首页 > 分享 > 繁荣与隐患：从上市公司年报看我国宠物食品行业

繁荣与隐患：从上市公司年报看我国宠物食品行业

萌宠菠菠乐园
2024-12-16 09:53

一、我国宠物食品行业高速发展

（一）宠物行业产业链介绍

大致而言，宠宠物产业是指所有与宠物相关的行业，宠物产业链包括宠物饲养、宠物食品、宠物用品、宠物医疗、宠物美容、宠物培训、宠物保险以及宠物善终等。

图：宠物行业产业链

资料来源：佩蒂股份招股说明书、安信证券研究中心

（二）宠物行业高速发展

随着宠物市场诞生后人们饲养宠物观念的逐渐普及，中国宠物行业经过二十多年的发展已逐渐形成规模。我国宠物行业市场规模不断扩大，据统计，2017年中国宠物行业市场规模达到1470亿元，同比增长20.5%。2018年中国宠物消费市场规模达到1708亿，同比增长16.19%，其中宠物狗市场规模1056亿元，宠物猫市场规模652亿元。

表：2012年-2018年中国宠物市场规模（亿元）

（三）宠物食品行业发展迅猛

中国宠物食品行业发展迅速，自2012年至2017年间宠物食品规模从157亿元增长至500亿元，年均增长率达26%。至2017年末，我国宠物食品行业市场规模为500亿元，比上年同期规模增长46.1%，预计未来该市场规模仍将以较快速度增长。

表：2012年-2018年中国宠物食品市场规模（亿元）

物食品是宠物市场中最大的细分市场，从数据统计来看，中国宠物食品的市场份额约为整个宠物市场的三分之一。相比美国宠物食品市场占宠物市场57%的市场份额、306亿美元（2017年）的规模，中国的宠物食品行业还有很大的发展空间。

（四）行业发展动因

总结起来，中国宠物（食品）市场迅猛发展的原因大致包括：

1.2017年中国养宠家庭数量已经达到5912万户，同比增长17%；同期城镇居民养宠比例已提升至17%，城市化持续推进这一群体将持续扩张，养宠作为生活方式向中西部地区渗透带来用户增量。

2.2017年养宠人群年度消费额达到6436元，随着居民生活水平提升，作为情感消费属性的宠物经济具备升级逻辑。“根据狗民网于 2015 年 11 月发布的调查报告，国内有54.5%的养宠人士会将宠物当作自己的孩子，33.4%的人将宠物当作自己的亲人。” （佩蒂股份《招股说明书》）

3.“孤独经济”发酵，“空巢青年”、“空巢老人”群体背后的巨大情感空白，将宠物经济推向蓝海。网络数据显示，中国的“空巢青年”已超过5800万。而“截至 2015 年底，全国 60 岁及以上老年人口 2.22 亿人，占总人口的比例达到 16.1%，预计 2020 年我国六十岁以上的老人将达到 2.5 亿，每百人中将有 17 个老人，饲养宠物成为老年人情感寄托的重要方式。”（佩蒂股份《招股说明书》）

4.美国宠物渗透率高达68%、德国达到36%、日本则为28%，对比中国6%的水平，渗透率提升空间可观。

图：2018年全球主要国家宠物渗透率

二、我国宠物食品行业相关公众公司

（一）佩蒂股份（300673.SZ）

佩蒂动物营养科技股份有限公司，成立于2002年10月，注册资本6000万元，专业从事宠物食品的研发、生产和销售，主要产品为畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食、鸟食及可食用小动物玩具、烘焙饼干等系列产品。佩蒂股份于2017年7月11日上市，股票代码300673。2016年至2018年，公司实现营业收入分别为5.51亿元、6,32亿元、8.69亿元，实现净利润分别为0.80亿元、1.07亿元、1.41亿元。

（二）中宠股份（002891.SZ）

烟台中宠食品股份有限公司，主要从事犬用及猫用宠物食品的研发、生产和销售，具体产品涵盖零食和主粮两大类，其中，主粮包括湿粮（罐头）和干粮两类产品。目前烟台中宠已形成鸡肉零食系列、鸭肉零食系列、牛肉零食系列、猪肉零食系列、羊肉零食系列、鱼肉零食系列、宠物饼干系列、宠物香肠系列、宠物湿粮系列、宠物干粮系列等十一大系列产品，共 1,000余个品种。中宠股份于2017年8月21日上市，股票代码002891。2016年至2018年，公司实现收入分别为7.91亿元、10.15亿元和14.12亿元，实现净利润分别为0.78亿元、0.85亿元、0.62亿元。

