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2022年乖宝宠物专题研究深耕宠物食品，自有品牌快速发展

萌宠菠菠乐园
2024-10-12 00:18

1 国产宠物食品龙头企业

1.1 深耕宠物食品，自有品牌快速发展

自 2006 年成立起，乖宝宠物始终坚持“全球视野，持续创新”的理念，公司以海外 OEM/ODM 业务为起点，凭借稳定的产品品质、生产成本优势以及对客户需求的快速响应能力，与下游国际知名企业建立了长期、稳定的合作关系，逐渐成为沃尔玛、品谱等国际企业认定的供应商，产品销往北美、欧洲、日韩等 30 多个国家和地区。 2013 年，在中美贸易摩擦和国内宠物食品市场快速发展的背景下，公司较早转向国内市场布局。创建自有品牌“麦富迪”及销售团队，主打“国际化、天然、专业、时尚、创新”的品牌形象，实现了宠物主粮、零食及保健品在内的全品类覆盖。2021 年，公司收购美国知名宠物品牌 Waggin' Train，并成为新西兰知名品牌 K9 Natural 和 Feline Natural 的代理商，持续布局高端宠物食品市场。

公司业务发展可以分为三个阶段：出口代工期（2006 年~2012 年）:公司主营业务为宠物食品的出口代加工，是多个国际宠物食品品牌的 OEM/ODM 供货商；国内转型期（2013 年~2016 年）:公司创立自有品牌，积极布局国内市场，启动转型。自有品牌 “麦富迪”于 2013 年全面进军国内市场，定位中高端宠物食品市场，基于多年服务海外客户所积累的产品研发优势、生产工艺优势、质量管控优势和对行业发展的深刻理解，公司自有品牌业务快速拓展，自有品牌知名度持续提升。快速扩展期（2017 年~至今）:随着公司加大国内市场拓展力度，积极开拓线上和线下销售渠道，快速推陈出新，重点发力高端宠物食品市场。1H2022 公司自有品牌业务收入占主营业务收入的比例达到 54.35%，公司已由单一 OEM/ODM 厂商转型为 OEM/ODM 业务与自有品牌协同发展的宠物食品企业。

1.2 公司股权集中度较高，股权激励绑定员工利益

公司股权集中度较高，有利于决策的高效执行和发展战略贯彻制定。公司董事长秦华直接持有公司 50.85%股权，并分别通过聊城华聚和聊城华智持有公司 2.09% 和 0.74%股权，同时，其一致行动人秦轩昂（董事长秦华之子）通过聊城海昂持有公司 7.7%股权。综上，公司董事长秦华及其一致行动人合计持有公司 61.39%股权，是公司的实际控制人。股权激励绑定核心骨干，公司在 2017 年和 2020 年通过限制性股权计划绑定核心团队和业务骨干员工利益，以聊城华聚和聊城华智作为员工持股平台进行股权激励，充分调动了中高层管理人员和骨干员工的积极性和凝聚力。

1.3 营收持续高增，产品结构不断优化

公司业绩持续高增，2018-2021 年公司营业收入分别为 12.2 亿元、14.0 亿元、 20.1 亿元、25.8 亿元，年复合增长率 28.4%；公司归母净利润分别为 4452.2 万元、 416.02 万元、1.11 亿元、1.4 亿元，年复合增长率达 46.5%。其中，2019 年公司利润大幅下滑主要系美国对华进口关税增加、主要原材料价格上涨，且公司营销费用大幅增加所致。2020 年，在新冠疫情影响下海外订单转移至国内、公司拓展海外新客户及自有品牌影响力释放等利好因素的共同作用下，公司营业收入同比大增 43.5%；此外，伴随原材料价格的回落以及泰国工厂产能利用率的提升，公司净利润大幅攀升至 1.11 亿元。受益于公司新建智能工厂产能充分释放，产品结构优化以及原材料价格回落，公司盈利能力进一步提升。1H2021，公司实现营收 16.87 亿元，同比增长 55.8%,净利润 1.37 亿元，同比增长 223.6%，净利润率提升至 8.1%。

分产品看，主粮和零食产品是公司主营业务收入的主要来源。1H2022，主粮和零食产品分别占公司主营业务比重的 36.2%和 62.8%。得益于公司自有品牌业务的快速发展，主粮业务增长迅速，在主营业务中占比不断提升。2018-2021 年，公司零食业务营收从 8.76 亿元增长至 16.3 亿元，年复合增长率 23.0%，公司主粮业务营收从 3.4 亿元增长至 9.1 亿元，复合增长率达到 38.8%。公司保健品与其他业务目前仍处于发展初级阶段，营收贡献较小。

