA和最大的连锁宠物用品、服务商店PetSmart都是成立于20世纪80年代中期。

（2）21世纪初至今：数量增长放缓，支出意愿继续提升

21世纪初至今是美国宠物市场发展的第二阶段，这一阶段主要体现出两个特征：

一是宠物数量增长放缓，2005-2016年的复合增长率降至1.2%，其中2006和2010年还出现了负增长；

二是宠物市场规模仍稳步扩大，复合增长率5.69%，至2016年美国宠物市场规模达到了667.5亿美元。

随着宠物数量和市场规模基数的扩大，两者的增长率较1988-2005年都有所下降，具体来看，宠物数量增长率直接从1.74%降至了1.2%，放缓较严重，而市场规模增长则从6.73%降至5.69%，总体来说还较为稳定。同时宠物数量增长对市场规模的贡献率从25.8%减少至21%，单只宠物年均支出贡献率上升至79%，说明宠物主的支出意愿和支出能力的增强在市场规模扩大的过程中在发挥愈发重要的作用。

宠物消费表现出“必需品”属性

易增难减

宠物主?把宠物“人性化”，使得宠物经济不再是单纯的商品销售和服务，而是?种情感经济，消费属性更加接近“必需品”，因此，在2008年金融危机时期，尽管美国经济下滑，宠物行业收?增速依然领先于其他零售产业，其中核新原因是宠物经济的情感消费特征。

美国宠物主把宠物视为家庭成员的观念使得宠物相关产品变成了“必需品”，即使在经济下行时，宠物主也更愿意削减个人的其他消费保证宠物的生活，这种宠物情感经济中的黏着力使得在这个时期宠物产业能够在经济下行周期当中仍保持相对坚挺。

随着市场规模的持续扩大，宠物产业开始加速整合：

2001年，国际宠物食品龙头玛氏公司斥资15亿欧元收购了法国皇家宠物食品公司，后者长期占据我国的高端宠物食品市场龙头地位；2007年，玛氏收购NutroProducts与Banfield宠物医院，正式进军天然宠物食品与宠物医疗市场；2014年，玛氏以29亿美元收购宝洁公司的三个宠物食品品牌——Iams、Eukanuba和Natura；2017年，玛氏收购了北美最大的连锁宠物医院VCA，以巩固其在宠物医疗市场上的地位；2018年，通用磨坊以接近80亿美元的价格收购Blue Buffalo，进军宠物食品领域。

从美国家庭结构分析

宠物行业增长三大动力

人均收入的提高、宠物主支出意愿的增强、宠物数量的增加是宠物产业发展的主要驱动力。经过多年的发展，美国宠物数量的基数有了很大的提升，增速已趋于平缓，而从1988到2016年以来，单只宠物年均支出对宠物产业增长的贡献率始终在75%以上，是推动整个市场扩大的主要动力。从需求端来看，是否在一只宠物身上花更多的钱主要由两个条件决定：

一是要看宠物主是否越来越有钱，

二是要看宠物主是否越来越愿意在宠物身上花钱。

收入方面，1988年美国的人均收入为18000美元，至2014年则增长到了42700美元，同期美国宠物市场规模也从120亿美元左右增长至580亿美元。

天风证券认为，饲养宠物可以说是一种家庭行为，宠物在家庭中所扮演的角色也直接影响了宠物主的消费意愿。因此比起以人均来分析，以家庭为单位可以更直观的了解宠物行业背后的驱动因素。

（1）家庭收入提高，中高收入家庭占比上升

金融危机后，美国经济开始复苏，中高收入家庭占比持续上升。根据美国人口普查局的数据，2011-2016年美国年收入低于5万美元的家庭占比逐年下降，年收入在5万到10万美元的家庭占比保持相对稳定，大于10万美元的比例逐步增加。

总体来看，家庭收入越高（除去年收入20万美元及以上的家庭），在宠物上花费的金额及在支出中的占比也越高。具体到不同收入层次的家庭，年均收入低于5万美元的家庭在宠物上的支出较少，大于5万美元后宠物支出显著增长，其中介于15万到20万美元之间的家庭，平均在宠物上的花费的金额最高达到1484美元，占比也高达1.4%。整体来看，宠物消费金额约占家庭总支出的1%，随着家庭收入的不断增加，宠物消费也随之增长。

（2）社会和家庭结构的变化影响宠物主支出意愿

社会和家庭结构的变化导致了人们对宠物陪伴需求的增加，从而增强了宠物主的支出意愿。根据美国劳工统计局的调研数据，2016年全美家庭在宠物上的年平均消费达到583美元，占家庭总支出的1%。（由于家庭总数的统计包含了养宠与不养宠的家庭，因此养宠家庭的实际年平均宠物消费要高于这一数字。）

