每天了解一家公司——源飞宠物 当生育浪潮悄然退去，谁能想到，宠物行业竟如繁花盛绽，于这片意想不到的 “情感新壤” 中强势崛起，成为现代社会一道独特而暖...

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• 2024-12-08 02:52

当生育浪潮悄然退去，谁能想到，宠物行业竟如繁花盛绽，于这片意想不到的 “情感新壤” 中强势崛起，成为现代社会一道独特而暖心的风景线

一、股价走势

近期快速上涨2024 年 12 月 2 日，源飞宠物收盘上涨 9.97%，报 15.77 元 / 股，盘中最高触及 15.77 元，股价创一年新高. 2024 年 12 月 3 日，源飞宠物继续上涨，收盘上涨 10.02%，报 17.35 元 / 股，盘中最高触及 17.35 元，再次刷新一年新高. 2024 年 12 月 4 日，源飞宠物盘中涨停，报 19.09 元，截至 11：30，上涨 10.03%. 前期波动下跌 2024 年 11 月 18 日，源飞宠物盘中下跌 5.01%，报 13.66 元 / 股. 2024 年 11 月 22 日，源飞宠物收盘下跌 4.16%，报 13.59 元. 2024 年 9 月 6 日，源飞宠物盘中下跌 2.15%，报 10.48 元 / 股

二、公司介绍：成长与变革之路

源飞宠物全称为温州源飞宠物玩具制品股份有限公司，是一家主要从事宠物用品与宠物食品的研发、生产和销售业务的企业，

发展历程

2004 年，公司成立。

2014 年，在美国创立海外公司。

2017 年，年生产总值达 3.8 亿元，自主品牌宠物牵引带 “艾淘儿” 获得浙江省首批 “品质浙货” 出口领军企业荣誉。

2018 年，在上海成立了新研发中心。

2019 年，于柬埔寨筹划设立生产基地。

股权结构

截至 2021 年，庄明允为公司第一大股东，直接持有公司 37.41% 股权，是公司控股股东；朱晓荣直接持有公司 17.65% 股权；庄明超直接持有公司 15.53% 股权，通过平阳晟睿控制公司 7.82% 表决权，合计控制公司 23.35% 表决权。庄明允与庄明超系姐弟关系，朱晓荣与庄明超系夫妻关系，三人合计控制公司 78.42% 表决权.

主要产品

包括宠物食品、宠物牵引用具、宠物注塑玩具、狗咬胶等系列产品。其中，宠物牵引用具是公司的核心产品，如狗项圈、宠物拉手、宠物胸背带等，主要用于宠物的出行、户外活动及户外防护；宠物零食主要是咬胶类产品，包括畜皮咬胶、混合肉制品、粒骨类零食等，有助于宠物清洁口腔卫生、锻炼牙齿和咬合能力并补充营养259.

市场布局

境外市场：公司与国际知名的专业宠物产品连锁店和大型连锁零售商如美国的 petco 和 petsmart、欧洲的 petsathome 以及 walmart、target 等有长期、稳定且连续的合作，客户遍布美国、欧洲、日本等宠物市场较为发达的国家和地区8.

境内市场：在巩固外销市场的基础上，加大内销的力度和层级，计划拓展日本、澳洲和南美客户，并加大新产品自有品牌运营，提升品牌认知度，采取标准化与定制化两大产品线策略，还计划与知名品牌推出联名产品，进一步扩大品牌知名度，从而提升产品销量47.

生产布局

公司在劳动力资源丰富且成本较低的柬埔寨和孟加拉设立生产基地，有利于降低用工成本、规避由于中美贸易摩擦导致的关税问题。国内工厂主要将产品出口至欧洲、日本等国家和地区，柬埔寨工厂主要将产品出口至美国，其全球化产业布局有利于形成稳定的产能和良好的交付能力，并避免国际贸易政策变化的风险

竞争优势

研发设计优势：公司在上海、美国分别设有设计研发中心和前沿研究小组，构建了专业化、系统化和国际化的宠物产品设计团队，能够满足客户定制化和批量化生产的需求.

客户资源优势：积累了优质的客户资源，与国际知名企业的长期合作，不仅为公司带来了稳定的订单和收入，也提升了公司的市场竞争力和品牌影响力8.