分业务看，公司业务可分为，自有品牌业务模式、OEM/ODM 业务模式和品牌代理业务模式。 2019-2021 年，公司自有品牌收入从 7.06 亿元增长至 13.30 亿元，年复合增长率达 37.3%，收入占比增长从 50.4 增长至 52.0%，累计增长 1.55 个百分点，其中，国内品牌和收购品牌收入占比分别为 48.1%和 3.9%；公司 OEM/ODM 业务以境外销售为主，销售收入持续上升，但因公司自有品牌业务增长较快，ODM/OEM 模式的收入占比略有下降，2021 年公司 ODM/OEM 业务占比为 46.3%，同比下降 4.1 个百分点；新增品牌代理业务模式以布局高端品牌为主，2021 年业务占比 1.7% 。得益于收购品牌“Waggin' Train”销售额以及国内业务的快速增长，1H2022 公司自有品牌业务占比提升至 54.7%，ODM/OEM 业务占比下降至 41.1%，自有品牌建设持续向好。

自主品牌业务的快速发展带动公司境内业务占比持续增加，国内主粮产品优势明显。2018-2021 年，境内主营业务收入从 5.4 亿元增长至 13.3 亿元，年复合增长率达 35.0%，占主营业务收入的比例从 44.4%增长至 52.1%，累计增长了 7.7 个百分点。1H2022，公司境内业务继续呈稳步增长态势，营收和占比分别达到了 9.0 亿元和 53.7%。主粮产品是公司国内营收的主要来源，主粮业务占比持续提升，1H2022，公司境内直销和经销主粮收入合计达 5.7 亿元，占境内直销和经销收入的 68.1%。

公司境外收入主要源于北美、欧洲等地区，主要为美国客户，宠物零食销售占比超过 90%。2018-2021 年，公司出口至美国收入分别为 5.3 亿元、4.2 亿元、6.9 亿元和 7.7 亿元，美国市场收入的比例分别为 78.7%、65.7%、71.2%、62.7%。 2019 年美国出口收入下降主要系国际贸易形式变化所致，美国对中国出口宠物食品加征关税，公司境内生产产品对美出口的价格优势被削弱；2020 年以来，随着乖宝泰国产能逐步释放，以及国外疫情影响导致国内订单增加，公司出口至美国的收入持续增加。1H2022，受乖宝泰国订单增加影响，公司出口至美国收入达 6.18 亿元，同比增长 112.0%。

分渠道看，公司自有品牌业务主要通过直销与经销结合的方式在国内销售，逐渐形成了线上直销、线下经销的销售体系。直销模式是公司重点拓展的销售模式，主要通过在电商平台开设品牌旗舰店的方式向终端消费者提供产品，2018-2021 年公司直销收入分别为 1.26 亿元、2.04 亿元、3.22 亿元和 4.31 亿元，年复合增长率达 44.9%，1H2022，公司直销渠道收入达 3.28 亿元，同比增长 83.5%，占主营业务收入的比例增长至 19.6%。

经销模式包括线下和线上渠道。线上渠道主要通过经销商在互联网平台分销；线下业务方面，公司积极拓展线下网点，在全国大部分重要城市建立了面向各地宠物专业门店、宠物医院的线下销售渠道，受公司渠道销售侧重方向影响，经销模式下公司主粮占比逐年提升，零食占比逐年降低。随着 2021 年收购美国宠物食品品牌 “Waggin'Train”，公司新增了商超渠道和少量境外经销渠道。2021-1H2022，公司境外经销收入分别占经销收入比例的 1.10%和 3.51%，收入呈增长态势。

盈利能力改善，主营业务毛利率受原材料价格波动影响较为明显，其中零食类产品原材料主要以鸡胸肉、鸭胸肉为主，在主料中占比约 70%，主粮类产品原材料以玉米、大米和豆粕等谷物类为主，占比约 50%。2018-2021 年，公司主营业务毛利率分别为 32.12%、28.9%、33.1%、32.8%，2019 年毛利率下降主要系零食原材料鸡肉价格升高，叠加泰国工厂产能利用率较低、单位产品分摊的成本较高所致； 1H2022，公司主营业务毛利率进一步提升至 34.7%，同比增加 1.9 个百分点，主要系公司产品价格普遍上调；高毛利产品销售占比上升以及主要原材料鸡胸肉、鸭胸肉价格有所下降所致。

