从最近京东和天猫618节日看到的消息，宠物品牌卖的相当火。结合今年国货大热（安踏、李宁等），联想到这几年出生率也逐渐下降，1-2线城市的都市男女愿意花更多的钱伺候啊狗啊猫，“它”经济眼下也是一个火热的赛道。 $中宠股份(SZ002891)$ $佩蒂股份(SZ300673)$ @波奇宠物
先分享几组数据：2020年全国城镇宠物猫和宠物狗的数量达1亿多只，中国14亿人口；美国拥有1.2-1.3亿只宠物猫狗，美国3.8亿人口
80后和90后养宠人群占比达70%+，呈现高学历，高收入特征
宠物主人的前几大痛点包括宠物看病贵，宠粮质量层次不齐，携宠出行难
宠物消费中，食品占55%，医疗30%，用品占10%
宠物食品销售渠道，线上占45%，宠物专营占35%，商超百货占10%，医疗渠道占10%
线上宠物食品售卖以京东、天猫为主
国内宠物食品赛道，国货品牌处于春秋战国时期，没有冒尖的产品。进口品牌以高端为主，客单价高，但国货有跃升趋势
从2020年京东宠物主粮销售来看，海外品牌仍占据主流，皇家，渴望，petcurean，爱肯拿，冠能，伟嘉宝路等，但国产品牌麦富迪（乖宝旗下），伯纳天纯和比瑞吉也紧跟不舍。
根据魔镜数据，2020年天猫双十一销量靠前的国产品牌有麦富迪，凯锐思和卫仕，客单价不到100元，而进口品牌客单价均在200-600元不等
再看今年618天猫数据，国产品牌麦富迪以8000万人民币销售额已经跃升头席，凯锐思，卫仕也以5200万和4700万人民币排在第五第六。有趣的是第7和8分别是福来恩和大宠爱（外资品牌），用于宠物驱虫，而第9是PIDAN，售卖宠物硬件。
海外品牌(统计截止2021年6月22日）：
国货品牌(统计截止2021年6月22日）：
从京东和天猫旗舰店的粉丝数量来看，海外品牌玛氏和雀巢牢牢占据消费者中的高端品牌定位，国货品牌也已经悄然崛起了，包括乖宝，伯纳天纯，卫仕，疯狂小狗，中宠等。另外波奇，e宠商城这样的三方宠物电商也和主流电商平台开始合作进行销售，网易严选也在售卖宠物粮食。国内A股上市公司-佩蒂股份的京东，天猫旗舰店比较惨淡，也没有直播活动，不随大流，可能还是跟管理团队的思路打法有关系，速度较慢。
说到这些一手数据，我们再来看看二级市场，国内A股上市公司主营宠物食品的两家公司 - 中宠股份和佩蒂股份。
截止6月22日，中宠股份股价44.03元，市值129.5亿元。1Q21收入5.6亿元，yoy增长50%，毛利率下降到21.9%，净利润2100万元。中宠以海外ODM/OEM起家，海外收入占74%。国内也在加速扩张，自主品牌“Wanpy”及“Zeal”为核心，分别定位于中端及高端市场。在上市宠物公司中算做的还不错，京东淘宝粉丝数量也属于中等偏上。
前十大股东也有国内外知名基金入股，包括Morgan Stanley，阿布达比投资局等。但整体来看，假设2021年30+亿收入，1.8亿利润，p/e forward为70-80倍，p/s forward 4倍，目前130亿的市值看起来略贵。
截止6月22日，佩蒂股份股价23.07元，市值57亿。平均20%毛利率，不到10%净利润率。1Q21收入3.2亿，yoy增速30%，净利润率7.3%。假设2021年化收入18亿，净利润1.5亿，38倍p/e forward。公司以代工ODM为主，给海外品牌代工生产宠物粮食，近几年发力国内，国内营收1Q21占15%，但整体节奏偏慢，天猫和京东运营粉丝数量处于各大国货品牌末尾，做的很一般。
截止2021年3月，佩蒂股份股东结构里尚未有较出名的基金，整体股价也反应了资本市场对佩蒂股份认可度一般吧。
二级市场宠物食品标的屈指可数，但一级市场还有不少不错的标的，前面说到的乖宝（KKR投资），伯纳天纯，疯狂小狗（国盛资本，伊利股份，天图投资），比瑞吉（高瓴投资），宠幸宠物（旗下品牌卫仕、宠幸等，腾讯、凯辉投资，胡歌代言）。我们未来可以翘首期盼这些一级市场宠物品牌的继续成长。
总结全文观点，国内宠物赛道持续升温，宠物食品仍占据消费大头，各大品牌都在跑马圈地，希望国货们能鼓足干劲，争取早日取代进口品牌，成为中国宠物主放心的宠物食品提供商。就投资而言，A股市场中宠股份有点贵了，虽然不影响大概率中报业绩会继续走好，最近618数据出来也涨了一波，而佩蒂股份在国内营销做得很一般，可以都放观察仓。