人口老龄化。美国45岁年龄的人口规模占比从1988年的30.8%上升至了2016年41.3%。而根据美国劳工统计局的数据显示，2016年美国家庭在宠物上的支出会随着年龄层（指一家之主的年龄）的上升而提高，其中55-64岁支出最高达到784美元，超过65岁后开始逐渐下降，而宠物支出在家庭总支出的占比也符合这一趋势。这主要是因为中老年人易孤独需要宠物的陪伴而且也具备经济基础愿意为爱宠花钱，但是超过一定年龄之后，老年人的精力和身体不足以照顾宠物，年龄越大反而在宠物上的支出就越少。

单身和丁克家庭成为美国主流。根据美国最新的人口普查数据，单身和丁克家庭已经成为美国社会主流，2017年美国家庭中单身占比高达45.0%，而丁克家庭占比达到23.9%，并且这一趋势仍将延续下去，相比之下已婚有子家庭的占比仅为16.9%。因此单身和仅夫妻两人组成的家庭对宠物的需求，将会影响宠物行业的发展。

根据美国劳工统计局的数据，单身家庭在宠物上的支出达到484美元，占家庭总支出的1.2%，仅有夫妻两人组成的家庭（没有孩子或不和孩子生活在一起）平均在宠物上的支出达到733美元，占总支出的1.1%，均高于平均水平。

在这样的家庭中，宠物被更多的赋予了“孩子”的属性，因此人们更愿意为宠物消费。而在有孩子的家庭中，孩子年龄过大（超过18岁）或者过小（低于6岁），在宠物上的支出金额及占比都相对较少，反而最大孩子的年龄介于6-17岁的家庭更愿意为宠物消费，平均金额达到869美元。

家庭小型化。美国家庭人口平均数量一直呈缓慢下降的趋势，2017年美国家庭平均人口为2.5人。越来越多的单身家庭，以及夫妻二人不再愿意多生育甚至选择不要孩子是家庭小型化最主要的原因。可以看到，尽管单身家庭平均支出金额基本保持稳定，但是两口之家的平均支出逐年增长的趋势明显。2013-2016年，两口之家平均宠物支出从528美元增长到744美元，带动全部家庭平均宠物支出从460美元增长到583美元。

（3）爱宠人士更愿意多养宠物

宠物数量的增加也是产业发展的重要动力。宠物数量=总家庭数×家庭养宠比率×养宠家庭户均宠物，而近30年来美国的新增人口贡献了近1/3的宠物数量增长。1988-2016年，美国的宠物数量（猫、犬）从1.22亿增长至1.84亿，而总人口则从2.45亿增长至3.23亿，家庭总数由9100万上升至1.23亿。以60%的养宠率计算，28年间新增人口及家庭共饲养了1920万只宠物，占同阶段新增宠物的31%。

另一方面，美国至少饲养一只宠物的家庭占比也由1988年的56%上升至2016年68%，以1.23亿的家庭总数计算，养宠率提升对宠物数量增长的贡献率约为23.8%，那么养宠家庭的户均宠物增加的贡献率则为45.2%。

可见，宠物数量增长的最强动力还是养宠家庭对宠物喜爱程度的增强，也就是说，近30年来美国的爱宠人士更容易多养宠物，而从不养宠物的人转而养宠物较为困难。

宠物食品和医疗是最主要的细分市场

占比超过接近7成

根据APPA的数据，2016年全美宠物消费支出达到668亿美元。具体到各个细分市场中，宠物食品是美国宠物市场上最大的子行业，2016年市场规模282.3亿美元，占总体市场的42.3%；

其次为医疗159.5亿美元，占比23.9%；宠物用品及非处方药市场规模约147.1亿美元，占总体22.0%，若将非处方药也纳入宠物医疗领域计算，美国宠物医疗占总体市场比重预计在30%-40%之间；此外，宠物服务和宠物售卖分别占比8.6%和3.1%%。

宠物食品已呈现寡头垄断格局

宠物食品历史悠久，20世纪初美国就开始出现宠物罐头食品。1957年，美国人将食品膨化技术应用在宠物食品上，诞生了第一代膨化狗粮，从此，膨化宠物食品以营养全面均衡、喂食方便等优势占据了宠物食品的主导地位。

对于所有宠物来说，宠物食品是其生存的必需品，因此宠物食品是宠物产业中产值比重最大的子行业。

美国宠物食品子行业相对于其他细分行业来说竞争最为激烈，特别是来自超市和大卖场的竞争，商超和大卖场利用成本优势销售相对廉价的宠物食品，因此，抢占了专门宠物食品零售店的市场份额。面对商超的竞争，近年来，宠物食品零售商针对高端、环保市场开发有机、全天然、价格更高的宠物高端食品，这些?端食品在专业宠物食品零售商的比重会越来越大。