2 宠物市场潜力巨大，国产品牌快速崛起

2.1 全球宠物市场进入平稳发展期，集中度相对稳固

宠物产业在发达国家产业体系中较为成熟，相关产品及服务已经发展成为民众日常消费的重要组成部分。近年来，全球宠物市场进入平稳发展的阶段，且在新冠肺炎疫情期间表现出了逆经济周期的消费韧性.。根据 Euromonitor 数据，2015-2021 年，全球宠物市场规模从 1096.9 亿美元稳步攀升到了 1595.7 亿美元，年复合增长率达 6.4%；全球宠物食品市场规模从 796.6 亿美元攀升 1148.1 亿美元，年复合增长率达 6.3%。预计 2022 年宠物行业仍将保持较快增长，全球宠物市场和宠物食品市场规模将攀升至 1712.5 亿美元和 1234.9 亿美元，分别较 2021 年增长 7.3%、 7.6%。

目前，全球宠物食品竞争格局中前 8 位均是美国公司。玛氏和雀巢为第一梯队的宠物食品公司，旗下产品线较全，价格带全方位覆盖高中低端，合计占据了全球 31%的市场份额。 2021 年，全球第一大“狗粮”公司玛氏营业收入达 190 亿美元，全球宠物食品销售量最大的五个品牌中，有三个属于玛氏，分别是宝路、伟嘉、皇家。雀巢普瑞纳收入 165 亿美元，旗下主要品牌包括冠能、丝倍亮、珍致、康多乐等。玛氏和雀巢均为俄罗斯和乌克兰地区宠物食品龙头，预计 2022 年业绩增速将受到俄乌冲突的拖累。

2.1.1 美国宠物行业在疫情下表现出较强消费韧性

美国是全球最大的宠物饲养和消费国。根据美国宠物行业协会（APPA）2021- 2022 年全国宠物主人调查数据显示，全美有 70%的家庭饲养宠物，饲养宠物猫、狗的美国家庭数量分别达到了 4530 万和 6900 万户，形成了庞大的宠物数量和稳定的市场需求。近年来，年轻人逐渐成为了饲养宠物的主力人群，千禧一代的美国宠物主占比达到了 32%。美国宠物行业发展较早，可大致分为三个阶段： 1、1956 年以前，行业萌芽期。专门为宠物准备的宠物食品概念开始出现，干粮、湿粮、宠物零食等品类逐渐涌现，玛氏公司从 1935 年开始生产宠物食品； 2、1956-2000 年，行业快速发展期。1956 年美国宠物行业协会成立，宠物数量开始迅速增加，传统宠物店应运而生。工业化宠物产业已具备一定规模，多个宠物行业龙头公司在此期间诞生，竞争十分激烈； 3、2000 年至今，行业整合成熟期。美国宠物行业市场集中度提升，龙头公司加速并购整合，进一步完成服务升级和全产业链布局。超市和连锁店纷纷参与竞争，宠物零售店数量逐年减少，大型连锁成为发展趋势。同时，随着近年来线上经济的兴起，传统的线下模式受到一定冲击，行业面临新的变革。

在疫情导致大多数消费行业萎靡的情况下，宠物行业在美国保持着强劲的抗衰退特性与增长势头。根据 Euromonitor 数据，2021 年美国宠物市场规模达 641.3 亿美元，过去 5 年 CAGR 达 6.9%。其中，美国宠物食品市场规模达 427.3 亿美元，过去 5 年 CAGR 达 7.0%。宠物食品的品质升级、宠物零食种类的不断丰富是驱动其细分赛道成长的重要因素。根据 APPA 疫情调研报告显示，疫情期间美国宠物的饲养和支出达到新高，疫情期间美国宠物的饲养和支出达到新高，有 35%的宠物主表示他们在过去一年支出了更多的宠物花销，仅有 7%的家庭认为总体的宠物支出有所减少； 83%的受访者表示并没有因为新冠疫情改变宠物饲养方式，同时有 74%的养宠者认为宠物有助于减轻疫情所带来的压力，增加幸福。

