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农林牧渔行业：宠物医疗专题一：全球宠物疫苗市场结构

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2024-11-30 22:20

农林牧渔行业：宠物医疗专题一：全球宠物疫苗市场结构

核心观点：

2017 年全球宠物行业规模突破1200 亿美元，新兴国家进入快速发展期。

根据Statista 数据，2017 年全球宠物行业市场收入突破1200 亿美元。2012-2017 年全球宠物行业复合增长率约6.8%。一方面，北美、西欧为宠物行业主要市场，其宠物行业发展成熟，当前行业发展推动因素主要为宠物新型粮食（处方粮、天然粮）和宠物医疗保健产品、服务（疫苗、药品、补充品）的需求增长。另一方面，随着可支配收入水平提高，亚洲和拉丁美洲等新兴国家宠物数量增长迅速，推动宠物经济快速发展。

宠物医疗：为宠物行业第一大细分子行业，其中宠物药品、疫苗占宠物医疗行业比重超65%。

随着宠物行业发展成熟，宠物医疗收入占宠物行业收入比重逐年提高。以全球宠物市场规模最大国家美国为例，根据APPA 数据，2017 年宠物医疗行业占宠物行业整体收入比重已超50%，是宠物行业第一大细分市场，其次为宠物食品、宠物用品、宠物服务、宠物交易，分别占比为25%、16%、5%、4%。

宠物医疗行业主要包括药品、疫苗、饲料添加剂、诊断服务、其他产品和服务，根据Statista 数据，行业发展成熟的北美地区宠物行业收入占比第一为药品，其次为疫苗、饲料添加剂和诊断服务，2019 年收入分别为31.9 亿美元、10.2 亿美元、9.9 亿美元和9.6 亿美元，占宠物医疗整体收入比重分别为50.63%、16.19%、15.71%、15.24%。

宠物疫苗：2018 年全球宠物疫苗规模突破30 亿美元，宠物普及率提高推动宠物疫苗市场快速增长。

根据Mordor Intelligence 数据，2018 年全球宠物疫苗销售收入约30.5 亿美元，同比增长5.28%，占全球兽用疫苗收入比重约44%，而2015 年收入比重仅为33%；2016-2018 年宠物疫苗行业复合增长率约5%，宠物疫苗主要为犬用、猫用及马用疫苗，2018 年分别占全球宠物疫苗收入比重51%、44%、5%。从品种看，犬用疫苗主要品种为狂犬病、犬瘟热（CDV）、犬细小（CPV）、犬腺病毒（CAV-1/CAV-2）等疫苗；猫用疫苗主要为猫细小病毒（FPV）、猫病毒性鼻气管炎（FHV-1）和猫杯状病毒（FCV）疫苗；马用疫苗主要为马脑脊髓、马流感等疫苗。

投资建议：我国宠物行业处快速发展期，宠物疫苗免疫渗透率正快速提升，当前国内宠物疫苗产品由国外动保企业垄断，在国家政策鼓励下，国内多家动保企业生产工艺提升基础上已进军宠物疫苗产业，国产宠物疫苗有望实现进口替代，建议持续关注国产宠物疫苗研发进展，重点关注动保板块。

风险提示：疫情风险；研发进度不达预期风险；审批进度不达预期风险等。