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宠物医疗行业分析昨晚9点多，我家猫米多从窗户掉下去了，它会自己开纱窗，但昨晚是阿姨没有关纱窗。幸好遇到隔壁单元的小姐姐小两口送去医院，经...

萌宠菠菠乐园
2024-11-17 18:24

昨晚9点多，我家猫米多从窗户掉下去了，它会自己开纱窗，但昨晚是阿姨没有关纱窗。幸好遇到隔壁单元的小姐姐小两口送去医院，经过一系列的检查，拍片，抽血，摸骨等。所幸无大碍。经过这一夜的经历，让我明白了生命的脆弱和要珍惜身边和眼前的一切。这次去宠物医院的花费如下：

夜间挂号：100

抽血+化验：600

拍片：390元

药：110元

合计：1200元

当时还偶遇一只萨摩耶被两只金毛咬伤，当时只看到一处伤口，伤口被咬到肌肉与骨头分离（皮未咬掉），一处伤口花费2000，另一处咬得相对更轻，预计花费1500。合计3500。

从本人的视角出发，宠物医院的收费很贵，远高于人看病。比如抽血化验，人就是几十块钱。清理和缝合伤口也就几百块的费用。但是宠物的消费远高于人看病。随着人口老龄化，宠物的数量还会进一步的增加。这是一大块蓝海市场。

出于职业本能，就去看了关于宠物医疗的情况，一看吓一跳。虽然收费很高，但宠物医院的盈利能力，确实不好：

根据《2023中国宠物医疗行业白皮书》，从年营业额来看，2023年中国82%宠物医院年营业额在240万元以下，综合来看，71%的宠物医院利润率在10%以内，26%的宠物医院目前还在亏损当中。通过加权平均，我们计算单个门店的平均年营业额在204万元，坪效平均约7000元，整体利润率均值约7%，对应单店平均年利润额约15万元，整体体量偏小且盈利能力偏弱。

一、行业发展

我国宠物医疗市场规模

现状：22年中国大于5家的大型连锁经营医院数量占比仅为21%，美国/日本连锁化率约为35%/37%。同时，中国/美国宠物行业CR10分别为17.6%/33.1%，龙头企业市占率分别为9.4%/19.8%，竞争格局亟待优化。

1、宠物药品

特点：进入壁垒高，

投入大：据Diana M. A. Dewsbury、David G. Renter等[1]，国际上宠物疫苗从立项到注册所需费用约为0.5-1亿美元，宠物药品所需费用则超过1亿美元。

研发周期长（完整的研发周期至少需要6年时间）

宠物疫苗及药品研发周期可达十年，研发壁垒较高。不同于仿制药研发，原研宠物疫苗及药品往往耗时长、投入大，这为行业树立起较高的研发竞争壁垒。药品方面，宠物原研药研发流程一般包括药物发现（1-2年）、临床前研究（2-3年）、临床研究（1-3年）、注册（1.5-3年）、上市（半年左右）5个阶段，完整研发周期至少需要6年时间，长则可达11年以上，如瑞普生物旗下驱虫药“莫普欣”研发时长即为6年；疫苗方面，从立项到新兽药注册同样需要经历概念验证、实验室研究、临床研究等多个阶段，研发链条较长，总耗时往往在8-10年，如瑞普生物猫三联疫苗的研发即历经10年之久。此外，基于漫长的开发周期，动保产品的研发往往需要大量的资金投入作为支撑，

（1）典型公司分析

海正动保：宠物药已在国内品牌里排名第一

公司动物药业务专注动物保健品行业近 30 年，拥有 2 个生产基地，建有 25 条多剂型生产线（含疫苗），布局猪业务、宠物业务、反刍业务、疫苗业务四大领域，现有产品 50 余款，批准文号 77 个，管线丰富；拥有 140 多个长期战略合作伙伴，为国内 30 余家大型养殖集团和多个宠物连锁医院提供产品和服务。

2023年兽药方面营收：

（2）瑞普生物

2023年宠物药品和疫苗的营收如下：

从典型的宠物药品和疫苗公司来看，整体营收还较小，目前尚未形成较大的规模。

2、宠物医院：目前各资本进入，处于跑马圈地的状态。

从我家猫狗这些年看病的情况来看，宠物医院处于及其混乱的情况中，消费者体验很糟糕，医疗费用不透明，过度诊断等乱象重生。每次踏进宠物医院时，内心都在挣扎，就像我们踏进了一家私立医院一样，医院的目标不是为了治病，而是为了赚钱，医生和护士都有盈利考核的指标。所以，在未来的竞争中，有哪家医院，能够改变这种现象，一定会跑出来。最近我有时间会去最大的两家宠物医院实地调研。现在先把卡前期基本情况梳理清楚。