宠物行业的发展持续受到资本市场的关注，越来越多的上市公司通过收购、并购等途径进军宠物市场。2021 年宠物行业并购从 76 宗增加到 169 宗，同比提升 122.4%，其中，兽医和宠物健康方面的快速整合最为显著，并购数量同比上升 157.1%；宠物食品方面的并购从 14 宗增长至 24 宗，同比上升 71.4%，ADM、 Health&Happiness Group 等大型上市公司均通过收购成熟的宠物食品品牌布局宠物市场。

2.1.2 宠物产品向多样化、高端化方向发展

宠物人性化趋势逐渐成为美国宠物行业发展的重要驱动力。新冠肺炎疫情期间，随着陪伴宠物的时间增加，越来越多的宠物主将宠物视为家人，消费者对于天然、健康的宠物食品以及对高端宠物营养品的需求愈发旺盛。宠物人性化的趋势也进一步刺激了宠物食品多样化与零食主粮化，越来越多的宠物食品品牌商开始为宠物开发更加健康，更加类似于人类食品的多样化产品。

电子商务的加速发展推动了消费者在线购物习惯的形成，2017-2021 年，美国宠物行业在电商渠道的销售占比从 11.9%提升至 28.8%，累计增加了 16.9 个百分点。宠物食品品牌商开始越来越多地使用“大数据”和算法来分析和满足消费者的需求，提供更加个性化、更加便捷的在线服务。

2.2 我国宠物市场快速发展，宠物食品消费占比超 5 成

随着我国社会经济发展和社会化进程加速，民众物质生活不断改善，社会老龄化、独生子女家庭普及及客观因素的突出，使得民众开始寻求情感与精神的慰藉与寄托，而宠物具备缓解人类压力、不向人类主动提出诉求等特点，逐步得到大众的青睐。对比海外宠物百年历史，中国宠物行业至今仅有 30 余年历史，行业发展受政策影响从严到宽，1990s 至今可分为三个阶段：第一阶段，1990-1999 年，政策从禁养到限养，宠物行业逐渐兴起，国际品牌玛氏、皇家正式进入国内市场；第二阶段，2000-2009 年，养宠政策放宽，宠物产品销售渠道日渐多元；第三阶段，2010 年至今，萌宠经济受资本关注度持续升温，宠物消费各细分领域与场景日益精细化。

目前我国宠物行业产业链逐渐清晰完善，主要包括宠物饲养、宠物交易、宠物食品、宠物用品、宠物医疗、宠物美容、宠物训练、宠物保险，以及宠物殡葬等一系列商品和服务链条。根据《2021 年中国宠物行业白皮书》：2021 宠物消费支出占比由高到低依次为宠物食品 51.5%、宠物医疗 20.2%、宠物用品 12.8%、宠物洗美 4.4%、宠物训练 0.8%、宠物寄养 0.6%、宠物保险 0.6%；从宠物消费结构看，宠物食品消费占比下降了 3.2 个百分点，但仍是最大的养宠支出，主粮、零食、营养品消费支出分别占宠物食品消费的 65.6%、32.5%和 1.8%。

消费者对于宠物食品的多样化要求刺激了中高端需求。目前我国宠物食品分类持续细化，宠物主对宠物湿粮、营养零食以及营养补充剂的认知度不断提升，越来越多的宠物食品品类逐渐走进了消费者视线，2021 年我国宠物营养品市场份额提升至 1.8%，同比增长了 0.8 个百分点。

2.2.1 城镇宠物消费市场增速回暖，猫经济快速崛起

2010-2021 年，我国宠物消费市场规模从 140 亿元大幅攀升至 2490 亿元，年复合增长率高达 29.9%。2020 年，新冠疫情爆发导致经济下行压力明显增大，潜在宠物消费者暂缓入市，宠物消费市场规模增长放缓至 2%；2021 年，随着国内疫情防控形势的逐渐好转，城镇宠物消费市场增速恢复至疫情前水平，同比增长 21.2%。其中，犬经济实现快速反弹，增速同比提升了 18.6 个百分点，猫经济继续平稳增长，增速同比提升 6.6 个百分点。

