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乖宝宠物：宠食龙头

萌宠菠菠乐园
2024-11-29 15:57

　　本报告所载的资料、意见及推测仅反映报告日的判断。在不同时期，“亚思维”可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。“亚思维”不对本报告所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。

　　市场有风险，投资先学习。本报告所载的信息、材料及结论只是作者本人的研究记录和心得，以便事后进行比较检验而留存，不构成投资建议，也没有考虑到个别阅读者特殊的投资目标、财务状况或需要。

　　公司简介：

　　乖宝宠物食品集团股份有限公司主要从事宠物食品的研发、生产和销售，主营宠物犬用和猫用多品类宠物食品，主要产品包括科学营养配方的主粮系列，以畜禽肉、鱼肉等为主要原料的零食系列以及犬猫保健品系列等。公司始终坚持“全球视野，持续创新”的理念，致力于生产消费者需要的营养、健康的宠物食品。

　　公司目前所处的发展阶段：

　　乖宝宠物食品集团股份有限公司在宠物食品行业中处于快速发展阶段，公司通过不断的产品创新和市场拓展，已经形成了以“麦富迪”、“弗列加特”为核心的自有品牌梯队，实现了宠物主粮、零食及保健品在内的全品类覆盖。同时，公司也在积极拓展国际市场，通过收购美国著名宠物食品品牌“Waggin'Train”等举措，持续布局国外市场。

　　财报及研报要点：

　　1、业绩情况：

　　- 营业收入：2024年截至6月30日止六个月期间为2,426,685,819.89元，比2023年同期的2,065,599,623.69元同比增长17.48%。

　　- 归属于上市公司股东的净利润：2024年截至6月30日止六个月期间为308,470,151.75元，比2023年同期的205,750,219.47元同比增长49.92%。

　　- 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润：2024年截至6月30日止六个月期间为290,538,292.33元，比2023年同期的204,199,233.62元同比增长42.28%。

　　- 经营活动产生的现金流量净额：2024年截至6月30日止六个月期间为245,014,493.66元，比2023年同期的367,452,334.63元同比下降33.32%。

　　- 基本每股收益：2024年截至6月30日止六个月期间为0.77元，比2023年同期的0.57元同比增长35.09%。

　　- 稀释每股收益：2024年截至6月30日止六个月期间为0.77元，比2023年同期的0.57元同比增长35.09%。

　　2、核心竞争力：

　　- 品牌优势：乖宝宠物食品集团股份有限公司拥有“麦富迪”、“弗列加特”等知名品牌，其中“麦富迪”品牌具有较大知名度和市场影响力。

　　- 研发优势：公司注重产品研发、工艺和营销的创新，2024年1-6月公司研发费用达到3,827.64万元，拥有境内授权专利318项。

　　- 生产与供应链优势：公司拥有先进设备与技术，海外生产基地与供应链优势，产品质量优势明显。

　　- 客户与销售渠道优势：公司在国际市场积累了一批优质的品牌客户并建立长期、良好的合作关系，国内销售渠道覆盖广泛。

　　3、重要财务指标分析：

　　1）营业总收入：

　　2023年报显示，营业总收入为43.27亿，同比增长27.36%。与2022年报的33.98亿和2021年报的25.75亿相比，近三年的营业总收入呈现稳定增长的趋势，表明公司业务规模持续扩大，市场竞争力增强。

　　2）归母净利润：

　　2023年报显示，归母净利润为4.29亿，同比增长60.68%。与2022年报的2.67亿和2021年报的1.40亿相比，近三年的归母净利润增长迅速，反映出公司盈利能力显著提升。

　　3）净资产收益率(ROE)和投入资本回报率(ROIC(TTM)）：

　　2023年报显示，净资产收益率(ROE)为17.40%，投入资本回报率ROIC(TTM)为14.98%。与2022年报的16.54%和13.48%相比，近三年的ROE和ROIC均呈现上升趋势，表明公司的盈利能力和资本使用效率在提高。

　　4）销售毛利率：

　　2023年报显示，销售毛利率为36.84%。与2022年报的32.59%和2021年报的28.78%相比，近三年的销售毛利率逐年提高，说明公司产品定价能力或成本控制能力在增强。

　　5）期间费用率：

　　2023年报显示，期间费用率为23.82%。与2022年报的22.94%和2021年报的22.17%相比，近三年的期间费用率略有上升，但总体保持稳定，表明公司费用控制能力较强。

　　6）销售成本率：

　　2023年报显示，销售成本率为63.16%。与2022年报的67.41%和2021年报的71.22%相比，近三年的销售成本率逐年下降，表明公司成本控制效果显著。

　　7）净利润现金含量：

　　2023年报显示，净利润现金含量为143.91%。与2022年报的114.83%和2021年报的66.96%相比，近三年的净利润现金含量波动较大，但总体保持在较高水平，说明公司盈利质量较好，现金流状况良好。

