依依股份冲击宠物尿不湿第一股，营收依赖境外，毛利率行业“垫底”！
4月23日，证监会核发3家企业IPO，其中一家便是专注于宠物卫生用品研发制造的天津市依依卫生用品股份有限公司（以下称为“依依股份”）。
公开资料显示：依依股份成立于2005年，主要从事于宠物卫生用品、成人及婴儿护理用品、妇女卫生用品等系列产品的研发、制造和销售，其中又以宠物垫、宠物尿裤等宠物一次性卫生护理用品为主。
从招股书来看：依依股份由华融证券承保，拟在深交所中小板市场公开发行不超过2358.34万股，发行完成后公开发行股数占发行后总股数的比例不低于25%，以募资6.20亿元，用于发展卫生材料及一次性卫生用品生产项目——宠物垫项目、卫生材料及一次性卫生用品生产项目——宠物尿裤项目和补充流动资金。
从营收板块来看，2017-2019年、2020年1-6月，依依股份分别实现营业收入7.43亿元、9.03亿元、10.28亿元、5.87亿元，对应各期净利润1908.42万元、3539.82万元、1.07亿元、1.11亿元，逐年递增。
就依依股份业务来看，主要分为三块，分别是宠物一次性卫生护理用品、个人一次性卫生护理用品和无纺布业务中，其中宠物一次性卫生护理用品收入占主营业务收入比例已超过90%。
从产品销量看，2019年依依股份宠物垫销量合计21.24亿片，平均单价为0.41元/片；宠物尿裤销量为7822.22万片，平均单价为0.73元/片。两项产品同期贡献的销售收入分别达到8.66亿元、5747.62万元，分别占公司同期营业总收入的84.31%、5.59%。
此外，依依股份主营业务收入主要源自境外市场，销售国家和地区为美国、日本、英国和加拿大等。2017—2019年，依依股份境外销售收入占主营业务收入比例分别为88.42%、90.76%和91.01%，2019年，来自美国销售金额占主营业务收入比例为55.97%，境外销售区域较为集中。
值得一提的是，依依股份营收逐年递增，然而毛利率却低于同行。根据招股书，同行悠派科技主营、产品、销售区域与销售/盈利模式与公司类似，但公司毛利率明显不如悠派科技。
招股书显示，2017-2019年、2020年1-6月公司综合毛利率为14.46%、12.95%、21.92%、28.92%，而悠派科技综合毛利率分别为22.81%、19.49%、21.10%和37.83%
相较于其他同行，依依股份的毛利率依旧是垫底。比如：2017-2019年、2020年1-6月恒安国际毛利率为41.78%、38.20%、38.63%、44.07%，维达国际毛利率为29.66%、28.14%、31.03%、38.52%，行业平均值为33.66%、31.43%、34.44%、42.01%。
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