邀您看报告：农林牧渔行业月报：猪价旺季不旺，宠物食品出口数据持续向好

⚫行情回顾：2024年12月农林牧渔行业跑输对标指数。根据Wind
数据统计，2024年12月，农林牧渔（中信）指数下跌2.91%，
在中信一级30个行业中排第18位；同期沪深300指数上涨
0.47%，农林牧渔跑输对标指数3.38pcts。从子行业来看，12月
宠物食品板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。
⚫生猪养殖：2024年12月全国生猪（外三元）交易均价15.81元/
公斤，环比下跌4.64%，同比上涨10.24%；2024年1-12月份全
国生猪（外三元）交易均价16.76元/公斤，同比上涨11.88%。
12月上旬养殖端出栏量处于较为充裕阶段，但需求端增幅并不明
显，猪价由此下滑；中下旬，节前备货订单增加，推动生猪价格
上行。前期能繁母猪产能去化反应至生猪出栏层面，推动猪价同
比上涨，叠加成本价格的改善，养殖端盈利水平全面回升，预计
2024年全年行业相关上市公司业绩有望迎来拐点。
⚫白羽鸡：2024年12月白羽肉鸡鸡苗均价3.95元/羽，环比下降
0.64元/羽，同比上涨2.70元/羽；12月白羽肉鸡均价3.72元/
斤，环比下降0.05元/斤，跌幅1.33%，同比上涨0.15元/斤。供
斤，环比下降0.05元/斤，跌幅1.33%，同比上涨0.15元/斤。供
应端，12月肉鸡出栏偏紧，但是需求端较为疲软，导致鸡价环比
下滑。随着成本压力缓解和鸡价的企稳反弹，有望推动养殖行业
利润弹性逐步释放，行业相关上市公司盈利水平将持续改善。
⚫宠物食品：2024年12月我国宠物食品出口数量3.27万吨，同比
+31.6%；1-12月累计出口33.52万吨，同比+26.01%。以美元计
价，2024年12月宠物食品出口金额1.30亿美元，同比
+14.7%；1-12月累计出口金额为14.8亿美元，同比+20.72%。
短期来看，中国宠物食品出口数据回暖，由于2023年上半年基数
较低，预计相关公司基本面有望迎来改善；长期来看，养宠家庭
渗透率的持续提升和养宠家庭平均消费水平的进步，将是推动我
国宠物经济稳步增长的主要驱动因素。
⚫投资建议：目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于
相对低位，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投
资评级。建议关注牧原股份（002714）、海大集团（002311）、秋
乐种业（831087）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、
佩蒂股份（300673）。
风险提示：畜禽价格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我
国生物育种商业化应用不及预期；食品安全问题，自然灾害事件。
-16%
-9%
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5%
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25%
32%
2024.012024.052024.092025.01
农林牧渔沪深300
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