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中金资本黄博详谈新式茶饮、饮食供应链、宠物食品为何值得投资

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2024-09-24 22:36

“消费群体迭代与供应链效率提升。”

作者：苏打

编辑：tuya

出品：财经涂鸦（ID：caijingtuya）

来自国家统计局的最新数据显示，中国饮食行业市场规模目前已超过8万亿元。就居民消费结构而言，食品饮料产业在消费行业中的占比约为30%。

近两年，随着居民收入和供给渠道的变化，以及终端消费用户群体的迭代，食品饮料行业也在发生相应的巨变和升级，孕育出诸多的机会，“走向更多元、更健康、更便捷，是我们对饮食行业的总结。”中金资本执行总经理黄博在近期举行的中食展全球零售峰会现场表示，从投资人角度而言，中金看好轻式茶饮、饮食供应链、宠物食品三个细分赛道。

天眼查App显示，截至2018年底，中金资本整体管理规模超过3000亿元。

据黄博透露，其目前负责大消费和B2B板块的投资，此前曾参与涉及每日优鲜、洽洽食品(002557,股吧)、三只松鼠(300783,股吧)等大消费领域的投资项目。

饮食业的“巨变”

目前，由80后、90后、00后组成的“新世代”人口数量约为5.5亿，占全国人口的40%左右。据统计，未来国内食品饮料行业的终端需求将有一半以上来自于该人群。

在需求端，黄博认为，新世代带来的消费群体迭代，成为驱动饮食消费行业变化的新引擎。鉴于此，饮食行业正出现多元、个性、健康、便捷四个特征。

首先，更多元的“她消费”。“她消费”不只针对女性消费者，而是从女性消费者思维出发，需要有更细腻、更具观感的产品。现代消费者普遍更注重颜值，对产品的包装和外形非常在意。同时，由于社交网络引发的“晒” 文化，也对产品外观产生更高的要求。

其次，新时代对个性化诉求的表达非常强烈，一定要千人千面、私人定制，因此出现了前所未有的喜新厌旧：消费者对品牌的忠诚度相对比较低，但又能很快形成口碑。中金发现，饮食行业中时尚爆款的出现，只需经1～2个月甚至更短的时间。

再次，更健康的饮食与更便捷的“懒与宅”。一方面，有机、无添加、高营养等诉求迅猛增长；另一方面，线上消费和外卖的诉求越来越强烈。

与此同时，供给端也出现两大变化。首先是在线化，移动互联网的普及和在线化推动了消费频次以及消费习惯的变化；其二，技术创新改造线上的同时也在改造线下，让线下的零售店更注重体验和场景化的销售。

“食品行业一直是所有的资金非常关注的一个很大的赛道。从投资人的角度而言，水大鱼大、水深市场大的地方就能捕到更优秀的企业。”黄博坦言，饮食行业生态非常复杂，从营养物质到食材，从供应到加工，从产品到配送到场景再到消费者，以及作为底层的产业支持、物流、金融等，链条非常长。

因此，中金经过初步梳理，认为有三个行业存在比较好的投资或者创业的机会：以茶饮、餐饮为代表的品类；食材的供应链和经销渠道有巨大的降本增效和改造空间；宠物和休闲食品行业的消费量巨大，有较多提升空间。

新式茶饮的空间

中国是茶叶大国，传统茶叶消费量巨大。以4亿用户计算，每年茶叶消费量可达200万吨。但同时，传统茶叶的增速非常慢，仅为个位数。

新式茶饮是以上等茶叶为基础，采用新萃取方式，加入牛奶、天然奶油、果汁等制成的一种创新茶饮，其与传统瓶装和粉末茶最大的区别是工艺和品质的提升——从传统工业调制转向专业化的现调。

喜茶“出圈”2015年普遍被业界定义为新式茶饮元年，代表消费者对品质、健康和产品调性升级的诉求。

黄博指出，新式茶饮的市场规模今年将有望超过500亿，且每年维持30%以上的增速。同时，新式茶饮的年轻消费者画像女性占比约70%，而男性消费者的比例也在不断增加。消费群体年龄分布为15～25岁左右，“80后、90后、00后贡献了全国销量的85%以上”。

市场格局方面，一、二线城市的竞争较为激烈，比如喜茶、乐乐茶等都集中在一二线城市。但是三、四线城市仍有很大的机会，且覆盖全国人口数的75%以上，比如说蜜雪冰城全国拥有超过1万家连锁店，专注三、四线城市，规模直逼喜茶。

“新式茶饮的增速很快，真正有创业和投资空间的，未来将会聚焦在三、四线城市。”黄博认为，短期来看，行业竞争非常激烈，新式茶叶拥抱资金的速度也极快，国内外最一线的投资人都在该赛道上有所布局，“我们认为，未来一、两年内，拥抱资本的速度决定品牌阵脚是否稳，但竞争也相对激烈；长期而言，产品的持续创新能力和管控能力是致胜法宝，其中包括对前端销售网点人员和质量的把控。”

“必争”的供应链和茁壮的宠物食品

食材供应链为何如此重要？

目前，全国食品饮料行业规模约为8万亿，其中原材料采购环节的比重在30%-40%之间。然而，原材料的供应链环节非常冗长，大多要经过从产地到销地，一级、二级甚至三级批发。且物流效率、加价率均会影响行业的效率。

饮食行业的发展正在倒逼源头企业的变革。例如，从2010年开始，海底捞便陆续开始对关联企业的供应链进行改造，希望做到集中采购、改造降本增效、批量运输，以降低物流成本，弹性赋能中小企业。

“按照预想，如果能在以上环节提升效率，整个餐饮食品饮料企业的采购成本将有望下降10%-15%——对应2万亿的采购，就会产生2千亿到3千亿的市场空间，而国内营改增的税务改革也将利好供应链企业。”黄博表示。

他坦言，相当于拥有完整供应链体系的大型企业，中小型餐饮企业在使用外部食材供应链平台时难免更难、更慢。但中小型连锁企业却有更多使用食材供应链服务平台服务的需求。未来，中金将重点关注并服务中小型企业，“他们于价格的敏感性、采购的稳定性、商品的丰富性都需要。但最终胜出的要素将指向能够提供高质量服务、商品品类比较丰富、掌握核心物流资产、能够提供比较优质和全面供应链金融服务的平台。”

黄博透露，国内的领先基金很早就已开始布局该领域，“如果参照美国CICO，国内供应链金融还有很大成长空间。而且，中餐食材供应的复杂度和西餐绝非同等量级，一旦能够在国内建立领域壁垒，这种壁垒将比在美国同类企业竞争的壁垒更高。”

除新式茶饮和饮食供应链外，宠物食品也是中金最关注的细分赛道之一。

宠物产业需求中，刚性最强的细分市场是宠物食品。目前，全国范围内约有1亿只猫狗宠物，宠物经济的规模预计在4000亿到5000亿之间，其中宠物商品占据半壁江山，而宠物食品则占据宠物商品的70%左右。

“新世代科学养宠的习惯和上代完全不一样，他们愿意花在宠物身上边际消费的能力非常强。对比国外，未来宠物行业的发展态势会非常迅猛。”黄博表示，“同时，在‘双循环’的形势下，很多国内自主品牌开始拥有提升的机会，做进口替代。目前整个宠物食品行业中，外资和国际品牌仍旧相对领先，但是我们认为，参照美妆、茶饮、休闲零食行业的发展态势，宠物行业一定会出现比较领先的国内供应链和国产自主品牌出现，替代雀巢，去占领更多市场空间。”

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