过去20年的美国宠物食品市场中，专业渠道增速持续大于传统的商超渠道，目前已经占据了47%的市场份额。

经过多年的并购整合，美国宠物食品行业已呈现寡头垄断市场格局。根据欧睿国际的数据，2016年雀巢及玛氏占据了美国宠物食品市场一半的份额，其中，雀巢占比30%，玛氏占比20%，份额前五的五家公司占比已高达72%。而从全球市场的格局来看，玛氏位列第一，占比达到25%，雀巢以22%的份额紧随其后，份额前五的五家公司合计占比58%。

宠物医疗发达

2016年美国宠物医院/诊所数量超26000家

美国宠物医疗行业十分发达，医疗水平、医疗设施、诊断技术、法律法规和标准体系等相对完善，还设有专门的宠物医院认证机构AAHA。AAHA专门建立了专业研发和宠物医院的评审标准，为美国的宠物?业规范和自律提出了标准化要求。在AAHA的网站上，宠物主人可在线查询附近的合规认证宠物医院。此外，据APPA数据2016年美国宠物医院及诊所的数量已超过26000家。

宠物医疗产业链大体可以分为生产端、销售端和服务端。

上游生产端指生产宠物药品、试剂及医疗设备的厂商；销售端则主要是疫苗、药品的经销商和零售商，经销商将产品分销给各个宠物医院、诊所及药店，零售商则通过线上或线下渠道销售给终端消费者；服务端主要是提供服务的宠物医院及诊所，它们直接面向消费者提供各种商品和服务。按照这个分类，我们对美国的宠物医疗企业简单做了个梳理。

美国宠物医疗中代表性的企业包括Zoetis、VCA、Banfield等，专注的领域各有不同。整个产业链中，上游的临床诊断实验室、疫苗药品生产毛利率非常高，但销售、管理及研发费用占比较大，分别占到了硕腾和IDEXX营收的37%和35%，致使其净利率并没有高出下游的PetMeds和VCA太多。

下游的宠物医院中，VCA和Banfield是两种不同的发展模式。

VCA更偏向于真正意义上的宠物医院，不仅可以为宠物提供日常的诊疗及护理，还可以对宠物进行内科、外科、肿瘤、眼科及心脏病的手术治疗，此外公司还有独立的临床实验室提供专业的诊疗服务。

Banfield则类似于传统意义上的宠物诊所，其只能提供免疫、驱虫、绝育和一些简单的诊疗服务，自1994年PetSmart投资Banfield之后，其依靠PetSmart的门店优势快速扩张，至今约有900家连锁宠物诊所。

宠物零售以大型连锁店为主

宠物食品收入占比最大

在美国，宠物店是宠物零售的主要渠道。2016年美国有超过1.3万家宠物店，总收入约为191亿美元。目前，行业内主要有大量分散的小型独立店和少量大型的连锁店。根据美国劳工统计局的数据，超过80％的宠物店雇用的员工少于5人，不到10％的雇员超过10人。在大型连锁宠物店中，PetSmart和Petco是行业内的领先者。

2016年，PetSmart总收入达到69亿美元，占据了36.3％的市场份额，而Petco的总收入达到42亿美元，占有22.3％的市场份额。除了销售其他公司的产品以外，他们还出售自有的贴牌商品。仅在2016年，两家公司自营产品的销售额约为5.6亿美元。

从门店数量来看，2016年PetSmart拥有1500家门店，占比约为11.5%，Petco拥有1433家门店，占比约为11%，领先地位明显。而Pet Valu和Pet Supplies Plus分列拥有770和375家门店，分列三四位。余下的其他公司与这最大的四家宠物连锁店相比，门店数量差距明显。

宠物食品是宠物商店收入中最大的一部分，2016年占比达到45.7％。由于消费者越来越多从超市和大型商业购买宠物食品，过去五年宠物食品部门的收入份额一直在下降。项圈和牵引带在内的宠物用品占宠物商店总收入的40.6％，随着宠物药物成本的增长，这一领域一直在增长。

在过去五年里，宠物店收入增长最快的部分是宠物服务，2016年约占收入的9.0％，主要是因为宠物主人增加了对服务的整体支出，如培训、寄养和美容，这些服务通常大型商店或超市无法提供。最后，活体动物购买占宠物商店收入的4.7％，而这个细分市场可能会一直较小，因为宠物通常是一次性购买并且大多数宠物商店鼓励以领养代替购买。

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文：雕兄

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