首页 > 分享 > 中宠股份和乖宝宠物的对比分析(3000字长文）中宠股份和乖宝宠物的对比分析一、两家公司在各大平台的情况从两家公司的电商平台的数据来看，目前乖宝宠物的营销和客...

中宠股份和乖宝宠物的对比分析(3000字长文）中宠股份和乖宝宠物的对比分析一、两家公司在各大平台的情况从两家公司的电商平台的数据来看，目前乖宝宠物的营销和客...

萌宠菠菠乐园
2024-11-16 00:33

中宠股份和乖宝宠物的对比分析

一、两家公司在各大平台的情况

从两家公司的电商平台的数据来看，目前乖宝宠物的营销和客户的认可度明显好于中宠股份。各平台数据如下：

中宠股份的国外营收占比超70%，以OEM为主，可以看到中宠股份的品牌建立之路还需要时间。

乖宝宠物的品牌已经受到了客户的喜爱。

今年6.18数据TOP 10分别是：鲜朗、蓝氏、诚实一口、皇家、麦富迪、弗列加特、网易严选、渴望、instinct、爱肯拿。

2、中宠股份的业务：国内10.86亿（毛利率31.28%），国外26.61亿毛利率25.22%（OEM：21.58亿），前五名客户16.96亿，占比45.26%，有短期借款6.65亿，长期借款0.4亿，职工4724人

乖宝宠物：国内28.63（毛利率39.23%），国外14.63亿，毛利率32.17%（都是OEM）前5名客户销售金额13.23亿，营收占比30.6% 乖宝宠物没有短期和长期负债，职工4122人，乖宝首次公开发行股票解禁日期为2027年2月16日，发行价39.99。

从负债情况来看，乖宝宠物没有任何负债，还有8.8亿的其他债权投资（可转让大额存单及券商收益凭证）

三、竞争格局

目前的国内的宠物行业的品牌，集中度还非常低，类似于化妆品，目前的蓝海市场，会吸引大量的资金进入。这两家公司的护城河在哪里

1、当前中国宠物食品行业市场集中度较低，据 Euromonitor 数据，2022 年中国宠物食品 CR3、CR5、 CR10 分别为 16.6%、21.3%、29.8%。近年来集中度先降后升，2019 年 CR3、CR5、CR10 分别降至 15.6%、20.1%、27.2%的低点，而后 2020 年开始回升。前期集中度下降源于海外企业在中国发展较慢，国产企业对其实现一定替代。

2、参考美国市场，宠物食品市场份额高度集中，据 Euromonitor 数据，2022 年其 CR3/CR5/CR10 分别为 55.2%/70.8%/77.0%。随国内宠物主粮行业需求蓬勃向上、电商渠道快速崛起、主粮消费升级持续进行，国产品牌在消费者触达、产品创新、进口替代等方面大有可为，市场份额有望逐步提升，推动国内宠物主粮市场趋于集中。

3、在国内宠物食品市场中，外资品牌由于进入市场较早，在品牌建设和品牌分类上具备领先优势，且线下销售渠道也较为成熟，取得了较高的市场认知度，占据较高的市场份额。近年来随着市场规模的扩张以及国潮的兴起，越来越多的国内厂商加码自主品牌，凭借其在产品生产工艺、品牌推广等环节的优势，取得了一定的市场地位。随着研发投入与品牌建设的加持以及新渠道、新媒体、私域电商等新零售的崛起，国产品牌的市占率显著提升，宠物行业国产品牌的崛起已成定局。

中宠股份：目前是中国宠物食品公司打入美国的第一家企业，也是唯一的一家。目前暂时没有看到其他企业成功，原因在于：

全球化的布局，有助于企业出海，也有助于公司的抗风险能力，在目前国内卷的情况下。前期就已经建立好了出海的渠道，并且美国工厂、新西兰工厂、加拿大、柬埔寨等工厂的建立，也为公司的出海创造了有利的条件。

中宠股份的研发中心是目前国内最先进的研发中心，公司一直加强研发

乖宝宠物：公司旗下自主品牌“麦富迪”以其过硬的产品质量获得了国内消费者的高度认可，市场占有率在国内同行业中名列前茅，在多个电商平台销量稳居第一；高端猫粮品牌“弗列加特”也取得高速增长，已成长为国内高端猫粮头部品牌，乖宝宠物在产品设计以及工艺设计创新方面拥有鲜肉瞬时高温乳化添加技术、口腔护理类产品功能提升技术等多项成果，为公司新品研发、产品升级及成本控制提供支持

公司自有品牌销售收入占营业收入比重 63.44%，自有品牌销售收入27.45 亿元，同比增长 34.15%。

乖宝宠物和国内主要竞争对手相比，公司快速发展的自有品牌业务是一大竞争优势。据 Euromonitor 数据显示，2015-2022 年公司国内市占率从 2.4%提升至 4.8%，实现翻倍，位列国产品牌市占率第一。