（三）路斯股份（832419.OC）

山东路斯宠物食品股份有限公司，成立于2011年8月，注册资本8000万元，主要产品包括宠物肉干产品、宠物罐头、宠物饼干、宠物洁齿骨饲料四大类。公司于2015年5月19日挂牌新三板，股票代码832419。2016年-2018年，公司实现收入2.73亿元、3.10亿元和3.39亿元，实现净利润分别为0.22亿元、0.37亿元和0.44亿元。

三、宠物食品行业高速发展下的隐患

（一）行业标准缺失，市场混乱

“我国宠物食品行业起步较晚，近几年市场发展迅速，但是宠物食品生产的相关行业标准十分欠缺，各厂家产品质量参差不齐。由于缺少相关法律法规和行业标准的监管和约束，规模化的生产、流通和服务难以建立，导致当前我国宠物食品竞争无序，尚未形成高水平的专业大市场。”（佩蒂股份《招股说明书》）

（二）局限于品牌与渠道的缺失，龙头企业多为国外大型品牌公司贴牌生产。

虽然可以说国内宠物行业龙头纷纷登陆资本市场的风口上，相关企业所处的产业端却并不风光——为国际品牌代工，才是行业龙头们当前最主要的收入来源。

尽管国内有着巨大的宠物市场，但由于品牌和渠道的缺失，国内宠物制造相对仍处于产业链底层，靠为国外客户贴牌生产来获取相对较低的附加值，自主品牌占比很小。国内各类宠物用品、食品市场等仍由外国品牌主导。

“公司主营业务收入主要源自于境外市场，报告期内，公司产品境外销售收入占主营业务收入的比例均在80%以上，产品销往美国、欧盟、日本等国家或地区。国外主要客户为当地拥有品牌的宠物食品经销商。”“在国外市场中，公司主要是按照客户订单生产OEM/ODM产品，自主品牌销量相对较小。在欧美等发达国家和地区，宠物食品市场发展已较为成熟，一些大型品牌商已树立了牢固的品牌形象，并占据了大部分市场销售渠道，新进品牌的营销成本和风险相对较高。因此，公司采取与当地的知名厂商进行合作，以OEM/ODM贴牌方式进入当地市场。”（中宠股份《2018年年度报告》）

不管是佩蒂股份、中宠股份，还是路斯股份，基本上都是ODM模式，境外收入占比较大，甚至达到98%以上。这就产生了很多风险，比如对境外客户的依赖、容易受到贸易政策影响、净利受汇率波动明显等等。

（三）容易受到原材料和劳动力成本上升的影响。

以中宠股份为例，2016-2018年，原材料成本占公司主营业务成本额比重均在60%以上，分别为66.60%、65.93%、63.45%。“公司的主要原材料为鸡胸肉、鸭胸肉、皮卷等产品，采购价格整体波动比较大。原材料价格波动对公司经营的影响有两方面。一方面，原材料价格波动直接影响公司营业成本，另一方面，公司通常保留一部分原材料安全库存以维持公司正常生产，如果原材料价格短期内大幅下降，公司将存在存货出现跌价损失的风险。如果上述主要原材料价格未来持续大幅波动，公司将面临原材料价格波动风险。”（中宠股份《2018年年度报告》）

同时，随着我国工业化、城镇化进程的持续推进和劳动力素质的不断提高，员工薪酬也逐年水涨船高。在中宠股份的成本中，劳动力成本不容忽视，2016年-2018年的占比分别为15.95%、15.98%和14.93%。

（四）研发投入不足，产品研发能力较弱。

“我国宠物食品行业发展较晚，很多企业规模较小，资本实力较弱，对产品研发缺乏足够的关注和投入。目前行业内的宠物食品多在模仿国外产品的基础上发展而起，产品研发关注点普遍集中在宠物食品的适口性、外形结构以及包装上，而对宠物食品加工的核心工艺、配方设计及营养均衡等方面的研发投入严重不足。随着人们对宠物健康、宠物福利等问题的关注持续加强，增加研发投入、提升产品研发能力日益成为我国宠物食品企业提升整体竞争能力需要解决的问题。”（中宠股份《招股说明书》）

2016年-2018年，中宠股份的研发人员数量占比分别为4.13%、3.87%、6.26%；研发投入占营业收入的比重分别为0.31%、0.28%、2.89%。同期，佩蒂股份研发人员数量占比分别为3.04%、3.18%、2.97%；研发投入占营收比重仅为3.04%、3.18%和2.97%。

微信ID: wessy1958

。

责任编辑：