2021 年国内宠物猫数量首次超过宠物犬，成为饲养最多的宠物，猫经济有望快速发展。对比 2017 年日本宠物猫饲养数量超过宠物犬，我们认为宠物猫饲养数量的强势提升主要原因在于： 1、人口老龄化程度加深，越来越多的老年人表现出较低的养犬意愿。宠物狗需要更多照顾，除了每天户外散步之外，还需要定时接种疫苗，这对老年人带来较大负担。 2、宠物猫饲养成本较低。2021 年单只宠物狗年均消费 2634 元，同比增长 16.5%，单只宠物猫年均消费 1826 元，同比增长 0.3%，宠物犬年均消费明显高于宠物猫，且差距较 2020 年有所加大。 3、宠物猫体型较小，对活动空间要求较低，更加切合城镇住房以及单身人群的养宠需求。 4、新冠肺炎疫情影响了潜在养狗人群入市，对比之下宠物猫更适合疫情期间长期居家的生活方式。

我国养宠主力年轻化与消费升级带动了宠物产品高端化。《2021 宠物行业白皮书》显示，目前我国 62.6%的宠物主拥有大学本科以上的学历，同时平均月收入在 1 万元以上的宠物主占比增加了 4.8 个百分点，高学历、高收入以及年轻的宠物主占比持续提升，90 后已经成为了养宠主力，宠物消费支出也明显高于其他阶段人群。宠物经济是年轻人的“孤独生意”，日益年轻化的消费群体不断推动着宠物行业走向繁荣。据调查显示，超 6 成的受访者会视宠物为自己的家庭成员，85%的受访者愿意为宠物购买原料更优质、价格更高的宠物食品。根据第七次人口普查数据，我国人口年龄结构变化呈现中间落、两头升的趋势，老龄化加剧，Z 世代成为消费主力，无论是文化娱乐还是实体商品，年轻人花在能满足他们精神领域的消费比例越来越高。年轻化的消费者情感消费趋势明显，对新鲜事物接受度更高，除了关注品牌外，对于宠物食品的质量、营养、安全性以及宠物喜爱程度等要素更加关注，这些养宠观念和消费观念对于宠物食品的细分化、高端化、健康化提出更多要求。

伴随老龄化程度加深，未来老年人养宠有望成为国内市场新的驱动因素。对比日本宠物发展历史来看，养宠的潮流是从陪伴的需求开始的，养宠的主要人群经历了从中青年到老年的转变，现阶段我国年轻人饲养宠物的比例远大于老年人，但随着人口老龄化以及生育率的降低，人们把宠物当作家庭成员的情感需求越来越强烈，越来越多的家庭将会选择饲养宠物，未来我国老年人饲养宠物的比例有望继续上升，带动宠物市场持续增长。

2.2.2 行业集中度有待提升，电商助力国货宠物品牌崛起

我国宠物食品行业集中度相对较低，2021 年品牌 CR10 仅达到 24%，对比海外成熟市场仍有较大提升空间。新进入的宠物食品企业若能提供满足消费者需求的产品，仍有较好的发展前景。根据中国宠物行业白皮书调查显示，64%的首次养宠消费者在过去两年内更换过品牌，平均每个养宠家庭会试用 5-6 个高端产品品牌，而在成熟市场仅为 2-3 个品牌，国内宠物食品市场竞争格局更加激烈。

国内宠物食品呈现高电商渗透率特点，线上销售占比超 60%。根据 Euromonitor 数据，目前中国宠物食品销售渠道中线上销售占比达 60.9%，宠物店达 24.6%，商超渠道占 4.7%。受近几年线上购物发展趋势影响，叠加疫情因素众多宠物店线下门店未开业，加之宠物食品国货品牌行业集中度较低，目前线上犬猫食品品牌数接近 37000 个，电商已经成为宠物食品行业最激烈的竞争市场和最为重要销售渠道。

3 合理规划企业发展，打造国产优质品牌

3.1 品质取胜，产品全程可溯源

公司始终将产品质量作为业务运营重点，产品质控水平突出。公司实施 HACCP 食品安全控制体系，生产工序严格按照人类食品安全标准执行，从原材料进厂到生产过程，再到成品出厂均进行严格检验，确保产品达到出口级品质。公司及生产子公司通过了 BRCGS 认证、FSSC22000 认证、FSMA 认证、IFS 认证、GMP 认证和 HACCP 认证，取得美国 FDA、加拿大 CFIA、日本 MAFF、欧盟 FVO 等海外宠物食品消费大国官方机构认可，是国内取得国内外权威认证较多的企业之一。