产品质量优势：公司注重产品质量控制，建立了完善的质量管理体系，从原材料采购、生产加工到产品检测等环节，严格把控产品质量，确保产品符合国际标准和客户要求，赢得了客户的信赖和好评。

三、前十大流通股东：股权结构新动态

据源飞宠物 2024 年三季报，其前十大流通股东的股权结构出现了一些新动态，具体如下

新进股东：

钟丙祥：本期持有 104.3 万股，占流通股比例 1.33%，成为新进前十大流通股东之一。

董荔：持有 64.06 万股，占流通股比例 0.82%，新进前十大流通股东。

任伟：持有 58.74 万股，占流通股比例 0.75%，进入前十大流通股东名单。

退出股东：

富德财产保险股份有限公司 - 自有资金：上期持有 130 万股，占流通股比例 1.66%，此次退出前十大流通股东。

常州投资集团有限公司：上期持有 51.59 万股，占流通股比例 0.66%，现退出前十大流通股东。

侯自亮：上期持有 46.53 万股，占流通股比例 0.59%，已不在前十大流通股东之列。

减持股东：

董钢：本期较上期自持股份减持 2.66% 至 128 万股，仍为前十大流通股东之一。

上海标朴投资管理有限公司 - 标朴 1 号证券投资基金：本期较上期自持股份减持 1.64% 至 72 万股，继续位列前十大流通股东。

不变股东：

平阳县晟飞创业服务中心 (有限合伙)：持有 1205 万股，占流通股比例 15.34%，保持不变。

平阳县晟雨创业服务中心 (有限合伙)：持有 941.9 万股，占流通股比例 11.99%，未发生变化。

平阳县晟洵创业投资合伙企业 (有限合伙)：持有 607.2 万股，占流通股比例 7.73%，维持原有持股比例。

生命保险资管 - 工商银行 - 生命资产安享 1 号资产管理产品：持有 60 万股，占流通股比例 0.76%，持股情况稳定。

四、主要财务指标：洞察公司财务健康

总体业绩表现

营收增长：2024 年前三季度，源飞宠物营业总收入为 9.31 亿元，较去年同期增长 27.29%，其中 2024 年第一季度营收 2.46 亿，同比增长 30.67%；第二季度营收 2.99 亿元，同比增长 23.05%；第三季度实现营业收入 3.87 亿元，同比增长 28.59%，呈现出较为稳定的增长态势257.

净利润增长：2024 年前三季度净利润为 1.2 亿元，较去年同期增长 14.76%，不过净利润增速低于营收增速。2024 年第一季度净利润 3653.70 万元，同比增长 72.51%；第二季度净利润 3735.43 万元，同比下降 16.39%；第三季度净利润 4584.84 万元，同比增长 19.14%257.

盈利能力分析

毛利率：2024 年上半年毛利率为 22.44%，同比上升 0.30 个百分点；2024 年第三季度未明确提及毛利率情况，但从前三季度整体销售毛利率为 22.56% 来看，较稳定且略有提升 12.

净利率：2024 年上半年净利率为 15.76%，较上年同期下降 1.64 个百分点，主要系销售费用等期间费用增加所致2.

营运能力分析

总资产周转率：2024 年上半年，公司总资产周转率为 0.35 次，上年同期为 0.30 次，高于 2023 年上半年行业平均值 0.24 次，位居同行业 7/17，表明公司资产运营效率有所提升2.

应收账款周转率：2024 年上半年应收账款周转率为 2.86 次，应收账款周转速度较快，资金回收情况较好，但 2024 年中报显示应收账款同比增幅达 43.46%，需关注应收账款的增长趋势及回收风险24.

存货周转率：2024 年上半年存货周转率为 2.00 次，存货周转速度较为稳定2.

偿债能力分析

资产负债率：2024 年上半年末资产负债率为 12.81%，相比上年末下降 0.19 个百分点，有息资产负债率为 0.07%，相比上年末下降 1.36 个百分点，表明公司长期偿债能力较强，债务风险较低2.

流动比率和速动比率：2024 年上半年，公司流动比率为 5.59，速动比率为 4.34，短期偿债能力较强2.

现金流分析

经营活动现金流：2024 年上半年经营活动产生的现金流量净额为 - 1194.54 万元，同比减少 5951.92 万元，主要原因是本期购买商品支付的现金增加，以及拓展内销业务导致的相关支出增加246.

投资活动现金流：2024 年上半年投资活动现金流净额 - 4984.01 万元，上年同期为 - 6047.74 万元，公司可能在扩大生产、投资等方面有一定的资金投入2.

筹资活动现金流：2024 年上半年筹资活动现金流净额 - 8861.80 万元，同比减少 5718.46 万元，主要系本期有回购股票且无融资项目所致24.