中国目前最大两家宠物医院，一家是瑞派（市占率4%），一家是新瑞鹏（市占率9.4%）

（1）瑞派宠物医院

瑞派宠物医院拥有超过 600 家宠物连锁医院，遍及全国 27 个省（直辖市），70 余座城市，员工 7000 余名，其中职业兽医师 1800余人

瑞派宠物医院旗下中瑞供应链平台覆盖全国 7000 家宠物医院（含瑞派宠物医院）、3400 家宠物店，为宠物医院和宠物店提供境内外宠物医疗药品、疫苗、宠物诊疗器械、宠物食品等医疗相关产品的代理及统一采购供应。

利润情况：

600家宠物医院，利润为负。目前还处于前期投入阶段。

（2）新瑞鹏：

截至2022年三季度，新瑞鹏在中国的宠物医院数量为1942家。从2016年的70家门店到2022年的1942家，6年间，新瑞鹏门店数量扩张了27倍多。不过，据新媒体“Pet Notes宠物商业研究”不完全统计，截至2024年4月，新瑞鹏的门店数量有所下滑，维持在1600家左右。

《招股书》显示，2020年-2022年（下称“报告期内”），新瑞鹏营收持续增长，分别约为30.08亿元、47.84亿元及57.4亿元；但同期净亏损分别约为10亿元、13.11亿元及14.17亿元，累计亏损37.28亿元。

据《招股书》数据可知，宠物医疗服务一直是新瑞鹏的核心收入来源，且占比逐年下滑。报告期内，宠物医疗服务占总营收比分别为68.3%、62.2%及51.7%。

而人力成本和租金费用的增加则侵蚀了公司利润，导致毛利率持续下滑。

具体看，报告期内，兽医、医助及美容师的人工成本分别为10.39亿元、15.52亿元和15.83亿元，医院运营相关的租金费用为3.09亿元、4.63亿元和5.39亿元，合计占宠物护理业务总成本的68.46%、70.14%和72.18%。这使得报告期内新瑞鹏的毛利率仅为5%左右。而早在2014年-2015年，新瑞鹏的毛利率还为27%、37%。

润合供应链：新瑞鹏背靠润合供应链，目前为国内第一大宠物专业供应链服务平台。润合供应链提供的服务包括：润合选品中心（筛选合作商家，甄选优质产品）、润合云订货（B2B一站式宠物供应链订货商城）、润合云仓（专业智能仓配一体化服务平台）和宠物大汇（润合承办的宠物峰会）

3、我国宠物医院整体情况

（1）单店面积及投资：我国宠物医院单店平均面积292平米，单店平均投资约为157万元。根据《2022宠物医疗行业白皮书》，2022年中国86%的门店单店投资在200万元以下，2022年79%的宠物医院面积在300平米以下。通过加权平均，我们计算单个宠物医院门店的平均面积为292平米，平均投资额约为157万元。

（2）营收体量及盈利：超80%宠物医院营收在240万元以下，超25%宠物医院为亏损状态。根据《2023中国宠物医疗行业白皮书》，从年营业额来看，2023年中国82%宠物医院年营业额在240万元以下，综合来看，71%的宠物医院利润率在10%以内，26%的宠物医院目前还在亏损当中。通过加权平均，我们计算单个门店的平均年营业额在204万元，坪效平均约7000元，整体利润率均值约7%，对应单店平均年利润额约15万元，整体体量偏小且盈利能力偏弱。

（3）营收结构及成本拆分：诊疗服务为营收大头，人力成本为最大成本开支。1）营收结构：我们预计宠物医院收入以高盈利能力宠物诊疗收入为主，其余收入为盈利能力偏弱的疫苗、驱虫、体检等引流服务及宠物相关商品（食品、用品等）；2）成本及利润构成：据2022年宠物医疗行业白皮书，我国宠物医院成本及利润构成中人工成本占比最大，达36%，其他成本项包括直接成本（占比25%）、房租成本（占比12%）及其他成本（占比18%）。