邀您看报告：农林牧渔行业月报：猪价偏弱运行，“双十一”宠物数据维持增长

行情回顾：10月农林牧渔行业跑赢对标指数。根据Wind数据统
计，2024年10月，农林牧渔（中信）指数下跌1.10%，在中信
一级30个行业中排第22位；同期沪深300指数下跌3.16%，农
林牧渔跑赢对标指数2.06pcts。从子行业来看，10月种业板块涨
幅居前，畜牧养殖板块跌幅居前。
生猪养殖：2024年10月全国生猪（外三元）交易均价17.66元/
公斤，环比跌幅6.95%，同比涨幅16.80%；2024年1-10月份全
国生猪（外三元）交易均价16.88元/公斤，同比涨幅11.94%。
10月养殖端按计划出栏，但是需求端相对疲软，市场整体处于供
过于求的状态，导致猪价震荡下行。前期能繁母猪产能去化反应
至生猪出栏层面，叠加成本价格的改善，养殖端盈利水平全面回
升，预计2024年四季度市场将进入供需双增的局面，生猪价格有
望维持偏强运行，进一步打开反弹空间。
白羽鸡：2024年10月白羽肉鸡均价3.65元/斤，较上月上涨
0.13元/斤，同比下滑0.03元/斤；白羽肉鸡鸡苗均价4.36元/羽，
0.13元/斤，同比下滑0.03元/斤；白羽肉鸡鸡苗均价4.36元/羽，
较上月均价上涨0.75元/羽，同比上涨2.17元/羽。供应端，10月
社会鸡源偏紧，企业收购难度增加，有加价收购毛鸡操作，供应
面拉动作用较强，导致毛鸡价格低位震荡上涨。预计2024全年肉
鸡平均价格将同比上涨，叠加成本压力缓解，有望推动养殖行业
利润弹性逐步释放，行业相关上市公司盈利水平将持续改善。
宠物食品：2024年9月我国宠物食品出口数量2.56万吨，同比
+5.47%；1-9月累计出口24.26万吨，同比+25.9%。以美元计
价，2024年9月宠物食品出口金额1.24亿美元，同比+11.04%；
1-9月累计出口金额为10.98亿美元，同比+21.08%。短期来看，
中国宠物食品出口数据回暖，由于2023年上半年基数较低，预计
相关公司基本面有望迎来改善；长期来看，养宠家庭渗透率的持
续提升和养宠家庭平均消费水平的进步，将是推动我国宠物经济
稳步增长的主要驱动因素。
投资建议：目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于
相对低位，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投
资评级。建议关注牧原股份（002714）、海大集团（002311）、秋
乐种业（831087）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、
佩蒂股份（300673）。
风险提示：畜禽价格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我
国生物育种商业化应用不及预期；食品安全问题，自然灾害事件。
-23%
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2023.112024.032024.072024.11
农林牧渔沪深300
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