邀您看报告：农业行业周报：猪价继续下行，短期关注需求变化

投资要点：
上周农业板块下跌6.1%。上周农业板块下跌6.1%，位列申万一级行业第26名。
子行业全部下跌，动物保健（-3.2%）、其他农产品加工（-3.5%）跌幅相对较
小，水产养殖（-14.9%）、种子（-7.8%）、生猪养殖（-6.4%）跌幅靠前。其
他主要子行业中，肉鸡养殖（-5.2%）、畜禽饲料（-6.0%）也有不同程度下跌。
猪价继续下行，短期关注需求和疫病变化。根据Wind数据，全周生猪均价16.5
元/公斤，环比-2.7%。涌益数据显示上周15kg仔猪价格为514元/头，环比-3.0%；
50kg二元母猪价格为1625元/头，环比-0.1%。上周生猪出栏体重为126.46kg/
头，环比+0.56kg/头。与此同时，上周肥标价差稳中微降，200kg与标猪价差为
1.64元/kg，环比持平，175kg与标猪价差为0.98元/kg，环比-0.1元/kg。我们
认为，短期来看，随着冬季降温以及腌腊旺季的来临，猪价有望短期反弹。长
期来看，此前几年的全行业扩张或已经结束，行业进入发展新阶段，具有养殖
成本优势的企业有望享受更多红利。我们建议短期关注需求变化以及冬季疫病
影响。个股层面建议关注牧原股份、温氏股份、神农集团、天康生物、华统股
份等。
份等。
生鱼等部分水产品价格环比上涨，重点关注海大集团。普水方面，上周草鱼塘
口均价为5.7元/斤，环比-0.9%，同比+3%；鲫鱼塘口价8.1元/斤，环比+2.5%，
同比+8%；鲤鱼塘口均价为5.1元/斤，环比+3.7%，同比2%；罗非鱼塘口均价
为4.8元/斤，环比-2.0%，同比-6%%。特水方面，生鱼塘口均价为7.6元/斤，
环比+2.7%，同比+6%，加州鲈鱼塘口均价为12.3元/斤，环比-5.8%，同比+20%；
黄颡鱼塘口均价为10.5元/斤，环比-4.5%，同比+2%。对虾方面，全国对虾塘
口均价为18.6元/斤，环比-5%，同比-2%。原材料方面，上周鱼粉价格环比
+0.3%，豆粕价格环比-4.4%，玉米价格环比-1.1%。我们认为，随着出鱼高峰
的逐渐过去，水产价格有望逐步企稳。同时，进入到四季度的消费旺季，南美
白对虾投苗或将增加，明年特水投苗或也将增加，水产饲料行业或将整体景气
修复。同时，行业格局愈发清晰，龙头优势持续体现。重点关注海大集团。
上周鸡苗和毛鸡价格稳定，关注下游养殖利润修复。根据Mysteel数据，上周
白羽肉鸡苗均价为4.3元/羽，环比+1.3%，毛鸡均价为3.8元/羽，环比持平。
我们认为，今年以来饲料成本的显著下降也推动白鸡养殖成本的下降，养殖成
本优秀的企业有望获得不错的盈利水平。展望未来，随着四季度需求增加，白
鸡产业链价格或将稳定偏强运行，白鸡的养殖、屠宰及肉制品加工业务的利润
有望改善，行业整体景气度有望上行。建议关注圣农发展、禾丰股份、益生股
份、民和股份等。
转基因产业化持续推进，关注今年转基因种植、制种等进展。我国转基因产业
发展持续推进，23年12月25日，农业部公告发放了转基因玉米大豆种子生产
经营许可证。24年1月18日，农业部公告了新一批转基因安全证书。我们认
为，转基因相关政策持续推进，转基因推广将进入加速期，行业迎来新机遇，
龙头公司得益于技术和资金实力将最为受益。关注今年转基因制种计划等。个
股层面，建议关注拥有技术优势和先发优势的大北农、隆平高科、登海种业等。
宠物食品经营表现亮眼。海外销售方面，海外需求稳中向好，相关企业业绩稳
定增长。国内销售方面，相关企业积极完善供应链、发力品牌建设，自主品牌
快速发展。建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。