3、国内宠物食品市场已进入快速增长期，市场竞争未来将从单纯的价格竞争、渠道竞争演变为品牌竞争。公司高度重视自有品牌的建设，经过多年的探索，目前公司已培养了具备丰富宠物食品品牌营销经验的团队，包括产品企划、新媒体、媒介、平面设计、影像等多方面的人才

4、国内宠物市场的销售渠道

从两家公司的护城河来看，中宠全球化布局，抗风险能力进一步加强。但乖宝股份的品牌客户认可度更高，更受C端客户的欢迎。

三、行业发展前景

1、随着老龄化市场，还有单身，不婚越来越多。中国的人口老龄化问题日益突出，2023年65岁及以上老龄人口占比已达到15.4%，预期未来老年人口的比例将持续攀高。宠物作为陪伴工具，未来会慢慢的越来越多，参照美国和日本的情况来看，80后、90后、00后在宠物上的花费越来越多。

观察近几年的宠物主基本画像能够看出，宠物主多为高学历、高收入，近六成是企业白领，节奏快、压力大的工作状态催生其解压需求，而宠物自带的“陪伴”属性能够帮助他们治愈自己、舒缓身心，宠物正成为他们情感生活中难以割舍的一部分。另一方面，宠主年轻化的趋势也日益明显， 90 后、95 后、00 后群体已经成为消费主力，成为了宠物经济强势崛起的关键，而高学历、高收入的宠物主又带动了宠物经济的快速发展。

2、从全球范围内看，根据 CommonThread，2022 年全球宠物行业的市场规模约为 2,610 亿美元，预计 2027 年全球宠物行业的市场规模将达到 3,500 亿美元，2022-2027 年复合年增长率预计将达到 6.1%。

3、我国宠物的情况

3、宠物食品的情况

2012-2023年，中国GDP年均复合增长率达到8.4%，宠物食品行业市场规模从2012年的157亿元增长到2023年的1,461亿元。2012年至今市场规模年均复合增长率达22.5%。

与发达国家相比，我国宠物食品行业发展仍处在较早期的阶段，市场规模存在较大的提升空间，具体表现如下：养宠渗透率处于较低水平：据《2022 年中国宠物行业趋势洞察白皮书》，2022 年我国宠物渗透率为 20%，2021 年美国、日本及欧洲宠物渗透率分别为 70%、57%和 46%，国内养宠渗透率相较于成熟市场有待提升。宠物食品渗透率仍处于较低水平：根据中金公司研究部数据，2022 年中国成品猫粮消费在猫粮整体中占比 34.3%，成品狗粮占比为 19.3%，较 2006 年分别提升了 25.9 百分点/16.1 百分点。相比之下，2022 年美国、日本的成品猫粮渗透率高达 89.8%/93.6%，成品狗粮渗透率达 75.5%/91.8%。随着年轻宠物主重视喂养方便和食品卫生，我国宠物食品成品化率出仍有较大的上升空间。单只宠物的年均支出较低：根据中金公司研究部数据，2022 年中国宠物猫的年均猫粮消费额为 632 元（94 美元），同期美国、日本平均水平分别为 186/239 美元，分别是中国的 2.0/2.5 倍；中国单狗狗粮消费金额为 586 元（87 美元），同期美国、日本平均水平为 453/262 美元，分别是中国的 5.2/3.0 倍。近年来，随着经济水平和人均收入的提高，我国宠物食品市场呈现出高端化发展趋势，消费者为宠物健康买单的意愿不断增强，对高品质产品的需求持续提升，我国单只宠物的年均支出仍有较大的上升空间。

四、未来的增长

1、中宠股份（参考股权激励）

按照股权激励能够完成的情况来看，买入价18.66元。

2、乖宝股份

毛估估按2024年49%，25年25%，26年25%，27年20%来计算,25倍市盈率，账上8.8亿类现金，买入价39.71元，建仓价格40。如果按27年25%增长来计算，理想买入价为41.27，建仓价格为43元。

目前还在观察这两家公司，暂未买入。宠物食品行业的护城河和客户的品牌忠诚度不高，需要高的安全边际，买入的盈利机会才大。我家养猫又养狗，对于它们的粮食，我尝试过国外品牌，目前正在尝试顽皮的狗猫粮，但顽皮的罐头我家布偶吃了拉肚子，可能是天气热，罐头被晒的有点变质，目前暂时不敢给它喂罐头。由于家里人对猫毛过敏，所以最近用的是防过敏的猫粮—-鼎伴猫粮，吃了小半年，效果还是比较明显，我女儿的过敏性鼻炎有好转。

这个月计划试试乖宝的主粮，试过后跟大家分享。请关注我了解后续

最近市场艰难，但是心仪的股票仍然未到买入价格，这个时候，静下来看书，认真读年报。如果大家觉得有意义或者有帮助，请多多关注和转发。谢谢

$中宠股份(SZ002891)$ $乖宝宠物(SZ301498)$