设置专门品控部门，从研发设计到成品输出对整个生产活动进行监管。研发阶段，品控部严格把控原材料和制造工艺的选择，确保产品设计方案符合国家和行业质量标准规定；原材料采购到入厂环节，品控部通过参与对供应商的评审和对原材料的验收，从源头上把控宠物食品安全；生产阶段，品质控制员负责对原辅料、设备、人员、工艺要求和生产环境进行监督核查，品质保证员对产成品进行检验检测；待产品入库后，监装人员负责监督检查运输车间及产品装货过程。此外，品控人员还会参与产品质量的售后服务，切实负责完整的产品生产销售流程，为产品质量保驾护航。

提前布局数字化转型，为产品质量溯源、产销协同、大数据分析提供了数据基础。2019 年，公司与兆信股份深度合作，通过“一物一码”构建产品全生命周期的防伪、防窜货追溯监管体系，为产品质量溯源、产销协同及后续的创新营销、大数据分析、会员应用等方面提供了数据支撑。

3.2 产品品类丰富，丰富 sku 打造核心竞争力

公司重视产品创新与品类拓展，不断研发符合市场需求的新品。目前公司产品涵盖犬用和猫用主粮、零食和保健品三个系列，共计千余种单品，形成了以“麦富迪” 为核心的自有品牌梯队，定位多元，布局差异化品牌市场。

伴随我国宠物消费者为宠物健康买单的意愿不断增强，对高品质产品的需求持续提升，公司持续发力高端宠物食品市场。公司通过引入海外先进的技术设备，自主研发了如弗列加特高肉粮、50%鲜肉天然粮、高端肉粒粮等高端产品，不断补充完善公司高端产品系列。2021 年，公司收购美国品牌“Waggin'Train”和代理新西兰品牌“K9Natural”和“Feline Natural”，通过与海外高端品牌合作抢占国内市场，以进口级品质吸引国内高端粮消费者。

较早转向国内市场布局，把握国内宠物食品需求快速扩张的行业机遇。公司于 2013 年启动自有品牌业务，凭借稳定的产品品质、持续的产品创新和高效的品牌营销，以“麦富迪”为代表的自有品牌销售业务在国内市场取得了快速发展，1H2022 公司境内业务占比达 53.7%，在同比公司中基本处于最高水平。“麦富迪”品牌的知名度、影响力不断提高，产品销量逐年增加。根据鲸参谋数据统计，2021 年麦富迪在宠物零食领域市占率达 32%，已逐渐成长为国内宠物零食第一品牌。 “麦富迪”品牌成绩耀眼。第一财经数据显示，“麦富迪”荣获 MAT2021 犬猫食品品牌天猫销量榜单行业第一名，同时也成为 MAT2021 最受 Z 世代欢迎的宠物食品品牌。此外，“麦富迪”先后获得 2019 年、2020 年连续两届亚洲宠物展“年度中国质造大奖”、“天猫最受消费者欢迎品牌”；2021 年亚洲宠物展“年度经典食品品牌大奖”和“年度创新典范大奖”；第 22 届中国国际宠物水族展览会（CIPS）“中国市场最活跃本土主粮品牌”；时代宠物中国宠物行业“2020 年度畅销品牌奖”等多项荣誉，获得消费者广泛认可。

鼓励研发创新，重视人才激励。产品创新方面，公司密切跟踪行业发展趋势和市场需求，以用户需求为导向打造符合市场需求的优质创新产品；工艺技术创新方面，公司重视生产工艺改进，在引进国外先进设备的基础上，把控生产管理，优化生产技术，为公司新品研发、产品升级及成本控制提供支持；人才激励方面，公司通过将研发成果与奖励机制挂钩的激励方案促进各部门人员积极参与新品创意设计和新品方案优化工作，为公司持续创新能力的实现提供动力。

基于完善的产品研发流程和人才激励机制，“麦富迪”产品不断推陈出新，相继开发出弗列加特高肉猫粮系列、弗列加特全价冻干猫粮系列、双拼粮系列、益生军团系列等多个创新产品系列，逐渐成为产品系列最丰富的国产品牌之一。

为了保持产品竞争力，公司不断加大研发费用投入。2018-2021 年，公司研发费用投入从 2765.5 万元增长至 5936.2 万元，年复合增长率 29.0%，1H2022 公司研发费用投入达 3059 万元，占营业收入的比例为 1.8%，在可比上市公司中处于较高水平。