　　8）存货周转率和应收账款周转率：

　　2023年报显示，存货周转率为3.92次，应收账款周转率为21.10次。近三年的存货周转率和应收账款周转率均有所提高，表明公司存货和应收账款管理效率在提升。

　　9）应收账款和存货：

　　2023年报显示，应收账款为2.78亿，存货为6.57亿。与2022年报的1.32亿和7.36亿相比，近三年的应收账款和存货均有所增加，但应收账款增长速度较快，需关注其回收风险。

　　10）资产负债率：

　　2023年报显示，资产负债率为11.43%。与2022年报的22.95%和2021年报的35.92%相比，近三年的资产负债率逐年下降，表明公司财务结构更加稳健，偿债能力增强。

　　综上所述，该公司在营业总收入、归母净利润、净资产收益率、销售毛利率等方面均呈现良好的增长趋势，盈利能力和资本使用效率不断提升。同时，公司在费用控制、成本控制、存货和应收账款管理等方面也表现较好，财务结构稳健，现金流状况良好。但需关注应收账款的回收风险以及存货的合理控制。

　　4、品牌质量及客户资源：

　　- 品牌影响力：乖宝宠物食品集团股份有限公司的自有品牌“麦富迪”在宠物食品行业中具有较高的知名度和影响力。

　　- 质量水平：公司秉承“质量第一”的原则，产品质量安全放在业务运营的重中之重，拥有多项国内外权威认证。

　　- 客户资源：公司产品销往北美、欧洲、日韩等多个海外地区，与沃尔玛等国际知名企业建立了良好的合作关系。

　　行业情况及公司的市场地位和竞争格局：

　　1、行业的总体情况：

　　宠物食品行业近年来随着人们生活水平的提高和对宠物陪伴需求的增加而快速发展，市场规模逐年扩大。

　　2、行业的市场容量及未来增长速度：

　　根据相关市场研究报告，宠物食品市场规模持续增长，未来几年预计将保持稳定增长态势。

　　3、公司的市场地位：

　　乖宝宠物食品集团股份有限公司在宠物食品行业中具有较高的市场占有率和行业排名，是国内领先的宠物食品企业之一。

　　4、公司的竞争对手：

　　公司的主要竞争对手包括玛氏、雀巢普瑞纳等国际知名企业以及国内其他宠物食品品牌。

　　5、公司对于竞争对手的竞争优势：

　　- 品牌优势：公司拥有高知名度的自有品牌，市场影响力强。

　　- 研发创新：公司持续投入研发，产品创新能力强。

　　- 产品质量：公司产品质量高，拥有多项国内外权威认证。

　　- 销售渠道：公司拥有广泛的国内外销售渠道，市场覆盖面广。

　　“亚思维三好”图表：

　　无

　　是否符合“股票筛选系统”的要求：符合。

　　预测公司发展速度：

　　亚思维预测2024-2026年增长速度分别为28.97%、 24.64%、 29.07%，经保守“亚思维变形预测模型”计算，年均增长27.54%。

　　估值：

　　1、PEG估值法：

　　买入市盈率-卖出市盈率：16.53- 49.58

　　2、5320估值法：

　　买入市盈率-卖出市盈率：47.94- 63.39

　　3、综合平衡估值：

　　买入市盈率-卖出市盈率：26.85 -47.06

　　注：各项估值指标的应用参阅亚思维的相关文章。

　　今天最新市场估值：

　　静态PE、动态PE、最新价分别为：55.03 、38.25 、58.99。

　　投资策略：

　　建议观望，等待市场调整与业绩变化对估值的修复，或者持有。

　　持股预计时间：一年半到两年。

　　风险：市场发展不如预期。

　　注：$乖宝宠物$非为亚思维持仓股。

　　注意：

　　1、本股是按《科学投资法------价值投资4.0》选择产生，未来不可预测，没有人可以押中一支股一定挣钱，投资需要组合来规避押宝的风险，股票评估报告只是完成了股票投资的第一步，用本方法选择的股票，也只适合科学投资法来进行投资操作。

　　2、文中的K线图以及“今天最新市场估值”均为亚思维撰写此报告时的即时数据，可能与当天的收盘行情有出入，敬请注意。

　　3、估值并不是恒定不动的数据，而是会随着时间的推移而发生变动，这是亚思维最新的研究成果，道理很简单：市场风险偏好对估值有一定的影响------理论上最科学的估值方法自由净现金流折现法的折现率就是因为人们的风险偏好而发生变动的，并非一个定值，尽管在一定时期内变化不大，但是随着时间周期的拉长或者市场风险偏好的变动；同时随着人们对股票三年发展预期的变化，等等因素的影响，估值就会发生较大的偏移。