业务结构分析

产品结构：从 2024 年上半年来看，宠物零食收入 2.51 亿元，同比增长 22.91%，占营业收入的 46.04%；宠物牵引用具收入 1.83 亿元，同比增长 0.98%，占营业收入的 33.72%；宠物主粮收入 0.50 亿元，同比增长 488.86%，占营业收入的 9.16%，宠物零食和主粮增长态势较好，而牵引用具增长相对缓慢2.

销售模式与地区结构：境外营收占比较大，但 2023 年境外营收 8.8 亿元，占总营收 89.16%，同比 2022 年下降 3.58%；境内营收增长迅速，2023 年境内营收 1.07 亿元，占总营收 10.84%，同比 2022 年增长 189.79%，其中境内线上销售营收增长突出，2023 年同比增长 2468.07%，公司在拓展内销市场尤其是线上渠道方面取得了较好的成效.

发展趋势与展望

市场拓展：公司将继续全球化的产销研布局，加强线上渠道建设，拓展国内外市场，如美国、欧洲、日本、澳洲和南美等国家和地区，同时加大内销市场的开发力度，线上线下双渠道共同发力.

产品研发与创新：加大技术创新与产品开发的投入，在宠物食品领域重点加速咬胶产品的品类丰富性的技术研发，在宠物用品领域拓展产品种类，提高产品的差异化竞争和市场覆盖能力.

品牌建设：推广现有品牌的基础上，加大新产品的自有品牌运营，开拓线上线下多种渠道，吸引优质合作商，增强消费者对品牌的认知度，不排除通过并购渠道商或知名品牌的方式快速建立品牌认知度

研发设计优势国际化研发团队

源飞宠物于美国、上海设研发中心与前沿研究小组，汇聚多元人才。美国团队汲取欧美前沿理念，上海团队融合本土与国际趋势，二者协作，使产品契合全球多元需求，紧跟智能、环保等潮流，如设计出性价比高的智能宠物项圈。

定制化与批量化生产能力

可依大客户特殊需求定制产品，如为连锁商打造独特宠物牵引带。同时借助优化流程与先进设备，高效批量化生产，保障质量与供应稳定，降低成本，增强竞争力，像宠物注塑玩具能快速大量供应且品质如一。

客户资源优势长期稳定合作关系

与 petco 等国际大牌长期合作，深度协作开发新品，如依 petco 需求推出应季新品。借此提升品牌知名度，拓展全球市场，吸引更多零售商合作，稳固源飞宠物国际地位。

大客户模式优势

大客户模式让销售渠道稳定，减少开拓成本与风险，如产品借 walmart 门店畅销全球。且其严苛要求促使源飞提升质量管控与供应能力，如为满足 petco 标准优化采购与生产环节，强化核心竞争力。

产品质量优势完善的质量管理体系

从原材料采购源头把关，选优质供应商，生产中依高标准流程操作，先进设备与检测仪器并用，强化员工质量意识培训，全流程严控质量，且能及时响应标准更新，如依新宠物食品标准迅速调整生产检测措施。

优质的产品口碑

产品以高品质赢信赖，宠物牵引用具耐用舒适，零食选材优营养好，宠物喜爱主人认可，口碑促品牌脱颖而出，吸引新老客户，扩大市场份额，如消费者因信任持续选购并推荐源飞宠物产品。

生产布局优势全球化产业布局

在柬埔寨、孟加拉设厂，利用当地廉价劳动力降成本，如柬埔寨生产宠物注塑玩具人工成本大降，且规避中美贸易摩擦关税风险，依不同市场需求与政策灵活调配生产，如依欧洲环保需求调配国内产能，依美国认证要求调整孟加拉生产工艺。

稳定的产能和交付能力

多基地协同生产，国内重工艺与高端产品，海外重成本优势产品，相互支援保产能稳定，如旺季各基地协作保交付。遇贸易政策或原材料供应风险，可灵活调配资源，如转产或调配原材料，增强抗风险力。

自有品牌影响力提升

内销市场里，线上多电商平台设店，精准营销推产品，如匹卡噗零食借促销与博主推荐提升知名度；线下与专卖店等合作铺货，增强信任，线上线下融合提升品牌国内影响力，特色产品如哈乐威矿砂以创新差异化塑造品牌形象。

多元化市场拓展策略

拓展线上线下渠道，布局综合与垂直电商平台，设线下体验店，融合线上线下。拟推联名产品，如与动漫品牌合作扩知名度引年轻客群。参加展会交流合作，办推广活动提升品牌形象，开拓新市场新客户，推动业务增长。

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