顺应宠物食品健康化、高端化、定制化趋势，公司积极探索宠物食品定制化业务。在国外成熟市场，宠物食品行业的发展呈“普通-高端-定制化”趋势，宠物食品品类逐渐向有针对性的定制化宠物食品、宠物保健品及处方粮等方向拓展。公司是少数较早布局定制化产品市场的公司之一。一方面公司独创了个性化定制 MES 智能柔性生产线，为客户提供护理粮和处方粮的一对一定制化生产服务；另一方面，公司建立包括犬猫实验基地、兽医师团队、宠物营养师团队的定制服务专属服务平台，为宠物粮的科学定制提供了专业化的技术支持。

3.3 全渠道布局，多样化品牌营销

公司高度重视自有品牌的宣传建设，目前已形成一套相对有效的营销推广模式。通过新媒体内容和社交平台对自有品牌进行推广，有针对性地输出品牌优质内容，精确定位年轻客群，持续提升品牌知名度和影响力。

泛娱乐化的品牌营销：年轻群体是新增养宠人群的中坚力量，也是泛娱乐内容消费主要受众。公司通过聘请明星代言人、在纪录片、综艺及影视作品中植入品牌宣传、赞助动物公益活动等方式持续提升自有品牌的知名度、公信力和影响力，对年轻消费群体进行泛娱乐化品牌营销。公司通过邀请歌手、演员谢霆锋、男子演唱组合 INTO1 成员尹浩宇和韩国摇滚乐队 Royal Pirates 成员李铢衔作为公司形象代言人，合作 CCTV-3《你好生活》、湖南卫视《向往的生活》、浙江卫视《中国好声音》等综艺节目、《爱上特种兵》、《加油你是最棒的》等影视剧集及手机游戏《小森生活》等多种渠道，已成功将文娱 IP 的流量优势转化为品牌的高认知度。 2020 年，“麦富迪”携手美国探索频道 Discovery Channel，通过“麦富迪”食材溯源的专业纪录片进一步打造国际化、天然、高端的品牌形象。2021 年，公司与美国探索频道 Discovery Channel 继续合作，将美国版《家有恶猫》真人秀节目引入国内，在腾讯视频播放。该真人秀以猫咪行为纠正为主题，通过寓教于乐的方式在教育宠物主如何正确养猫的同时将“麦富迪”的优质产品介绍给潜在消费者.

多样化的线上平台推广：公司借助多样化的线上营销工具对目标消费者进行产品推广和品牌宣传。公司在天猫、京东等电商平台，微博、小红书、抖音、快手等内容平台，以及 VIVO、OPPO 等手机平台进行了全方位线上广告投放，以推荐区展示、开屏广告、信息流广告、达人内容推广等多种营销方式触达潜在用户，并通过对用户行为进行分析，不断优化广告投放策略，加速广告的电商转化和用户沉淀。同时，积极推进与 KOL 合作，培育品牌 KOL 矩阵，以日常广告和新品种草形式推广产品，吸引潜在客户。

打造跨界联名款产品：公司通过与《上新了·故宫》、《朋友请听好》等热门综艺、《一条狗的使命》电影及《小森生活》手机游戏等多个文娱 IP 合作打造联名款产品，在丰富自身产品线的同时增加产品曝光度和话题传播性，辐射更多元的消费群体，最终实现品牌流量增长和公司经济效益的提升。

销售费用投入高，销售费用率较为稳定。2019-1H2022，公司销售费用率分别为 17.53%、13.13%、13.82%、13.85%，在可比上市公司中处于最高水平。其中，业务宣传费是公司销售费用的主要来源，主要包括影视综艺节目赞助、明星代言、线上营销推广等国内业务拓展费用，2018-2021 年公司业务宣传费分别为 4,996.4 万元、7,901.6 万元、12,426.9 万元、17,324.5 万元，呈快速增长趋势。

全渠道拓展优化，在国内市场，公司已实现线上、线下全渠道销售模式。在线上方面，公司与天猫、京东、抖音等电商平台积极合作，借助线上渠道的信息化优势快速适应市场变化，持续优化产品，以自设旗舰店和线上经销商分销的方式向终端消费者提供产品销售，业务规模持续上升。在线下方面，公司主要通过区域经销商进行销售，积极拓展线下网点并对传统规模较小、资质较差的经销商进行了精简优化，2019-2021 公司经销商数量分别为 1,254 家、1,065 家、1,050 家、961 家，规模以上经销商数量分别为 152 家、165 家和 166 家，规模以上经销商存续性较强且占比逐渐升高，公司线下渠道的经营规模与效率持续优化提升。

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