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农林牧渔行业月报：鸡价延续反弹趋势，宠物食品出口数据维持同比增长

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2025-03-16 13:02

　　投资要点：

　　行情回顾：11月农林牧渔行业跑赢对标指数。根据Wind数据统计，2024年11月，农林牧渔（中信）指数上涨1.73%，在中信一级30个行业中排第18位；同期沪深300指数上涨0.66%，农林牧渔跑赢对标指数1.07pcts。从子行业来看，11月水产加工板块涨幅居前，畜牧养殖板块跌幅居前。

　　生猪养殖：2024年11月国内生猪价格整体呈先降后涨趋势，月均价环比下跌。11月份全国外三元交易均价16.58元/公斤，环比跌幅6.12%，同比涨幅13.41%。11月养殖端出栏增加，但是需求端没有明显增长，市场仍供过于求的状态，导致猪价震荡下行。前期能繁母猪产能去化反应至生猪出栏层面，叠加成本价格的改善，养殖端盈利水平全面回升，预计2024年四季度市场将进入供需双增的局面，生猪价格有望维持偏强运行。

　　白羽鸡：2024年11月白羽肉鸡鸡苗均价4.58元/羽，环比上涨0.22元/羽，同比上涨2.58元/羽；11月白羽肉鸡均价3.77元/斤，环比上涨0.12元/斤，同比上涨0.05元/斤。供应端，11月肉鸡出栏偏紧，企业收购难度增加，有加价收购毛鸡操作，供应面拉动作用较强，导致毛鸡价格低位震荡上涨。预计2024全年肉鸡平均价格将同比上涨，叠加成本压力缓解，有望推动养殖行业利润弹性逐步释放，行业相关上市公司盈利水平将持续改善。

　　宠物食品：2024年11月我国宠物食品出口数量3万吨，同比+13.9%；1-11月累计出口30.25万吨，同比+25.44%。以美元计价，2024年11月宠物食品出口金额1.22亿美元，同比+17.06%；1-11月累计出口金额为13.5亿美元，同比+21.34%。短期来看，中国宠物食品出口数据回暖，由于2023年上半年基数较低，预计相关公司基本面有望迎来改善；长期来看，养宠家庭渗透率的持续提升和养宠家庭平均消费水平的进步，将是推动我国宠物经济稳步增长的主要驱动因素。

　　投资建议：目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份（002714）、海大集团（002311）、秋乐种业（831087）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。

　　风险提示：畜禽价格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我国生物育种商业化应用不及预期；食品安全问题，自然灾害事件。

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